금요일, CLSA는 에스코트 쿠보타 주식(ESCORTS:IN)의 등급을 '언더퍼폼'에서 '홀드'로 상향 조정했습니다. 또한 목표가를 INR2,439.00에서 INR3,775.00로 인상했습니다. 이번 조정은 에스코트 쿠보타 인디아 프라이빗 리미티드와 쿠보타 농기계 인디아 프라이빗 리미티드의 합병이 완료되어 에스코트 쿠보타라는 이름으로 통합된 후 이루어졌습니다.
합병 완료로 회사에 큰 변화가 일어났습니다. 쿠보타의 높은 수입 부품 비중으로 인해 합병 기업의 Ebitda 마진이 10.8%로 다소 낮게 보고되었지만, 합병으로 인해 연간 약 200억 루피의 매출이 추가되어 현재 Ebitda 손익분기점에 도달했습니다. 회사는 현지 생산 증대를 통해 수익성이 개선될 것으로 예상하며, 장기적으로 두 자릿수 중반대의 Ebitda 마진을 목표로 하고 있습니다.
회사의 전망은 긍정적입니다. FY25 이후 국내 트랙터 판매량이 회복될 것으로 예상되며, 이는 양호한 저수지 수위와 FY23부터 FY25까지의 낮은 실적 기저에 기인합니다. CLSA는 FY26/27 업계 트랙터 판매량이 12% 성장할 것으로 예상하며, 에스코트가 13% 성장으로 업계를 앞설 것으로 전망합니다. 이러한 전망은 현재 주가에 대체로 반영된 것으로 보입니다.
CLSA는 FY25CL 실적 전망을 2% 소폭 상향 조정했지만, FY26/27CL 실적 전망은 1% 소폭 하향 조정했습니다. 이는 철도 장비 부문을 Sona에 매각한 것에 기인합니다. 합병과 그에 따른 회사 재무상태에 미치는 영향은 현재 에스코트 쿠보타의 시장 실적을 주시하는 투자자들의 주요 관심사가 되고 있습니다.
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