수요일, 선도적인 산업용 가스 회사인 Linde(NASDAQ:LIN)의 주식 등급이 변경되었습니다. UBS는 린데의 투자의견을 '매수'에서 '중립'으로 하향 조정하는 동시에 목표주가를 482.00달러에서 510.00달러로 올렸습니다. 주당순이익(EPS) 성장 둔화와 현재 높은 밸류에이션으로 인해 추가적인 주가 상승이 제한될 수 있다는 우려로 인해 조정이 이루어졌습니다.
UBS에 따르면 업계 최고 수준의 실적을 자랑하는 이 산업용 가스 대기업은 밸류에이션 문제에 직면해 있습니다. 이 회사는 린데의 선물 멀티플이 5년 평균인 약 26배에 비해 향후 12개월(NTM) 예상 주가수익비율(P/E)의 약 30배로 사상 최고치를 기록했다고 지적했습니다. 이렇게 높아진 밸류에이션으로 인해 추가적인 주가 상승을 이끌 수 있는 단기적인 촉매제 기회가 줄어들고 있습니다.
UBS는 이번 등급 하향에도 불구하고 린데가 향후 3년간 약 12%로 추정되는 연평균 주당순이익(EPS) 10% 이상의 성장률을 유지할 수 있는 능력을 인정했습니다. 그러나 UBS는 린데가 지난 4년간 달성한 약 18%의 평균 EPS 성장을 상당한 자본 지출(capex) 없이 유지할 수 있을지에 대해서는 회의적인 시각을 보였습니다.
UBS는 향후 린데의 청색 및 녹색 수소 생산, 탄소 포집 등 에너지 전환 부문의 신규 프로젝트가 시장에 도움이 될 것으로 보고 있습니다. 이러한 프로젝트는 과거 수치에 비해 더 높은 배수를 지지할 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 린데의 대규모 프로젝트와 2~3년의 프로젝트 일정을 고려할 때 주당순이익 성장 기대치에 미치는 영향은 미미할 것으로 예상합니다.
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