연방준비제도의 금리 인하가 예상되는 상황에서 투자자들은 포트폴리오를 재구성할 수 있는 결정에 직면해 있습니다. 지난 1년 동안 Nvidia(NASDAQ:NVDA), Microsoft(NASDAQ:MSFT), Amazon(NASDAQ:AMZN)과 같은 주요 기술 기업은 투자 전략에서 수익성의 기둥 역할을 해왔습니다. 그러나 단기 금리 인하 가능성을 높인 목요일 인플레이션 보고서에 비추어 역학 관계가 바뀔 수 있습니다.
이러한 통화정책 변화는 소형주, 부동산, 산업재 등 올해 실적이 부진한 섹터에 유리하게 작용할 수 있습니다. 지난 주말 시장 동향은 나스닥 100 지수가 목요일에 올해 들어 가장 큰 폭으로 하락한 반면, 러셀 2000 지수는 2024년 들어 가장 큰 폭으로 상승하는 등 잠재적인 피벗을 나타냈습니다. 나스닥 100 지수는 올해 들어 약 21% 상승한 반면, 러셀 2000 지수는 6% 상승에 그쳤습니다.
대형 기술주 비중이 높은 S&P 500 지수는 같은 비중의 S&P 500 지수를 크게 앞질렀으며, 이는 더 넓은 시장을 더 잘 반영하고 있습니다. 후자의 지수는 목요일에 눈에 띄는 상대적 상승세를 보였는데, 이는 2020년 이후 가장 강력한 상승세지만, S&P 500 지수는 2024년에 동일 가중 지수의 6.7%에 비해 약 18% 상승을 유지했습니다.
그린우드 캐피털의 최고투자책임자는 시장 추세의 반전을 지적하며 빅 테크에 지나치게 집중된 거래가 이루어졌다고 말했습니다. 금요일 기술주 반등에도 불구하고 소형주와 동일 가중치 S&P 500 지수는 계속 상승했습니다.
시장의 반응은 기술주와 다른 섹터 간 격차가 뚜렷한 기간에 따른 조정일 수 있습니다. 2023년 말 소형주가 급등했다가 결국 하락한 사례에서 알 수 있듯이 역사적으로 유사한 시장 확대는 일시적이었습니다.
그럼에도 불구하고 연준 펀드 선물은 9월 중앙은행 회의에서 25bp 금리 인하 확률이 90%에 육박할 것으로 전망하는 등 낙관론이 지속되고 있습니다. 특히 신용에 크게 의존하는 생명공학 분야와 자본 프로젝트에 부채를 사용하는 산업 기업 등 소규모 기업이 금리 인하의 수혜자로 부상할 수 있습니다.
채권 수익률이 계속 하락하면 채권과의 경쟁이 줄어들고 잠재적으로 주식 밸류에이션이 개선될 수 있으므로 시장 전반의 주식 밸류에이션도 더 매력적으로 보일 수 있습니다. 10년 만기 국채 수익률은 4월 고점 대비 약 50bp 하락한 약 4.2%까지 떨어졌습니다. S&P 500 지수는 최근 선물 수익의 21.4배에서 거래되고 있으며 이는 과거 평균인 15.7배를 상회하는 수준입니다.
하지만 투자자들이 불확실한 경제 상황에서 더 안정적이라고 여겨지는 대형주에서 멀어질 것이라는 회의적인 시각도 여전히 많습니다. 특히 시장에서 인공지능 테마에 대한 관심이 지속되고 있는 만큼 빅테크는 여전히 매력적입니다.
메가캡 종목에서 지속적으로 이탈하는 것은 지수 가중치가 크기 때문에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다. 대형주 기술주의 지속적인 하락은 결국 더 광범위한 시장 침체로 이어질 수 있다고 경고한 밀러 타박의 수석 시장 전략가가 강조한 것처럼 이들 종목의 약세는 더 넓은 시장에 영향을 미칠 수 있습니다.
로이터 통신이 이 기사에 기여했습니다.이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.