아비규환 속 주식시장 : 코스피 7500 붕괴하며 중급하락장에 들어갔는데

반도체 광풍의 업보라고는 하지만, 시장은 너무도 날카롭게 증시 전체를 끌어내리고 말았습니다. 코스피 지수는 7,500p 선이 붕괴되고 말았습니다. 주요 기술적 지표들이 하락추세로 전환되었고, 고점 대비 –20% 하락하면서 중급하락장으로 들어가고 말았습니다.
아비규환 속 주식시장, 오늘 반도체 관련 종목들을 보유한 투자자분들에게는 당혹스러운 폭락이 아닐 수 없었고 개별종목 투자자들은 이제 좀 기지개를 켜려는데 돌팔매를 맞은 격입니다. 우리 증시 과연 어디로 가는 것일까요?

주요 추세 지표가 이탈한 코스피 지수 : 투자심리를 더 얼어붙게 하다.

장 초반 어제의 반등이 있었다보니 그런대로 잘 버티던 주식시장은 점심시간 이후 낙폭을 빠르게 키우더니 코스피 7,500p 붕괴를 기정사실로 만들고 말았습니다. 이 과정에서 주식시장에는 교과서적인 삼봉형 패턴이 넥라인을 붕괴시키면서 확정되고 말았고 이후 매물이 더 강하게 나타났고 여기에 레버리지ETF발 숏감마로 인한 기계적인 매물이 더해지면서 시장 낙폭은 더 거세지고 고개조차 들지 못하는 지경에 이르고 말았습니다.

결국 삼봉형 패턴이 교과서적으로 만들어졌을 뿐만 아니라, 지표상으로는 MACD 추세 지표와 60일 이동평균선이 붕괴하고 말았습니다.

지난 상승 시기 올라가 보지도 못하고 이번 하락장에 뭇매를 맞은 코스닥시장

그런데 오늘 하락장이 투자자들을 더 힘들게 만든 이유는 조금씩 상대적인 아쉬움에서 벗어나려 하고 있던 개별종목들과 코스닥시장까지도 동반 급락했기 때문입니다. 특히 코스닥 지수는 코스피보다도 더 큰 폭의 하락이 발생하면서 800선이 붕괴되며 1년 전 코스닥 지수로 돌아가고 말았습니다.

그리고 주요 스몰캡지수들은 오전장까지만 하더라도 반등하고 있거나 낙폭이 제한적이었으나 오후 들어 코스피 지수가 7,500p 붕괴하고 넥라인이 무너지면서 코스피 낙폭에 절반 수준까지 추락하고 말았습니다.
무차별적인 급락이 발생하면서 시장 전체적으로 무거운 흐름 속에 투자심리는 급속히 냉각된 오늘이었습니다.

너무 과한 증시 반응 : 오히려! 다른 관점으로 보면...

코스피 지수는 결국 고점 대비 –20% 이상 하락하면서 중급하락장에 진입하였습니다. 아마 반등이 있더라도 추세를 돌리는 데에는 시간이 필요할 수도 있는 상황으로 볼 수 있습니다. 다만, 오히려 제3의 관점에서 지금의 시장을 보고자 합니다.

이번 하락장을 계기로 시장 참여자들은 반도체 관련주들이 무조건 우상향하는 절대적인 존재가 아니라는 것을 그리고 단일종목 레버리지 ETF가 인생 역전의 대박 수익률을 만드는 절대 반지가 아니라는 것을 인식하게 되었을 것입니다.
물론, 지난 1년여의 학습효과처럼 이번의 조정을 저가 매수의 기회로 삼기도 하지만 지난 1년여처럼 흐름이 만만치는 않다는 것을 체감하였을 것입니다.

결국 시총 초 대장주로만 몰린 유동성은 넓게 퍼지기 시작할 것입니다.
7월 들어 조짐이 생겼는데 아쉽게도 이번 주 급락으로 그 기세가 약해졌지만, 최근 6월 말 이후 코스피 지수 대비 개별종목들의 흐름은 이전보다는 상대적으로 양호한 편입니다.

이미 지난 5월과 6월에 억울한 급락을 경험하였고, 이 과정에서 극단적으로 저평가된 영역에 들어간 종목들이 부지기수이기 때문이지요. 아마, 이번 코스피 조정이 일단락되고 변동성이 낮아진다면 새로운 흐름을 개별종목들에서 찾아오리라 기대됩니다. 그곳에는 저평가된 종목들이 그야말로 버려진 흑진주처럼 부지기수로 널려있기 때문이지요.

다만, 아직도 VKOSPI 변동성지수는 87~88% 레벨에 있을 정도로 변동성이 크단 점에서 시장 방향을 떠나 변동성이 무조건 안정되어야만 합니다. 적어도 지난 4월 수준인 50% 선까지는 낮아져야만 합니다. 그때가 되면 서킷브레이커와 사이드카가 일상인 현재 증시 상황과는 달리 마음 편한 투자를 할 수 있는 시기가 되어 그야말로 지금처럼 극도로 흥분된 투자 분위기에서 벗어나 있을 것입니다.

2026년 7월 8일 수요일
미르앤리투자자문 대표 이성수(필명 : lovefund이성수, CIIA/가치투자 처음공부 저자)
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