By Barani Krishnan
Investing.com – 유가가 100달러에 오르기 전까지 조 바이든 미 대통령에게는 얼마의 시간이 남았을까?
대부분 원유 트레이더들은 유가가 세 자릿수까지 상승할 것이라고 생각하는 것 같다. 다만 시간 문제일 뿐이다.
아직 유가가 100달러에 오르지 못한 한 가지 이유는 바이든 대통령이 OPEC 및 에너지 업계와 거친 대화를 이어가면서 시간을 벌었기 때문이다. 바이든 대통령은 지금 유가가 바가지 수준이라고 비난했다.
그러나 동시에 바이든 대통령에게는 원유 역사상 가장 강세인 지금의 원유시장을 잠재울 수 있는 선택지가 별로 없다고 생각하는 사람이 대부분이다.
매일 인플레이션이 상승하고 있으므로, 바이든 대통령은 자신의 경제 아젠다 그리고 어쩌면 대통령직까지도 위협하게 될 인플레이션 폭탄 문제를 해결하기 위해 빠르고 전략적인 방법을 떠올려야 한다.
월스트리트와 메인스트리트에서는 바이든 대통령이 재앙 수준으로 공급이 부족한 시장 상황이라는 “생각”에 대응하기 위해 미국의 전략비축유(SPR) 방출을 지시할 것이라고 보는 의견이 대다수다. 여기서 나는 일부러 “생각”이라는 단어를 사용했다.
쿠싱 재고가 3년래 최저치를 나타내고, 바켄-퍼미안 분지 생산량 및 굴착장비 수도 크게 늘지 않고 있는데 내년에는 글로벌 수준의 제트유 수요 상승이 예상되고 있다. 이런 상황에서 공급이 부족하다고 하는 생각은 사소한 시장 정보라도 가격을 높이는 데 사용하려는 원유 강세론자들에 의해서 과장되었다고 본다.
9주 동안 유가 랠리를 견뎌온 시장에서 원유 강세론자들의 입김이 강해진 결과 이번 주 초반에 유가는 크게 올랐다. 물론 유가 상승은 어디서도 아직 끝나지 않았다.
다시, 바이든 대통령 그리고 제니퍼 그랜홈 에너지부 장관이 지속적으로 시사했던 전략비축유 방출 문제로 돌아가보자. 그랜홈 장관이 처음으로 전략비축유 방출을 분명히 언급한 사람은 그랜홈 장관이었고, 이에 대해 에너지정보국은 전략비축유 방출과 미국 원유 수출 금지에 대해서는 반대 입장을 표명했다. 그러자 그랜홈 장관은 휘발유 가격 급등을 해결하기 위해 바이든 대통령이 이번 주에 조치를 위할 것이라고 말하면서 상황을 재점화했다.
그렇지만 바이든 대통령, 그랜홈 장관, 에너지정보국 그 어디에서도 관련 조치가 나오지는 않았다. 다만 에너지정보국에서는 지난 수요일에 발표된 단기 에너지 전망 월간 보고서를 통해 브렌트유는 남은 연말 동안 배럴당 82달러 수준에서 거래된 후 내년에는 10달러 정도는 하락할 것이라고 밝혔다.
온라인 트레이딩 플랫폼 오안다(OANDA)의 애널리스트 에드 모야는 “바이든 행정부는 에너지정보국이 전략비축유 방출을 위한 괜찮은 이유를 제공하기를 기다리고 있었으나 그런 이유를 얻지 못했다”고 전했다.
전략비축유 활용은 수도꼭지를 틀고 잠그는 것처럼 간단한 일은 아니다. 변수가 너무나 많은데다, 제일 중요한 것은 미국의 전략비축유를 사용하는 위험을 감수할 만큼 중대한 위기 상황인지 여부다.
전략비축유의 상당 부분을 사용했지만 여전히 유가가 낮아지지 않는다면 어떻게 될까? 아니면 잠시 유가가 낮아진 이후 더 크게 상승하지는 않을까? 후자의 경우가 발생할 가능성이 높아 보인다. OPEC은 7년래 처음으로 유가가 100달러를 넘어설 기회가 찾아왔는데 쉽사리 날리고 싶지 않을 것이고, 적대적으로 생산량을 줄일 수 있다. 생산량 증대 압박을 받지 않기 위해서 OPEC은 교활하게도 4분기 유가 수요 전망을 낮추기도 했다.
뉴욕 소재 헤지펀드 어게인 캐피털(Again Capital)의 설립 파트너인 존 킬더프(John Kilduff)는 “백악관에서 계획한 전략비축유 방출량이 어느 정도든, 향후 OPEC에서 보복 조치로서 낮추게 될 생산량에 충분히 대응할 수는 없을 것”이라고 전했다.
또한 바이든 대통령이 전략비축유로 유가를 낮추더라도 전략비축유는 다시 채워야 한다. 거기에 들어갈 비용은 어느 정도일까?
그럼에도 불구하고 킬더프는 전략비축유 방출을 더 효과적으로 만들 수 있는 방법이 있다고 했다. 중국과 협력하여 자체 전략비축유를 풀어 시장을 안정시키려는 주기적 원유 판매 일정을 조율하는 것이다. 그러나 이 부분에 있어서는 바이든 대통령의 정치적 의지가 충분해야 할 것이다.
킬더프는 “만약 미국이 중국과 협력하여 전략비축유를 방출하기로 한다면 상황은 달라질 수 있다”며 “세계 최대 원유 수입국인 중국과 미국 모두 고유가로 고통받고 있다”고 덧붙였다.
바이든 행정부가 취할 수 있는 더 지속적이고 효과적인 바아법은 이란과의 핵협상을 마무리짓고 대이란 제재를 해제하여 OPEC 측에서 추가 공급하는 하루 40만 배럴보다 2배 이상 많은 원유를 시장에 수혈하는 것이다.
이란은 트럼프 재임 기간 동안의 생산 활동 감소 또는 관련 피해로 인해 생산 능력이 심각하게 훼손되지 않았다면, 200만 배럴 이상을 시장에 공급할 수 있을 것이다.
그러나 이란 핵협상을 종료하는 데는 2가지 중요한 문제가 있다. 국제원자력기구(IAEA) 감사관들에 따르면 이란은 우라늄 농축이 상당 부분 진행되었고 원자폭탄 제조가 가능해진 만큼 어느 국가도 이란 정권에 재정적인 지원을 제공하여 지금 상황을 가속화시키고 싶어 하지 않을 것이다. 또 다른 문제는 의미 있는 협상이 시작되기 전에 핵 프로그램 문제를 깨끗하게 정리하라고 요구했던 바이든 대통령의 체면이 손상될 수 있다는 점이다. 이란은 지금까지 미국의 주장과는 반대로 제재를 먼저 해제하면 협상에 응하겠다고 주장해 왔다.
그러나 미국과 이란의 교착 상태 그리고 바이든이 인플레이션 통제를 위해 고심하는 다른 선택지인 전략비축유 방출은 유가 랠리가 다시 시작되기 전까지 바이든 대통령에게 시간을 벌어다 주었다.
오안다의 모야는 “바이든 행정부에서 나오는 조치를 에너지 트레이더들이 확인하기 전까지 유가는 최근 고점을 넘어설 것 같지는 않지만, 원유 시장 공급 부족은 분명하기 때문에 유가가 크게 하락하지도 않을 것”이라고 전했다.
원유 약세론자들이 흔들리는 유가를 잠깐 즐기는 사이지난 3주 동안 유가를 하락시켰던 각 요인마다 문제가 있었다.
그리고 여기서 핵심은 인플레이션이다.
미 노동부에서 발표한 10월 미국 소비자 물가지수(휘발유, 의료, 식료품, 임대료 포함)는 전년 대비 6.2% 상승했다. 이는 1990년 11월 이후 최대 상승폭이었고, 7년래 최고치를 기록한 유가의 영향을 받았다.
그러나 금요일 미시간대학교에서 발표한 11월 소비자 심리지수는 10년래 최저치로 하락했다. 참고로 미국의 민간소비는 GDP의 약 70%를 차지한다.
유가의 기술적 측면
이번 주부터는 원유시장 리뷰에서 유가 변동에 있어 중요성을 갖는 기술적 내용을 추가하려고 한다. 인베스팅닷컴의 원자재 관련 기사에서 기술적 전망을 주기적으로 제공해 온 skcharting.com의 최고기술전략가인 수닐 쿠마르 딕싯(Sunil Kumar Dixit)이 전하는 내용이다.
금요일 WTI가 80.79달러를 기록한 데 대한 수닐의 분석은 다음과 같다.
10월 17일 종가인 97달러 이후 WTI의 주간 캔들 스토캐스틱은 과매수상태이며, 네거티브 약세 오버랩을 나타낸다.
그 이후 WTI유는 10월 24일 주간의 종가인 82.97달러에서 약세 가격 반전 탑 패턴을 형성했다. 이는 이전 주간 종가인 10월 17일의 84.05달러보다 아래 위치하고 있다. 그다음 10월 31일 주간에는 81.53달러를 기록했다.
11월 12일 주간의 종가인 80.79달러에서 WTI유의 연속 약세는 3주째로 연장되었다.
이는 기술적 약세 형성인 세 마리 검은 까마귀(3 Black Crows) 패턴의 시작을 나타낸다.
여기서 5주 지수이동평균인 80.87달러를 주시해야 한다.
80.87달러 이상으로의 움직임은 WTI유가 81.82달러로 회복하도록 돕게 되고 이는 스윙하이 85.40달러 및 스윙로우 78.24달러인 50% 피보나치 수준 되돌림이다.
79.77달러 아래로의 움직임은 WTI유의 10주 지수이동평균인 78.71달러 및 이전 주 저점인 78.24달러를 리테스트할 수 있다. 이는 77달러 지지선 및 주간 중간 볼린저밴드인 74.28달러의 주요 가속화 포인트에 해당한다.
유가 요약
유가의 과도한 랠리에는 분명 조정이 필요하며, 3주째 주간 하락이 그러한 추세를 보이는 듯 하다.
금요일 WTI유는 1% 가까이 하락한 80.79달러를 기록했다. 주간 기준으로는 0.6% 하락했는데, 그 이전 2주 동안에는 각각 2.8%, 0.2% 하락했다. 그러나 10월에 7년래 최고치인 85달러를 기록한 이후 크게 하락한 수준은 아니다. WTI유는 올해 들어 65% 상승했다.
브렌트유는 1.2% 하락한 82.17달러를 기록했다. 주간 기준으로는 0.8% 하락했고 그 이전 2주 동안에는 각각 1.9%, 1.3% 하락했다. 브렌트유는 지난달에 86달러를 넘어서면서 3년래 최고치를 기록했고, 올해 들어서는 58% 상승했다.
금 시장 및 가격 요약
금 가격은 대부분 금 약세론자들의 기대를 넘어섰지만 1,900달러선 재진입 여부에 대한 진정한 테스트가 남아 있다.
최근월물인 12월물 금 선물 가격은 금요일에 0.3% 상승하여 온스당 1,868.50달러를 기록했다. 전장에서는 6월 15일 이후 취고치인 1,871.35달러를 기록했다.
금 가격은 지난주 1.8% 상승, 이번 주 2.8% 상승하여 2주 연속 오름세를 보였다. 또한 7일 연속 상승하면서 6월 말부터 7월 초까지의 연속 상승 이후 최장 랠리를 보여 주었다.
시카고 소재 블루 라인 퓨처스(Blue Line Futures)의 광물 전략가인 필립 스트레이블(Phillip Streible)은 “금은 크게 올랐지만 진정한 인플레이션 헤지 수단이 되려면 1,900달러 이상으로 올라야 한다”고 했다.
금이 1,900달러선에서 거래되었던 것은 지난 6월이 마지막이었다. 코로나 팬데믹이 정점에 달했던 2020년 3월부터 8월 사이에는 글로벌 경제 및 인플레이션 우려로 인해 금 가격이 1,500달러 최저선에서 사상 최고치인 2,100달러까지 올랐다.
금은 언제나 인플레이션 헤지 수단이라고 하지만, 올해 초에는 그러한 명성에 부응하지 못했다. 연준이 예상보다 빠르게 금리를 인상할 것이라는 끊임없는 기대로 인해 미 국채와 달러가 금 대신 상승했기 때문이다.
이달 초에 제롬 파월 연준 의장이 연준은 2022년 중반에서 연말까지로 금리 인상에 인내심을 가질 것이라고 전하자 금리 인상 전망은 비로소 약화되었다.
이번 주에는 10월 미국 소비자 물가지수가 30년채 최고치로 나타났다는 미 노동부 발표 이후 금 가격이 상승했다.
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