수요일, BofA Securities는 주요 수도 인프라 제품 유통업체인 Core & Main Inc. (NYSE: CNM)에 대한 전망을 조정하여 주가 목표를 기존 34.00달러에서 40.00달러로 상향 조정했습니다. 그러나 주가 목표 상향에도 불구하고 해당 기업의 주식에 대한 Underperform 등급은 유지했습니다.
이번 조정은 Core & Main의 2024 회계연도 3분기 실적 발표 이후 이루어졌습니다. 해당 분기 매출과 조정 EBITDA가 시장 예상치를 상회했습니다. 이번 분기 실적은 주로 최근의 인수합병과 2분기에서 이연된 매출 인식에 힘입어 가격 하락의 영향을 상쇄할 수 있었습니다.
이러한 강력한 분기 실적에 대응하여 Core & Main 경영진은 2024년 전체 매출 가이던스를 50억 달러 상향 조정하여 현재 73.5억 달러에서 74.5억 달러 사이로 예상하고 있습니다. 이는 주로 3분기에 완료된 5건의 인수 때문입니다. 또한 조정 EBITDA 전망도 중간값 기준 10억 달러 상향되어 현재 915억 달러에서 935억 달러를 목표로 하고 있습니다.
앞으로의 전망에 대해 경영진은 2025년을 위한 전략적 프레임워크를 제시했습니다. 전년 대비 약 6-8%의 매출 성장과 30-50 베이시스 포인트의 조정 EBITDA 마진 확대를 목표로 하고 있습니다. 이러한 긍정적인 발전에도 불구하고 BofA Securities는 여전히 신중한 입장을 유지하며 이는 Underperform 등급에 반영되어 있습니다. 주가 목표 상향은 이전의 2025년 추정치 10배에서 현재 2026년 추정 기업가치 대 EBITDA(EV/EBITDA) 10배를 기준으로 합니다.
이 목표 배수는 2025년 캘린더 기준 동종 업계 평균 19배보다 낮게 책정되었는데, 이는 Core & Main의 높은 재무 레버리지와 단기적으로 더딘 EBITDA 성장 궤도 때문입니다.
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