[인포스탁데일리=이동훈 기자] 대형 금융, 기술, 헬스케어, 및 배당금 주식 전문인 밸류 트랜드는 BCE Inc.(BCE)는 5.9%의 수익률을 제공하며 탄탄한 재무제표와 꾸준한 성장세 및 낮은 리스크를 가진 가치주라고 평가했다.
BCE Inc.는 캐나다에서 통신 서비스와 관련 제품을 판매한다. 동사는 캐나다 헬스케어 만큼이나 안정적이며 신뢰할 만하다. 지난 10년간 매출은 매년 2%씩 성장했다. 동 기간 일관된 배당금을 지급해왔다. 3분기엔 코로나19 팬데믹으로 인해 매출은 감소했으나 그 감소 폭이 매우 제한적이었다.
3분기 실적. 출처: Investor Presentation
위에서 볼 수 있듯이 BCE Inc.의 매출은 서비스 부문과 제품 부문으로 구분된다. 동사는 매출을 또한 무선, 유선, 미디어로 세분화여 보고한다. 3분기에 매출의 감소 폭은 2.6%였다. 반면에 EBITDA와 EPS는 모두 큰 폭으로 줄어들었다. 전체적으로 잉여 현금의 흐름이 11.5% 하락하는 부진한 실적을 기록했다. 밸류 트랜드는 "하지만 BCE Inc.의 재무 건전성을 보면 3분기의 부진은 그다지 걱정할 만한 수준"이 아니다. 현재 동사는 현금 유동성이 52억 달러나 되고 순 부채 레버러지가 2.9배이며 대금 지불능력 비율(Solvency Ratio)가 100%로 매우 탄탄한 재무 상태를 가지고 있다.
BCE Inc.는 또한 채권당 평균 3%의 이자를 지불하고 있다. 심지어 1.65%의 수익률과 7년 만기의 채권을 발행하기도 했다. 코로나 팬데믹 기간 BCE Inc.는 유입되는 현금보다 더 큰 액수의 배당금을 주주들에게 지급하고 있다. 밸류 트랜드는 "이처럼 높은 배당금은 단기적으로 투자자들에게의 수익에 도움이 되지만 장기적으로 그다지 바람직하지 않다"고 평가했다.
BCE Inc.는 꾸준히 성장하는 통신회사다. 향후 동사는 여러 사업 부문에서 성장 촉매가 보인다. 이러한 추세는 배당금 지급을 유지할 뿐 아니라 배당금 인상에 기여할 것이다. 스마트폰 사용량 증가에 힘입어 무선 사업은 지속적인 성장 가능성이 엿보인다. 3분기에만 13만3000명의 신규 고객을 유입했다. 이러한 증가세는 이민으로 유입되는 인구에 달려있다.
캐나다는 세계에서 이민자 유입이 가장 많은 나라 중 하나이다. 통계에 따르면 캐나다는 매년 약 30만 명의 신규 이민자를 허용하고 있다. 신규 이민자들은 BCE Inc. 의 잠재적 고객이다. 캐나다의 친 이민 정책이 계속되는 한 BCE Inc.의 성장세는 당분간 지속할 것이다.
게다가, 5G로의 업그레이드를 통해 무선 사업의 매출이 증가할 것이다. 현재 BCE Inc.는 캐나다에서 가장 큰 5G 네트워크를 가지고 있다. 업계 선두주자로써 3분기에 6만3000명의 신규 고객을 유치했으며 이는 전년대비 8.1% 능어난 것이다. 5G 관련 신규 고객의 유입은 성장 요소일 뿐만 아니라 경쟁업체들과의 차별화 요소이기도 하다. 뿐만 아니라 코로나19 팬데믹으로 인해 무선 사업 전체가 수헤를 입고 있다. 밸류 트랜드는 "코로나바이러스 때문에 재택근무가 늘어나면서 탈 대도시 현상이 벌어지고 있다. 많은 사람이 지방으로 이주하면서 무선 통신의 수요와 중요성이 부각되고 있다"고 분석했다.
미디어는 또한 BCE Inc.가 성장세를 보이는 사업 부문이다. TSN은 자국에서 2019/2020년에 스포츠 채널 전체 1위에 올랐다. 광고주들의 지출 감소로 인해 광고 매출이 급감하면서 한해 전체 매출도 감소했다. 하지만 코로나 이후 경기가 회복되면 이 사업 부문의 매출도 회복될 것이다.
BCE Inc.는 '라디오 쉑'으로 알려진 '더 소스' 사업 부문을 보유하고 있다. 3분기에 제품 부문 매출은 8% 상승했다. 전자 장비의 판매도 5G 업그레이드 사이클과 맞물려 판매가 증가하는 추세다.
BCE Inc.는 5.9%의 선행 수익률을 제공하고 있으며 지난 10년간 안정적인 배당금을 지금해오고 있다. 아래 그래프는 2010년 이후 배당금 지급, 수익률 및 주가의 추이를 보여준다.
출처: Macrotrends
밸류 트랜드는 "BCE In.는 배당금 수익률에 집중하는 가치 투자자에게는 매우 매력적이다"라고 주장했다. 지난 5년간 주가는 박스권에서 횡보하며 크게 변하지 않았다. 코로나19동안의 경기 침체에도 BCE Inc.는 매출이 눈에 띄게 감소하지 않았고 배당금도 계속 지급했다. 지속적 소득을 얻기 위한 투자자들에겐 BCE inc.는 양호한 수익률과 꾸준한 시세차익을 제공한다. 또한 캐나다 시장의 선두주자로서 향후 매출이나 시장 지배력은 유지될 것이며 이는 배당금을 지속하는 원동력이 될 것이다.
밸류 트랜드는 "만약 BCE inc.의 주식에 대한 장기 현금흐름을 추정하는 방법을 통해 계산해 보면 주가는 42.80 달러(11월18일 종가 43.33 달러)에 7.2%의 잠재적 수익률을 얻을 수 있는 것으로 나온다. 이런 레버러지는 시장 평균 이하지만 BCE Inc.는 일관된 수익성과 배당금을 제공 해왔다는 것에 주목해야 한다"고 주장했다.
이어 그는 "BCE Inc.는 흥미로운 성장주는 아니지만 매우 매력적인 배당주다. 낮은 리스크에 일정한 수익을 원하는 투자자들에게는 BCE Inc.는 매우 좋은 주식이다"라고 평하며 투자의견을 낙관적으로 냈다.
이동훈 기자 usinvestmentidea2020@gmail.com