화요일, Citi는 글로벌 화학 제품 제조 및 유통 업체 인 Arkema SA (AKE : FP) (OTC : ARKAF) 주식의 목표 주가를 110.00 유로에서 93.50 유로로 수정했습니다. 이 회사는 주식에 대해 중립 등급을 유지하기로 결정했습니다.
이번 조정은 새로운 계절성 분석과 거래 조건의 제한적인 개선에 대한 예상에 따른 것으로, 2024년 하반기 조정 EBITDA 컨센서스의 잠재적 하향을 시사합니다. Citi의 분석에 따르면 역사적으로 2020년부터 2022년까지를 제외하면 아르케마의 하반기 수익은 상반기보다 평균 14% 낮았습니다.
이러한 추세가 지속되고 신규 프로젝트, 비용 절감, 성능, 첨가제, 재료 및 산업 응용(PIAM) 부문의 기여가 8천만 유로에 달할 경우, 2H24 조정 EBITDA는 7억 5,100만 유로로 예상되며, 이는 현재 Visible Alpha의 컨센서스보다 7% 낮은 수치입니다.
이 보고서는 또한 기본 비즈니스 펀더멘털이 올해의 계절적 요인으로 인한 감소를 뒷받침하지 못한다고 지적합니다. 전년 대비 일부 물량 개선이 있을 수 있지만 시장 스프레드는 혼재된 모습을 보이고 있습니다.
특히 폴리비닐리덴 플루오라이드(PVDF) 마진은 전년 대비 71% 크게 하락했으며 2023년 하반기 평균과 비교하면 45% 하락했습니다. 아크릴 부문에서는 유럽과 미국의 스프레드가 전년 대비 감소한 반면, 아시아 지역의 스프레드는 상승세를 보였습니다.
Citi의 애널리스트는 이러한 요인으로 인해 Arkema의 2024년 연간 가이던스가 범위의 하단을 향해 조정될 수 있다고 제안합니다. 이 예상치는 회사 수익의 일반적인 계절적 요인과 주요 제품 부문의 스프레드 변동을 포함한 현재 시장 상황을 고려한 것입니다.
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