[서울=뉴스핌] 김유림 기자 = 제넥신과 툴젠이 합병 발표 이후 구체적인 사업계획을 밝히지 않고 있지만, 다양한 원천기술의 확보로 연구개발(R&D) 시너지가 기대된다는 분석이 나온다.
20일 이명선 신영증권 연구원은 “제넥신은 이미 Hybrid Fc기술과 DNA백신 기술을 통해 다양한 신약파이프라인 보유하고 있다”며 “특히 Hybrid Fc기술을 통해 바이오베터에서 신약까지 확대 개발하고, 하이루킨(IL-7에 Hybrid Fc를 접목한 면역항암제)은 단독 또는 병용요법 연구가 동시에 이루어지고 있다”고 전했다.
이어 그는 “그러나 네오이뮨텍(제넥신 21% 지분보유)이 하이루킨의 유럽과 미국 판권을 보유하고, 글로벌 임상을 주도함에 따라 제넥신의 고유 파이프라인 부재를 지적되기도 했다”고 설명했다.
| [표=신영증권] |
이 연구원은 “툴젠은 2014년 코넥스 상장, 주목받는 10대 미래기술·혁신기술(MIT Technology Review, 세계 경제포럼 등)로 지정된바 있다”며 “그러나 지금까지 기술특례로 코스닥 상장 시도 중 서울대와의 특허권 이슈 등으로 인하여 코스닥 진입을 하지 못하고 있었다”고 언급했다.
이에 따라 이번 합병은 양사에게 R&D 시너지가 클 것으로 전망했다.
이 연구원은 “제넥신은 툴젠의 기술력을 활용한 고유 파이프라인을 확장할 수 있고, 툴젠은 간접적으로는 코스닥 상장효과, 직접적으로는 제넥신의 다양한 임상 경험을 토대로 보유파이프라인의 글로벌 임상 진입이 좀더 용이해질 것”이라고 분석했다.
양사는 아직 합병 후 구체적인 사업계획은 많이 밝혀지지 않았다. 다만 합병법인은 R&D 전략위원회를 이사회 직속으로 설치하고 미래 신기술창출, 차세대 파이프라인 구축, 신규사업 기획 등을 담당하겠다고 했다. 구체적인 전략은 추후에 발표하겠다고 했다.
이에 신영증권은 합병 전 제넥신의 목표주가는 12만5000원, 투자의견 매수를 추천했다, 합병 후 툴젠의 코넥스 상장 기업가치 기준으로 주가 산정시 현재 목표주가 수준으로 전망했다.
다만 이 연구원은 “툴젠의 CRISPR/Cas9 원천기술을 보유한 기업은 전 세계적으로 단 5개만 있고, 기술력을 세계적으로 인정받고 있다는 점에서 파이프라인에 대한 추가적인 밸류에이션은 필요하다”며 “추후 제넥신의 합병으로 인한 R&D 전략 발표 후 목표주가 재산정이 필요하다”고 덧붙였다.
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