금요일, RBC 캐피탈은 '2025 글로벌 부동산 전망'을 발표했습니다. 이 보고서는 캐나다와 미국의 부동산 투자 신탁(REIT) 섹터에 대한 포괄적인 분석을 제공합니다. 보고서에 따르면 2024년 캐나다와 미국 리츠의 성과가 divergence를 보였으며, MSCI US REIT 지수가 S&P/TSX REIT 지수를 크게 앞섰습니다. 2024년 12월 12일 기준으로 미국 시장은 연초 대비(YTD) 13% 상승한 반면, 캐나다는 겨우 1% 상승에 그쳤습니다.
캐나다 리츠가 미국 시장에 비해 부진한 성과를 보였음에도 불구하고, RBC 캐피탈은 최근의 밸류에이션 하락으로 인해 캐나다 섹터가 점점 더 매력적으로 보인다고 평가합니다. 반면, 미국 리츠 밸류에이션은 채권 수익률과 금리 추이를 고려할 때 과도하게 평가된 것으로 보입니다. 보고서는 2025년 미국 리츠가 flat에서 약간의 플러스 총수익률을 달성할 것으로 전망하며, 이는 미국 주식 시장 전반의 성과에 뒤처질 가능성이 있습니다.
2025년 전망에 따르면 다양한 하위 섹터에서 성장률이 다르게 나타날 것으로 예상됩니다. 캐나다 노인 주택, 미국 헬스케어, 미국 순임대, 미국 조립식 주택 섹터가 상대적으로 더 강한 전망을 보일 것으로 예상됩니다. 한편, 캐나다 산업, 캐나다 및 미국 주거, 캐나다 소매, 캐나다 셀프 스토리지와 같은 섹터는 중간 또는 중립적인 성장이 예상됩니다. 캐나다 오피스, 미국 셀프 스토리지, 미국 산업 섹터에 대해서는 더 신중한 접근이 필요합니다.
RBC 캐피탈의 분석에 따르면 캐나다 리츠 밸류에이션이 더 매력적으로 나타났습니다. 2025년 예상 조정 운영자금(AFFO)의 15배에 거래되고 있으며, 7.1%의 내재 자본화율과 순자산가치(NAV)보다 19% 낮은 수준입니다. 반면 미국 리츠는 2025년 예상 AFFO의 17배, 6.4%의 내재 자본화율, NAV와 동등한 수준에서 거래되고 있습니다. 이 회사는 미국 리츠의 운영자금(FFO) 수익률과 BBB 채권 수익률 간의 스프레드가 7년 평균 이하로, 밸류에이션이 더 타이트해졌음을 지적합니다.
RBC 캐피탈은 2025년을 위한 '아웃퍼폼' 등급의 리츠 바스켓을 구성했습니다. 이 선택은 섹터 선호도와 밸류에이션 고려사항을 바탕으로 이루어졌으며, American Healthcare REIT (NYSE:AHR), Boardwalk REIT (TSX:BEI.UN), Chartwell Retirement Residences (TSX:CSH.UN), Dream Industrial (TSX:DIR.UN), Essex Property Trust (NYSE:ESS), First Industrial (NYSE:FR), Gaming & Leisure (NASDAQ:GLPI), Healthpeak (NYSE:DOC), Killam Apartment (TSX:KMP.UN)이 포함됩니다. 이 바스켓은 현재의 시장 역학 속에서 이 회사의 자신감을 반영합니다.
다른 최근 뉴스로, Gaming and Leisure Properties Inc.는 2024년 3분기에 강력한 실적을 보고했으며, 내년에 거의 20억 달러의 개발 활동을 계획하고 있습니다. 회사의 부동산에서 발생한 총 수입은 인수로 인해 증가했으며, 운영 비용은 신용 손실 충당금으로 인해 증가했습니다.
JP모건은 Gaming and Leisure Properties Inc.에 대한 입장을 변경하여 주식 등급을 Neutral에서 Overweight로 상향 조정하고 회사 주식의 목표가를 $54.00로 인상했습니다.
이 회사는 매력적인 배당 수익률, 임대료 상승, 최근의 인수합병 활동 등을 이유로 들었습니다. Deutsche Bank도 Gaming and Leisure를 Hold에서 Buy로 상향 조정하고 새로운 목표가를 $54.00로 설정했습니다.
Stifel은 Gaming and Leisure의 목표가를 $57.50로 인상하고 Buy 등급을 유지했습니다. JMP Securities는 회사에 대해 Market Outperform 등급을 유지하며 $55.00의 목표가를 유지했습니다. 또한 회사의 신용 한도가 확대되어 회전 약정이 17.5억 달러에서 20.9억 달러로 증가했으며 만기일이 2028년 12월 2일로 연장되었습니다.
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