수요일, 골드만삭스는 SMS Co Ltd. (2175:JP) (OTC: SMSZF)에 대한 입장을 수정하여 주식 등급을 "매수"에서 "중립"으로 하향 조정하고 목표가를 JPY3,000.00에서 JPY2,000.00으로 낮췄습니다.
이번 조정은 회사가 2025년 3월 종료되는 회계연도 하반기에 광고 지출을 줄여야 할 필요성에 따른 것으로, 이는 전체 연도 이익 목표를 달성하기 위한 조치입니다. 이로 인해 향후 몇 년간 경력 부문의 매출 성장이 둔화될 수 있습니다.
골드만삭스는 또한 SMS Co.의 2025년부터 2027년까지의 회계연도 영업이익 추정치를 각각 3%, 10%, 15% 하향 조정했습니다. 더불어 10년 할인 현금 흐름(DCF) 모델에 대한 가중평균자본비용(WACC) 가정을 7.0%에서 8.5%로 상향 조정했으며, 이는 목표가 하향에 기여했습니다.
새로운 목표가는 약 18%의 상승 여력을 암시하며, 이는 현재 골드만삭스가 다루는 중소형 주식 범위의 중간값인 24% 상승 여력과 비슷한 수준으로 간주됩니다.
이번 등급 하향은 SMS Co.의 주가가 2023년 11월 22일 "매수"로 상향 조정된 이후 도쿄 주가지수(TOPIX)와 비교해 상당한 부진을 보인 후에 이루어졌습니다. 같은 기간 동안 SMS Co.의 주가는 36.9% 하락한 반면, TOPIX는 11% 상승했습니다.
골드만삭스는 SMS Co. 주식의 부진한 성과를 미국 금리 상승으로 인한 중소형 성장주 밸류에이션의 상당한 조정 때문이라고 설명합니다. 또한 회사가 경력 파트너를 적극적으로 채용했음에도 불구하고 매출 성장이 개선되지 않았는데, 이는 악화되는 외부 환경 때문인 것으로 보고 있습니다.
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