By Barani Krishnan
Investing.com – 랜디 뉴먼(Randy Newman)의 ‘You've Got a Friend in Me'는 월요일(14일) 주요20개국(G20) 정상회의에서 열리는 역사적인 미중 정상회담에 어울리는 노래가 될 수도 있다. 시진핑 중국 국가주석은 언젠가 조 바이든 미국 대통령을 두고 “내 오랜 친구”라고 부른 적이 있고, 바이든 대통령 역시 비슷한 말로 화답했었다.
그러나 최근에는 상황이 달랐다. 바이든 대통령은 중국이 미국조차도 대만 탈환을 방해할 수 없다고 말한 시진핑 주석을 “폭력배”라고 불렀다. 이렇게 안 좋은 분위기에도 불구하고 백악관 관리들은 공동의 목표를 향한 미중 협력을 바라보면서 미중 정상 간 대면 접촉을 기대하고 있다. 사실상 시진핑 주석은 가장 이상한 방식으로 바이든 대통령의 목표를 도와주고 있다. 중국의 제로코로나 정책으로 인해 유가가 낮아졌기 때문이다.
중국 정부가 매일같이 두더지잡기식으로 코로나에 대응하는 소식을 듣지 않은 사람은 없을 것이다. 중국 우한에서 코로나바이러스 전파가 시작된 지 3년이 지난 지금도 그렇다.
코로나가 나타날 때마다 감염을 차단하기 위해 즉각적 봉쇄조치, 대규모 바이러스 검사, 광범위한 접촉 추적 및 격리 조치를 취하는 중국의 제로코로나 정책은 중국 경제에 큰 타격을 입혔고, 중국 사람들의 큰 분노로 이어지기도 했다.
따라서 금요일에 발표된 격리기간 축소 발표 및 해외 항공편 제한 해제 등 일부 완화 조치는 계속 이어지는 봉쇄조치로 화난 민심을 달래기 위한 타협으로 보인다.
많은 사람들은 시진핑 주석이 결국 제로코로나 정책을 폐지할 의지는 없다고 의심한다. 시진핑 주석은 3연임이 확정된 후 연설에서 제로코로나 정책을 옹호했다.
중국의 제로코로나 정책이 보건상 이유를 넘어선다고 보는 사람들도 있다. 예를 들어 국가적 자존심의 영역이라는 것이다.
중국 정부는 중국에서 개발된 코로나 백신에 완전히 의존하고 있다. 서구 미디어들이 전문가들을 취재한 바에 따르면, 중국산 백신은 전 세계적으로 인정받는 화이자 (NYSE:PFE), 모더나, 노바백스 (NASDAQ:NVAX), 존슨앤드존슨의 백신만큼 효과적이지 않다.
바론즈(Barron’s)에서 인용한 홍콩에서의 한 연구에 따르면, 중국에서 개발한 시노백(Sinovac)은 화이자와 모더나 백신과 동일한 효과를 내기 위해서는 3회 접종을 해야 한다. 중국 정부가 정보 공유를 철저하게 차단하기 때문에 이 부분이 잘못되었음을 입증하는 충분한 데이터는 얻기가 어렵다.
중국은 자체적으로 화이자와 모더나 백신과 유사한 mRNA 백신을 개발하려고 노력 중이다. 그러나 해당 보도에 따르면 상당히 뒤처져 있다.
순수한 금융 또는 경제적 이유를 드는 사람들도 있다. 팬데믹 긴급 대응은 중국 은행들을 제약하게 되고, 이를 통해 중국은 러시아산 원유에 대한 미국의 제재를 우회해 최저 수준 유가에 무제한으로 원유를 구매할 수 있게 된다는 것이다.
로이터의 관세 데이터 분석 계산에 따르면, 중국은 4월부터 7월까지 러시아산 원유를 구매함으로써 30억 달러를 아낄 수 있었다. 평균적으로 중국은 톤당 708달러를 러시아에 지불했는데, 다른 원유 수출국에게는 톤당 816달러를 지불해 수입했다.
물론 바이든 대통령은 얼마나 많은 중국 사람들이 봉쇄정책의 영향을 받는지, 중국 자체 백신이 효과가 있는지 또는 시간이 지나면서 돌이킬 수 없는 부작용은 없는지 등 중국의 코로나 대응에 대해 반응을 보이지는 않았다.
그러나 중국 정부의 모든 행위가 모여 유가를 하락시켰다면, 바이든 대통령은 아마 만족할 것이다.
중국은 세계 최대 원유 수입국으로서 작년에는 일일 1,180만 배럴을 수입했다. 참고로 미국의 원유 수입량은 일일 910만 배럴이었다.
지난 5월 유가 랠리는 중국이 제로코로나 정책을 도입하고 봉쇄를 비롯해 엄격한 통제 조치를 발표하면서 멈췄다. 그러나 이러한 정책은 중국 소비자 수요 및 생산량에도 크게 부정적인 영향을 미쳤다.
4월 중국 소매판매는 전년 대비 11.1% 하락했고, 산업생산은 2.9% 하락, 제조업 활동은 4.6% 하락했다. 한편, 중국 위안화 및 MSCI 신흥국 통화 지수는 4월에 모두 하락했다.
11월 들어 OPEC+에서 일일 200만 배럴 감산을 시작하면서, 지난 2주 동안 중국의 제로코로나 정책이 다시 주목을 받았다. 브렌트유는 지난 월요일(7일)에 100달러선에 가까위지기도 했으나 지난주 동안에는 6% 하락했다.
중국의 수출 중심지 광둥성에서 코로나 신규 확진자수가 폭발하자 중국 정부가 올해 초 상하이와 같은 봉쇄조치를 취할 가능성에 대한 우려가 커지면서 유가는 떨어졌다.
중국인민은행(PBOC)은 위안화 추가 하락에 대한 우려로 인해 조심스럽게 접근하고 있다. 연준의 금리인상 사이클 속에서 대규모 자금 유출이 가능하기 때문이다. PBOC에서 4월 중순에 은행 지급준비율 인하를 발표한 이후 위안화 및 회사채 금리는 크게 하락했다. 그 이후 위안화는 안정되었으나 채권금리는 다시 오르기 시작했다. 5월과 6월의 정부 순차입금은 1,040억 달러 규모로 2020년 중반 이후 가장 높은 수준이었다. 지방정부의 차입금이 지속적으로 빠르게 늘어난다면 PBOC로부터 더 많은 유동성이 요구될 것이다.
중국은 내년의 계획된 쿼터 중 상당 부분을 이월시키거나 지방정부 재정을 지지하기 위해 강력한 조치를 취해야 할 것이다. 또한 높은 채권금리로 인해 어렵겠지만, 도시 정부에 장부 외 채무를 허용할 수도 있다. 중국 정부가 지방정부 재정을 강력하게 지원하지 않고 PBOC가 더 큰 위안화 평가절상 리스크를 감수하지 않는다면, 가장 가능성 높은 시나리오는 올해 하반기의 약한 반등 정도가 될 것으로 보인다.
중국 경제는 장기화된 성장 둔화 시기로 접어들 수 있다는 신호가 점점 강해지고 있다.
세계 2위 경제대국 중국의 올해 성장률은 단 2%에 불과하다. 지난 10년 동안 6% 넘는 성장을 유지해왔던 것에 비하면 상당히 낮은 수준이다.
제로코로나 정책 유지로 중국경제는 둔화되고 정부 예산에 거대한 비용을 추가했다. 이에 중국 정부는 부채를 늘릴지 경제성장 약세를 감내할지를 두고 딜레마에 빠졌다.
팬데믹으로 인한 지출 압박 이전에도 중국 경제에는 어려움이 있었다. 대부분은 주택시장 하락 속에서 토지 판매 급감때문이었는데, 정부 수입을 줄였던 기업 세금 감면으로 더욱 상황이 악화되었다. 공식 데이터에 따르면, 광범위한 예산부족분이 올해 첫 5개월 동안 사상 최대치인 3조 위안(4,480억 달러)에 가까워졌다.
중국은 여전히 심각한 경제적 불확실성에 직면하고 있고, 원유 수입은 하나의 지표가 된다.
이 모든 상황은 중국의 원유 수요에 타격을 입히고 있다.
OPEC 자체는 중국의 원유 구매량이 새로운 봉쇄조치로 인해 올해 일일 6만 배럴 감소할 것이라고 예측했다. 한 달 전만해도 일일 12만 배럴이 증가할 것으로 예측했었다. OPEC는 2022년 수요 성장 전망을 일일 46만 배럴 줄어든 264만 배럴, 2023년에는 36만 배럴 줄어든 234만 배럴로 내놓으면서, “중국의 제로코로나 정책 확대, OECD 유럽 국가들의 경제적 어려움 그리고 기타 핵심 경제국들이 겪는 인플레이션 압박”을 언급했다.
바이든 대통령은 10월 이전까지 인플레이션으로 골머리를 앓았다. 이번 중간선거 이전에 실시한 설문조사에서 미국인 응답자의 80% 이상이 높은 휘발유 가격과 에너지 가격에 대한 우려를 언급했다. 중국이 어떤 식으로든 유가를 상승시키고 인플레이션도 다시 6월의 40년래 고점으로 돌아간다면 바이든 대통령은 크게 영향을 받게 될 것이다.
휘발유 가격은 지난여름 사상 최고치인 갤런당 5달러를 기록했고, 바이든 대통령은 미국 전략비축유의 절반 가까이를 방출했다. 이제 휘발유 가격은 갤런당 4달러 아래로 떨어졌기 때문에 바이든 대통령은 전략비축유를 다시 채워 넣을 방법을 생각해야 한다. 중국의 제로코로나 정책으로 유가가 100달러 또는 그 이상으로 다시 오르지 않는다면, 시진핑 주석은 진정한 친구가 될 것이다.
유가 및 원유시장 동향
유가는 지난주 3일 연속 하락 이후 상승했다. 10월 미국 인플레이션이 9개월래 저점을 기록하면서 12월 FOMC에서 금리인상 속도 둔화 가능성이 제시되었고, 그렇게 되면 원유 시추 기업 및 정제 기업을 포함한 업계 전반이 수혜를 입게 될 것이다.
대부분 원자재는 연준 피벗 전망에 따라 목요일과 금요일에 강력하게 상승했다. 그러나 유가는 반등에도 불구하고 주간 기준으로는 하락했다.
온라인 트레이딩 플랫폼 오안다(OANDA)의 애널리스트인 크레이그 얼람(Craig Erlam)은 “유가 변동성이 높은 일주일이었다”며 “코로나 관련 중국 쪽 루머가 아직 없어지지 않았고 코로나 제재, 대규모 검사가 다시 한 번 시행되고 있다”고 말했다.
12월물 WTI유 선물 가격은 지난 금요일 정규장에서 2.9% 상승한 88.96달러로 마감했다.
그러나 주간 기준으로는 6.6% 하락했다. 그 이전 2주 동안에는 각각 5%, 3.5%씩 상승했었다. WTI유 주간 하락은 대부분 월요일과 수요일 사이 7% 하락분의 영향이 컸다.
1월물 브렌트유 선물 가격은 2.5% 상승한 95.99달러로 마감했다. 주간 기준으로는 2.6% 하락했다. 그 이전 3주 동안에는 각각 3%, 2.5%, 2% 상승했었다.
WTI유 전망
SKCharting.com의 수석기술전략가 수닐 쿠마르 딕싯(Sunil Kumar Dixit)은 WTI유의 지난주 하락은 더 큰 문제점을 의미한다고 했다.
그는 “WTI유의 주간 상대강도지수는 47로 중립 이하 수준이며, 주간 스토캐스탁 지수는 59/59로 중립 정도이고 촉매 요인을 기다리고 있다”고 말했다.
이번 주에 WTI유 가격이 50주 지수이동평균 90.60달러 및 주간 중간 볼린저 밴드 90.90달러로의 상승에 실패하면 약세 압박을 계속 받게 될 것이고, 84.70달러를 리테스트하고 나아가 100주 단순이동평균 80.80달러까지도 하락할 수 있다.
반대로 80.80달러 이상으로 모멘텀이 쌓이고 91.90달러 이상으로 상승하는 경우, WTI유 가격은 강세 채널로 복귀해 중기적으로 97달러 및 105달러를 목표로 할 수 있다.
금 가격 및 금 시장 동향
지난주 달러와 암호화폐가 크게 하락하면서 금 강세론자들은 30개월만에 가장 큰 호재를 맞이했다.
지난 금요일 12월물 금 선물 가격은 1% 가까이 오른 1,769.40달러를 기록했다. 더 중요한 것은 주간 기준으로 5.5% 상승했다는 것이다. 2020년 4월 3일 주간의 6.5% 상승 이후 최대 상승이었다.
지난 금요일 금 현물 가격은 0.9% 상승한 1,771.42달러였다.
금 가격은 지난 목요일 미국 인플레이션 데이터가 9개월래 저점을 기록한 이후 급등했다. 그간 연준의 공격적 금리인상으로 달러가 크게 상승했지만 향후 금리인상 속도 둔화 기대감이 높아지면서 달러가 하락했기 때문이다.
전 세계 주요 6개국 통화에 대한 달러의 가치를 나타내는 달러 지수는 지난주 4.1% 하락해 2020년 3월의 4.8% 주간 하락 이후 최대 하락을 보였다.
한편, 지난주 암호화폐 거래소 FTX가 파산신청을 한 이후 비트코인은 20% 이상 하락했다.
시카코 소재 블루라인퓨처스(Blue Line Futures)의 수석 시장 전략가인 필립 스트레이블(Phillip Streible)은 지난주 암호화폐에서 빠져나온 자금이 일부 금 투자로 흘러들어갔을 가능성도 있다고 말했다.
그는 “자금이 암호화폐에서 금으로 흘러들어갔다고 확증할 강력한 데이터는 없지만, 그렇지 않은 경우를 생각하기는 힘들다”고 말했다.
“일반적으로는 암호화폐를 애정하는 사람들이 금을 좋아하지는 않기 때문에 반대의 경우가 많다. 그러나 이제 금은 암호화페보다는 상대적으로 안전해 보인다.”
크레이그 얼람과 전 세계 일부 애널리스트들은 금 가격이 1,770달러 및 1,780달러 사이의 저항선을 돌파하면 1,800달러까지 상승할 수 있다고 예상한다.
그는 “금 강세론자들이 연준의 금리인상 속도 둔화 가능성과 CPI 데이터의 상당하고 전반적인 하락이 나타나는 지난주 같은 상황을 기다려왔다”고 말했다.
10월 미국 CPI는 전년 대비 단 7.7% 상승해 9개월래 최저치를 기록했다. 이코노미스트 예상치는 8% 상승이었고, 9월에는 8.2% 상승했다.
금 가격 전망
7개월 동안 지속적으로 약세를 보였던 금 가격이 드디어 상승하기 시작했다. 금 현물 가격을 추적하는 SKCharting의 딕싯은 “올해 1분기부터 금 현물 가격은 크게 하락했고, 급락 시기마다 1,615달러가 지지선으로 작용했다”며 “금 강세론자들이 마치 이번은 다르다고 말하는 것 같다”고 전했다.
딕싯은 금의 과매도 월간 스토캐스틱은 주간 스토캐스틱의 다이버전스로 지지를 받고 있고, 이는 결정적인 금 가격 돌파로 이어져 전월 고점인 1,730달러 이상으로 상승했다.
딕싯은 단기 추세는 강세로 바뀌었고, 50주 지수이동평균 1,771.70달러를 테스트할 수 있다고 했다.
“단기 강세 반등으로 월간 중간 볼린저 밴드 1,797달러 및 200일 단순이동평균이자 100주 단순이동펴균인 1,804달러를 테스트할 가능성이 높다.”
딕싯은 일간 스토캐스틱(99/93) 및 일간 상대강도지수(70)가 과매수 수준에 다다르면서 조정을 받을 가능성에 대해서 경고했다. 이로 인해 금 현물 가격이 지지 영역인 1,750달러 및 1,730달러로 하락할 수도 있다고 말했다.
“어떤 강세 압박이 금 가격에 내려앉더라도, 트레이더들이 금 가격 하락을 저가매수 실행 기회로 이해하는 한 단기 추세는 강세로 전환된다. 이후에 금 가격이 1,805달러를 돌파한다면 다음 목표는 1,850달러 및 1,875달러가 될 것이다.”
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