목요일, BTIG는 메르카도리브레(NASDAQ:MELI)에 대한 전망을 조정하여 목표가를 기존 $2,250에서 $2,200로 낮추었지만, 여전히 매수를 권고하고 있습니다. 이 회사는 메르카도리브레의 상위 실적이 견고했음에도 불구하고, 실적 보고서가 투자자들의 높은 기대치에 미치지 못해 시간외 거래에서 주가가 9% 하락했다고 언급했습니다.
총상품거래액(GMV)과 총결제액(TPV)은 분석가들의 예상치에 미치지 못했습니다. GMV는 $12.9 billion으로 컨센서스 $13.0 billion에 못 미쳤고, TPV는 $50.7 billion으로 예상된 $52.0 billion에 미치지 못했습니다.
가장 큰 우려사항은 회사의 수익성이었습니다. 조정 EBITDA/EPS는 $714 million/$7.83로 보고되어 Street의 예상치인 $923 million/$10.00에 미치지 못했습니다. 마진은 주로 메르카도리브레의 신용카드 사업 확장 전략적 결정의 영향을 받았으며, 분기 동안 150만 장의 새로운 카드를 발급했습니다. 이로 인해 신용카드 TPV가 166% 증가했고 신용카드 미수금이 172% 증가하여 현재 총 신용 포트폴리오의 39%를 차지하게 되었습니다. 이는 2024년 2분기의 37%와 2023년 3분기의 25%에서 상승한 수치입니다.
신용카드 시장으로의 공격적인 확장은 메르카도리브레가 카드를 활용하여 더 넓은 핀테크 생태계의 채택을 촉진하려는 전략의 일환입니다. 이 이니셔티브는 성과를 내고 있는 것으로 보이며, 이는 핀테크 월간 활성 사용자(MAU)가 420만 명 증가한 것으로 입증됩니다. 이는 2023년 1분기에 이 지표를 보고하기 시작한 이후 두 번째로 좋은 분기입니다. 또한, 신용 품질 지표도 개선되어 비수행 대출(15-90일)이 전체 포트폴리오의 7.8%로 순차적으로 40 베이시스 포인트 감소했습니다.
이러한 긍정적인 사용자 성장 지표에도 불구하고, 마진은 일회성 요인들의 영향도 받았습니다. 여기에는 고객 환불로 인한 80 베이시스 포인트의 영향과 회사의 장기 유지 계획과 관련된 발생액으로 인한 70 베이시스 포인트가 포함됩니다. 결과적으로 비교 가능한 영업 마진은 740 베이시스 포인트 축소되었으며, 이 중 340 베이시스 포인트는 더 높은 대손 비용에 기인합니다.
BTIG의 목표가 조정은 외환 고려사항과 영업 마진 전망 하향의 조합을 반영합니다. 그럼에도 불구하고, 이 회사는 메르카도리브레의 지배적인 시장 위치와 라틴 아메리카의 디지털 확장을 위한 중요한 시기에 시장 점유율을 확보하려는 적극적인 노력에 대해 여전히 낙관적입니다.
최근의 다른 소식으로, 메르카도리브레는 여러 분석가 평가와 재무적 발전의 초점이 되었습니다. Barclays는 회사의 3분기 실적이 컨센서스 예측을 약간 밑돌았음에도 불구하고 $2,500의 목표가를 유지했습니다. 그러나 회사의 수익은 예상을 초과하여 강력한 재무 기반을 나타냈습니다.
또한, Citi는 메르카도리브레의 주식 목표가를 $2,480로 올렸고, Redburn-Atlantic은 매수 등급과 $2,800의 목표가로 커버리지를 시작했습니다. 반면에 JP모건은 물류 및 신용카드 사업 확장으로 인한 비용 증가에 대한 우려를 이유로 주식을 중립으로 하향 조정했습니다.
메르카도리브레의 최근 재무 성장에는 브라질 기업가들에게 $30,000의 대출을 제공하여 그들의 매출을 40% 증가시킨 것이 포함됩니다. 회사의 핀테크 사업은 거의 50%의 성장률을 보고했으며, 올해 디지털 광고 수익은 $1 billion에 이를 것으로 예상됩니다.
또한, Stelleo Tolda 씨를 Class I 이사 및 감사위원회 위원으로 임명하는 등 이사회와 감사위원회의 변경 사항이 발표되었습니다. 이러한 변화들은 메르카도리브레의 전자상거래 및 핀테크 분야에서의 궤적을 형성하는 최근 발전 중 일부입니다.
InvestingPro 인사이트
메르카도리브레의 최근 재무 실적과 전략적 움직임은 InvestingPro의 여러 주요 인사이트와 일치합니다. 단기 수익성에 영향을 미친 신용카드 시장으로의 공격적인 확장은 인상적인 매출 성장에 반영되어 있습니다. InvestingPro 데이터에 따르면, 메르카도리브레의 매출은 지난 12개월 동안 36.65% 성장했으며, 가장 최근 분기에는 41.28%의 주목할 만한 성장을 기록했습니다. 이러한 강력한 상위 실적은 메르카도리브레가 "종합 소매 산업의 주요 플레이어"라는 InvestingPro 팁을 뒷받침합니다.
단기적인 마진 압박에도 불구하고, 메르카도리브레는 다른 InvestingPro 팁에서 강조된 대로 52.46%의 "인상적인 총이익 마진"을 유지하고 있습니다. 이는 회사가 신용카드 확장과 같은 성장 이니셔티브에 투자하면서도 핵심 사업이 여전히 강력하다는 것을 시사합니다.
메르카도리브레의 실적 보고서에 대한 시장의 반응으로 시간외 거래에서 9% 하락한 것은 투자자들에게 기회가 될 수 있습니다. 이 주식은 "단기 수익 성장에 비해 낮은 P/E 비율로 거래되고 있으며", PEG 비율이 0.88로 성장 전망에 비해 저평가되어 있음을 나타냅니다. 이는 BTIG가 목표가를 낮추었음에도 불구하고 매수 권고를 유지하는 이유를 설명할 수 있습니다.
더 포괄적인 분석을 원하는 투자자들을 위해 InvestingPro는 메르카도리브레에 대한 17개의 추가 팁을 제공하여 회사의 재무 건전성과 시장 위치에 대한 더 깊은 이해를 제공합니다.
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