금요일, 유명 금융 연구 기관인 CFRA는 중국의 주요 전자상거래 플랫폼인 Pinduoduo Inc. (NASDAQ:PDD)의 목표가를 기존 $113에서 $93로 하향 조정했습니다. 이 기관은 주식에 대해 매도 등급을 유지했습니다. 이번 조정은 2025년 예상되는 실적 압박에 대한 우려를 반영한 것으로, 새로운 목표가는 2025년 기업가치 대 EBITDA(EV/EBITDA) 배수 6.3배를 기반으로 하며, 이는 동종 업계 중앙값인 9.5배보다 낮은 수준입니다.
CFRA의 분석에 따르면 Pinduoduo의 2024년 3분기 미국예탁증권(ADS) 주당순이익(EPADS)은 전년 대비 60% 증가했지만, 순이익률 약화로 인해 기대에 미치지 못했습니다.
순이익률은 전년 대비 2.6 퍼센트 포인트만 개선되었는데, 이는 회사가 판매자 지원에 노력을 기울인 결과로 해석됩니다. 또한 2024년 3분기 매출 성장률은 전년 대비 44%로, 상반기의 104% 증가에서 둔화되었습니다. 이러한 둔화는 경쟁 심화와 Pinduoduo의 판매자 수수료 인하 전략 때문인 것으로 분석됩니다.
CFRA는 Pinduoduo의 2024년 매출 성장률이 62%에 이를 것으로 전망하며, 이는 회사의 가치 제안에 기인한 것으로 보고 있습니다. 그러나 2025년에는 해외 확장에 대한 더욱 신중한 접근과 우수 판매자에 대한 추가적인 거래 수수료 인하로 인해 성장률이 24%로 둔화될 것으로 예상됩니다. Pinduoduo의 미국 사업도 전자상거래 배송에 대한 관세 면제 철회 가능성과 Amazon 및 기타 중국 전자상거래 기업들과의 치열한 경쟁으로 인해 어려움을 겪을 것으로 예상됩니다.
이 연구 기관은 Pinduoduo의 순이익률이 2023년 24%에서 2024년에는 28%로 개선될 수 있을 것으로 예상합니다. 그러나 판매자 육성과 물류에 대한 투자 증가로 인해 2025년에는 순이익률이 22%로 하락할 것으로 전망됩니다. 결과적으로 CFRA는 Pinduoduo의 2024년 EPADS 전망을 CNY83.29에서 CNY76.08로 하향 조정했으며, 2025년 EPADS 전망은 CNY73.64로 유지했습니다.
최근 다른 소식으로는, Pinduoduo가 2024년 3분기 실적 발표 이후 일련의 조정을 겪었습니다. 회사는 총 매출이 전년 대비 44% 증가한 RMB 99.4 billion을 기록했고, 순이익도 RMB 25 billion으로 크게 증가했습니다. 이러한 강력한 실적에도 불구하고, JP모건은 회사의 주식 등급을 비중확대에서 중립으로 하향 조정했으며, 목표가도 $170에서 $105로 낮췄습니다.
Benchmark와 Citi도 Pinduoduo의 목표가를 각각 매수와 중립 등급을 유지하면서 조정했습니다. 분석가들은 국제 성장 둔화, 국내 투자 증가, 규제 관련 과제를 그들의 결정에 영향을 미친 요인으로 언급했습니다. Jefferies는 매수 등급을 유지하면서도 주식의 목표가를 $181.00에서 $171.00로 낮췄습니다.
이러한 최근 동향은 Pinduoduo가 고품질 판매자 지원과 제품 혁신 촉진으로 전략을 전환하고 있음을 반영합니다. 회사는 RMB 10 billion 규모의 수수료 인하 프로그램과 기술 혁신에 대한 투자 등 주요 이니셔티브를 시작했습니다. 경쟁이 치열한 국내 시장에 직면해 있음에도 불구하고, Pinduoduo는 판매자 수수료 인하와 농촌 물류 개선 등의 전략적 조치를 계속 시행하고 있습니다.
이러한 노력은 Pinduoduo의 장기적 성장과 시장 트렌드 적응에 대한 의지를 보여줍니다. 그러나 분석가들은 명확한 가시성이 부족한 예측 불가능한 전망으로 인해 주의를 권고하며, 투자자들이 Pinduoduo에 대한 투자를 고려하기 전에 추가적인 발전을 기다려볼 것을 제안하고 있습니다.
InvestingPro 인사이트
최근 InvestingPro 데이터는 CFRA의 Pinduoduo (NASDAQ:PDD) 분석에 추가적인 맥락을 제공합니다. 목표가 하향 조정에도 불구하고, PDD의 재무 상태는 몇 가지 강점을 보여줍니다. 2024년 2분기 기준 지난 12개월 동안의 매출은 $47 billion이었으며, 같은 기간 동안 106.72%라는 인상적인 매출 성장률을 기록했습니다. 이는 CFRA가 2024년에 대해 예측한 강력한 매출 성장과 일치하지만, 성장률은 둔화될 것으로 예상됩니다.
PDD의 수익성 지표도 주목할 만합니다. 회사는 지난 12개월 동안 62.44%의 매출총이익률과 28.57%의 영업이익률을 기록했습니다. 이 수치들은 CFRA가 2024년 순이익률이 28%로 개선될 것이라는 전망을 뒷받침합니다. 그러나 투자자들은 주식이 최근 3개월 동안 29.28% 하락하는 등 상당한 가격 하락을 경험했다는 점에 유의해야 합니다.
InvestingPro 팁은 PDD가 부채보다 더 많은 현금을 보유하고 있으며 인상적인 매출총이익률을 가지고 있다는 점을 강조합니다. 이러한 요인들은 회사가 CFRA 보고서에 언급된 경쟁 심화와 잠재적인 마진 압박 등의 과제를 헤쳐나가는 데 있어 어느 정도 완충 역할을 할 수 있을 것입니다. 더 종합적인 분석을 원하는 투자자들을 위해 InvestingPro는 PDD에 대한 16개의 추가 팁을 제공하여 회사의 재무 건전성과 시장 위치에 대한 더 깊은 이해를 돕습니다.
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