금요일, BofA Securities는 Gujarat Gas Ltd (GUJGA:IN)의 목표가를 기존 INR 455에서 INR 445로 하향 조정하면서 주식에 대한 Underperform 등급을 유지했습니다. 이는 회사의 2025 회계연도 2분기(2QFY25) 실적 보고서 발표 이후의 결정으로, 이 보고서에 따르면 이자, 세금, 감가상각비, 상각비 차감 전 이익(EBITDA)은 INR 51억, 세후 이익(PAT)은 INR 31억으로 Bloomberg 컨센서스를 약간 상회했습니다.
Gujarat Gas의 분기 총 판매량은 하루 875만 표준 입방미터(mmscmd)로, 전년 대비 6% 감소했습니다. 이러한 감소는 주로 산업용 파이프라인 천연가스(Industrial-PNG) 물량이 16% 감소한 것에 기인하며, 특히 Morbi 지역에서 두드러졌습니다. 이는 세라믹 수출 감소, 프로판 대비 Industrial-PNG의 경제성 저하, 축제 기간 동안의 계절적 둔화, 그리고 불리한 몬순 날씨의 영향 때문입니다.
그러나 압축천연가스(CNG) 판매량은 분기 대비 1% 감소했음에도 불구하고 전년 대비 12% 증가했습니다. 특히 Gujarat 주 외부의 CNG 판매량은 25% 증가했고, Gujarat 주 내부의 CNG 판매는 12% 증가했습니다. 회사의 총 마진은 표준 입방미터당 INR 10.4로, 전년 대비 12%, 분기 대비 20% 상승했으며, 이는 전체 판매량 중 CNG 비중이 높아진 덕분입니다. EBITDA 마진도 표준 입방미터당 INR 6.4로 증가해 FY25 1분기의 INR 5.4와 FY24 4분기의 INR 5.8을 상회했습니다.
이러한 결과를 바탕으로 BofA Securities는 FY25-26에 대한 EBITDA 전망을 1-2% 하향 조정했습니다. 주당 목표가도 INR 445로 낮췄는데, 이는 최근 CNG에 대한 관리가격제(APM) 할당이 축소된 후 수정된 마진 가정을 반영한 것입니다. 보고서는 특히 회사의 마진 전망과 관련하여 주식에 대한 신중한 입장을 나타내고 있습니다.
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