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신중 기조를 유지한 FOMC, 비둘기파로 좀더 기울어진 RBNZ Fed와 RBNZ 모두 대체적으로 예상과 일치했습니다. FOMC 성명은 전반적으로 변함 없었고, RBNZ는 금리인상 기조에서 엄밀한 중립 기조로 선회했습니다. 결과적으로 달러화는 JPY를 제외한 거의 모든 통화에 대해 상승했는데, 그 중에서도 NZD의 하락 폭이 가장 컸습니다.
FOMC 성명문은 지난 회의 때와 거의 변화가 없었습니다. 가장 중요한 변화라면 "견조한 일자리 증가세"에서 "강한 일자리 증가세"로 표현을 바꿨다는 점인데, 이는 그만큼 FOMC가 고용전망에 대해 더 자신하고 있다는 뜻입니다. 그리고 경기 확장 속도가 "완만한"에서 "견조한"으로 바뀌었는데 이는 경제 전반에 대해 좀더 자신감을 갖게 되었다는 의미입니다. FOMC는 "주로"("부분적"이 아닌) 유가 하락이 원인이 되어 인플레이션이 목표 수준을 밑돌고 있다면서 "조만간 인플레이션이 더 하락할 것으로 예측"한다도 설명했지만, 여전히 목표 수준인 2%로 회복할 것으로 예상한다고 기존 발언을 반복했습니다. 아마도 가장 중요한 발언은 인플레이션이 "중기적으로" 2%로 회복될 것으로 FOMC가 예측하고 있다는 점으로서, 이는 인플레이션 회복 시점을 더 뒤로 늦추고 있다는 인상을 받습니다. 다시 말해, 인플레이션이 목표 미달인 이유가 유가 하락때문이라고 FOMC는 생각하고 있지만, 아마도 "최근 에너지 가격 하락이 가계 구매력을 높이고 있기"(성명문 내 다른 줄) 때문에 이를 방치하고 있는 것 같습니다. FOMC는 전에 예상했던 것보다 인플레이션 목표에 도달하는데 시간이 더 걸릴 수 있다는 점을 인식하고 있지만, 여전히 인플레이션이 목표 수준에 결국 도달할 것으로 예상하고 있습니다 미국 이외의 국가에 대해서 유일하게 언급한 것은 앞으로 관련 정보를 평가하겠다는 긴 목록의 맨 끝에 "국제적 상황전개"를 추가한 정도였습니다.
이번 성명에 대한 시장의 해석은 엇갈렸습니다. 연방기금 금리선물은 급락세를 보였는데, 2017년 12월물이 자그마치 11.5 bp나 내렸습니다. 미국채 10년물 금리도 10 bp 하락했습니다. 이는 "중기적" 문구가 추가된 탓으로 보입니다. 반면에 달러화는 상승했고 주가는 하락했는데, 금리인상 기조에 변화가 없어, 전보다 금리인상 속도가 늦어질 것으로 예상되더라도 적어도 연말에는 금리인상에 나설 것이기 때문입니다. 전체적으로 USD 상승 관점을 유지합니다. FOMC는 금리 정상화에 나서겠다는 생각을 확실히 굳히고 있어서, 거의 모든 다른 중앙은행들과 차별화되고 있다는 점이 USD 강세를 뒷받침하게 될 것입니다.
반면에 RBNZ는 정책완화의 세계적 추세를 따랐습니다. 지난 12월 11일 성명에서 휠러 총재는 "향후 공식기준금리(OCR)의 추가 인상이 필요할 것으로 예상한다"고 말했습니다. 하지만 이번 회의에서 휠러 총재는 "현재 상황에서는 OCR이 상당기간 동결될 것으로 예상한다"고 말했습니다. 게다가 휠러 총재는 "향후 금리를 올릴지, 내릴지는 경제지표에 달려 있다"고 덧붙였습니다. 이로써 RBNZ는 금리인상 기조에서 중립 기조로 전환했고 향후 금리인하 가능성도 남겨뒀습니다. 성명문이 중점을 뒀던 것은 성장률 하락 위험이었습니다. 또한 휠러 총재는 이번에도 NZD 고평가에 대해서 불만을 표시했습니다.
최근 뉴질랜드 달러가 하락했지만, 현재 경제여건, 특히 수출물가를 볼 때 여전히 적절한 수준은 아니며, 뉴질랜드의 장기적 경제 펀더멘털 측면에서 지속 가능하지 않다고 생각한다. 큰 폭의 하락이 있을 것으로 예상한다.
휠러 총재의 견해에는 일리가 있습니다. 블룸버그 PPP 계산에 의하면, 소비자물가를 기준으로 할 때 NZD는 가장 고평가된 통화인 CHF 만큼이나 고평가 되어 있고, 생산자 물가를 기준으로 할 때도 CHF와 큰 차이가 없습니다. 다만, OECD 계산방법을 사용하면 USD 대비 7%밖에 고평가되어 있지 않습니다. 하지만 여전히 AUD보다는 NZD가 더 상승할 것으로 예상하고 있습니다. 다음주 RBA 회의에서 정책기조가 변경될지 지켜볼 필요가 있습니다. 현재 RBA는 엄밀한 중립 기조로서, "금리가 안정될 것으로" 예상하고 있습니다. 덴마크에서 싱가포르까지 깜작 정책완화 행진이 이어진데 이어 이제 뉴질랜드도 참여한 만큼 호주가 완화기조로 전환하더라도 놀랄 일은 아닙니다. 사실 시장은 대부분의 중앙은행들이 더이상 완화할 여지가 없을 것으로 예상하고 있는 듯 합니다.
그리스 주목 그리스는 오히려 안정을 찾지 못하고 있으며, 상황이 악화일로에 있는 것으로 보입니다. 어제 그리스 증시가 다시 9% 가량 급락했고, 3년물 국채금리는 16.73%로 275 bp가 올랐습니다. 이제 주목해야 하는 날짜는, 그리스 은행들의 생명을 유지하고 있는 긴급 유동성 지원 프로그램(ELA)을 다시 연장해야 하는 날인 동시에 그리스 국회가 재소집되는 2월 5일입니다. 그리스 상황은 아직 EUR을 뒤흔들 가능성이 있습니다.
금일 주요 일정: 유럽 시간대에 발표되는 주요 지표는 독일 1월 CPI 잠정치입니다. 헤드라인 지표 발표 전에, 몇몇 지방 주의 1월 지표가 발표됩니다. 평소와 같이 주요 지방의 CPI 결과를 참고해서 헤드라인 지표를 예상해 볼 수 있습니다. 디플레 영역까지 하락했을 것으로 전망되며, 이는 금요일에 나올 유로존 CPI 추정치에 대한 하락 압력을 가중시킬 수 있습니다. 전체적으로 디플레 영역에 진입했다면 EUR에 부정적으로 작용할 수 있습니다. 독일 1월 실업률은 12월과 동일한 수준에 머물렀을 것으로 예상됩니다.
유로존 12월 M3 통화량은 11월의 +3.1%에서 소폭 증가한 +3.5%일 것으로 전망됩니다. 전망치대로 나온다면 3개월 이동평균치가 상승하게 됩니다. 유로존 1월 소비자 신뢰지수 최종치는 잠정치와 동일할 것으로 예상됩니다.
스웨덴 1월 경기동향지수는 전월 대비 소폭 상승했을 것으로 예상됩니다.
미국에서는 1월 24일 종료 주간의 신규실업수당 청구건수가 나옵니다. 12월 잠정주택판매는 하락했을 것으로 전망됩니다. 이는 완만한 상승을 보인 12월 기존주택과 부합하는 결과입니다.
뉴질랜드에서는 12월 건축허가가 나옵니다.
목요일인 오늘은 예정된 고위인사 발언이 없습니다.
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검정색 추세선 밑에 머문 EUR/USD
EUR/USD는 어제 다시 1.1300을 하회했습니다. 이 지지선을 하회함에 따라 1.1230(S1)까지 하락이 이어질 수 있습니다. S1 마저 이탈한다면 아마도 그 다음 지지선인 1.1100(S2)까지 하락할 가능성이 있습니다. 단기 모멘텀 지표도 이러한 예상을 뒷받침하고 있습니다. RSI가 50선에서 저항을 확인한 후 하락했고, 이미 0선 밑에 있는 MACD도 시그널선을 하회하려는 것으로 보입니다. 일봉 차트상, 아직 50선과 200선 밑에서 거래되고 있기 때문에 전체적으로 하락 추세에 머물러 있습니다.
• 지지선: 1.1230 (S1), 1.1100 (S2), 1.1000 (S3).
• 저항선: 1.1400 (R1), 1.1540 (R2), 1.1630 (R3).