목요일, UBS는 주요 건설 골재 생산업체인 벌칸 머티리얼(NYSE:VMC) 주식에 대해 매수 등급과 349.00달러의 목표가로 커버리지를 시작했습니다. 이는 벌칸 머티리얼이 2025년 하반기부터 2026년까지 개선되는 비주거용 건설 시장의 혜택을 받을 것이라는 전망에 기반합니다.
UBS 애널리스트는 현재 시장이 벌칸 머티리얼의 예상 실적 성장을 과소평가하고 있다고 강조했습니다. 2026년 골재 물량이 3-4% 증가할 것으로 예상되며, 이는 2.5% 증가를 예상하는 시장 전망을 상회하고, 가격 결정력도 향상되어 벌칸 머티리얼은 상당한 성장을 앞두고 있습니다.
이러한 요인들과 함께 벌칸의 가격 상승 및 비용 관리를 위한 운영 이니셔티브는 2024년부터 2026년까지 톤당 골재 현금 총이익의 연평균 성장률(CAGR)을 약 9%로 끌어올릴 것으로 전망됩니다.
애널리스트는 또한 벌칸 머티리얼이 향후 12개월 동안 강력한 현금 흐름을 창출할 것으로 예상되며, 이는 수익성 있는 인수합병 전략을 지원하여 추가적인 실적 상승 여력을 제공할 것이라고 언급했습니다.
현재 주가와 약 18.3배의 기업가치 대 EBITDA(EV/EBITDA) 배수를 적용하면, 이는 정상 거래 범위를 약간 상회하는 수준으로, 주가는 약 23억 달러의 EBITDA를 시사하고 있습니다. 이는 UBS의 약 27억 달러 추정치에 비해 보수적입니다.
UBS는 12개월 후 시장이 이 높은 EBITDA 추정치에 EV/EBITDA 배수를 적용할 것으로 예상하며, 이는 주가의 20% 상승 가능성을 시사합니다. 더욱이 벌칸 머티리얼이 계속해서 성장하고 골재 포트폴리오를 강화함에 따라 시간이 지나면서 경쟁 우위를 확대할 것이므로 약간의 배수 확장 가능성도 예상됩니다.
최근 다른 소식으로는, 벌칸 머티리얼이 여러 애널리스트의 검토 대상이 되었습니다. Loop Capital은 회사의 어려운 환경에서의 회복력과 Wake Stone 인수 예정을 포함한 추가 성장 잠재력을 근거로 매수 등급을 유지하며 목표가를 310달러로 상향 조정했습니다. 마찬가지로 Stephens의 애널리스트도 벌칸 머티리얼의 3분기 실적 이후 주가 목표를 325달러로 상향 조정하고 주식에 대해 Overweight 등급을 유지했습니다.
악천후와 텍사스 콘크리트 사업 매각으로 인해 골재 출하량이 10% 감소했음에도 불구하고, 벌칸 머티리얼은 2024년 3분기 조정 EBITDA가 5억 8,100만 달러로 소폭 감소했다고 보고했습니다.
그러나 회사는 8분기 연속 전년 대비 톤당 현금 총이익 증가를 경험했습니다. Wake Stone Corporation의 인수는 노스캐롤라이나 동부에 800-900만 톤의 용량을 추가하고 회사의 미래 성장에 기여할 것으로 예상됩니다.
다른 발전 사항으로, 벌칸 머티리얼은 최근 폭풍의 영향을 받은 지역의 재건 노력에서 중요한 역할을 할 것으로 예상되며, 이는 회사의 자재와 서비스에 대한 수요를 증가시킬 가능성이 있습니다. 회사의 2025년 예비 가이던스는 골재 ASP의 높은 한 자릿수 성장, 유기적 물량의 낮은 한 자릿수 개선, 그리고 골재 단위 수익성의 두 자릿수 성장을 예상하고 있습니다. 이러한 최근 발전은 회사의 미래 성장을 향한 전략적 움직임을 시사합니다.
InvestingPro 인사이트
InvestingPro의 최근 데이터는 벌칸 머티리얼(NYSE:VMC)에 대한 UBS의 낙관적 전망을 뒷받침합니다. 회사의 시가총액은 383억 6,000만 달러로, 건설 자재 부문에서의 중요한 입지를 반영합니다. VMC의 강력한 재무 성과는 지난 12개월 동안 5.52%의 EBITDA 성장에서 명확히 드러나며, 이는 UBS의 지속적인 성장 기대와 일치합니다.
InvestingPro 팁은 VMC의 일관된 배당 성과를 강조합니다. 54년 연속 배당금을 유지하고 11년 연속 배당금을 인상했습니다. 이는 회사의 재무 안정성과 주주 수익에 대한 헌신을 보여주며, 장기 투자자들에게 매력적일 수 있습니다.
그러나 VMC의 P/E 비율이 45.48로 높다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 이는 현재 주식이 프리미엄으로 거래되고 있음을 나타낼 수 있습니다. 이는 시장이 VMC의 미래 수익 잠재력을 과소평가하고 있다는 UBS의 관찰과 일치합니다.
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