Investing.com – 금 은 2024년 21%, 지난해 32% 상승하는 등 상당한 가격 상승을 보였다. 이러한 강세로 금은 사상 최고치를 경신한 몇 안 되는 주요 자산 클래스 중 하나로 자리매김했다.
은, 팔라듐 등 귀금속을 포함한 다른 원자재 가격은 하락세를 보였지만 금은 큰 폭으로 상승했다.
이전의 금 강세장과는 달리 이번 랠리는 독특한 상황에서 발생하고 있어서 이번 상승세를 잠재적으로 중단시킬 수 있는 요인이 무엇인지에 대한 의문이 제기된다.
현재 금 강세장을 방해할 수 있는 요인을 이해하려면 먼저 금 가격을 상승시키는 요인을 파악하는 것이 중요하다. 게이브칼 리서치의 애널리스트들은 지금 시장이 이전과 다른 몇 가지 주요 요인을 파악했다.
주요인 중 하나는 지정학적 긴장이다. 2022년 러시아의 외환보유고 동결로 인해 비민주주의 국가에서는 서방 채권의 매력이 떨어졌다. 그 결과 금이 중앙은행들에게 더 매력적인 대안이 되었다.
여기에 미국, 영국, 프랑스 등 주요 경제국의 재정적자 폭증 문제도 더해졌다. 팬데믹은 이러한 재정 부족을 더욱 악화시켰고, 여전히 높은 수준을 유지하고 있다.
게이브칼의 애널리스트들은 "팬데믹으로 재정 부족이 전반적으로 급증했지만 미국, 영국, 프랑스 등에서는 여전히 높은 수준을 유지하고 있어 장기적인 안목을 가진 투자자라면 걱정할 수밖에 없다"고 지적했다.
또한 현재 미국의 정치 환경도 금 상승에 기여하고 있다. 양대 정당이 경제를 더욱 불안정하게 만들 수 있는 정책을 제안하면서 현재 진행 중인 대선 주기로 인해 투자자들의 불안감이 커지고 있는 것이다.
관세 인상, 가격 통제, 대규모 보조금 지급 등의 제안은 경제를 악화시킬 수 있는 잠재적 요인으로 여겨져 투자자들이 헤지 수단으로 금을 찾게 된다.
한편, 신흥 시장의 수요는 금 가격을 지지하는 데 계속해서 중요한 역할을 한다. 금 실물 수요는 주로 중국, 인도, 사우디아라비아, 러시아 등 글로벌 시장 변동성에도 불구하고 놀라운 회복력을 보여준 국가들이 주도하고 있다.
애널리스트들은 "대부분의 서구 투자자들은 금을 통화 약세, 정부 지출 급증, 심지어 지정학적 분쟁에 대한 헤지 수단으로 생각하지만, 금 가격의 주요 동인은 신흥 경제에서 발생하는 경향이 있다"고 진단했다.
금 강세장에 대한 잠재적 위험
현재 금 랠리를 뒷받침하는 강력한 기반에도 불구하고 몇 가지 요인이 이러한 추세를 잠재적으로 중단하거나 역전시킬 수 있다.
한 가지 가능한 위험은 신흥 시장의 경제 역동성 저하다. 이들 지역의 무역이나 성장이 급격히 감소하면 금 수요가 약화될 수 있다. 그러나 현재 해당 지역의 무역 흑자와 경제 안정성을 고려할 때 단기적으로 이러한 시나리오가 발생할 가능성은 낮아 보인다.
금 시장에 또 다른 잠재적 교란 요인은 새로운 대규모 금 매장지의 발견일 수 있다. 이러한 발견으로 공급이 증가하면 가격이 하락할 수 있다. 그러나 현재 금 채굴 업계는 새로운 매장지를 찾는 데 어려움을 겪고 있어 이 시나리오는 실현 가능성이 낮다.
에너지 가격의 폭락도 금 시장에 영향을 미칠 수 있다. 에너지 비용이 낮아지면 금 채굴에 드는 운영 비용이 줄어들어 생산량이 증가하고 가격이 하락할 수 있다. 그러나 에너지 가격이 조만간 폭락할 것이라는 징후는 거의 없다.
연준의 통화정책이 금 가격에 영향을 미치는 데 중요한 역할을 한다. 금리인하를 연기하는 등 연준이 매파적인 입장을 취하면 미국 달러가 강세를 보이고 금은 약세를 보일 수 있다. 반대로 비둘기파적 접근은 금 가격을 지지할 수 있다.
미국 달러 대비 일본 엔화 가치도 금 가격에 영향을 준다. 엔화 강세는 금 하락으로 이어질 수 있고 엔화 약세는 금 상승을 지지할 수 있다.
금 시장에 영향을 줄 수 있는 또 다른 요인은 다른 귀금속으로의 쏠림 현상이다. 금과 백금 같은 귀금속의 격차로 인해 투자자와 보석상들은 금에서 저평가된 대체재로 수요를 옮기기 시작할 수 있고, 이러한 변화는 금 가격의 추가 상승을 제한한다.
미국 재정 상황의 예상치 못한 개선으로 인한 미국 달러의 강세도 통화 약세에 대한 헤지 수단으로서 금의 매력을 약화시킬 수 있다. 그러나 현재 미국의 정치 환경을 고려할 때 이러한 결과는 발생하지 않을 것으로 보인다.
마지막으로 높은 금 가격은 개인 투자자들이 금 보유를 청산하도록 유도할 수 있다. 인도와 같이 개인 금 보유량이 많은 국가에서는 공급이 증가하는 경우 가격이 하락 압력을 받는다. 그러나 이러한 투자자들이 금 대신 주식과 같은 다른 자산을 매도하는 것을 선호할 가능성도 있다.
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