한국증시 머니 무브 이제 겨우 시작 : 예탁금+CMA 사상 최고치 수준

지난 1년 사이 주식시장의 큰 변화라고 한다면 코스피 사상 최고치뿐만 아니라 증시 자금 동향도 사상 최고치를 기록하고 있다는 점입니다. 만년 천덕꾸러기였던 주식시장에 대한 신뢰가 높아지면서 은행에서 돈을 빼서 증권계좌로 넘어오는 자금들이 추세적으로 이어지고 있습니다. 한국증시에서 이어지고 있는 머니무브 현상은 예탁금과 CMA 통계에서 나타나고 있을 뿐만 아니라, 어제 증시 토크에서 다루었던 M2(광의통화)와의 비교에서도 관찰되고 있습니다. 매우 노골적으로 말입니다.

삼척동자도 아는 사실 : 예탁금과 CMA 사상 최고치 수준

주식시장으로 자금이 밀물처럼 쏟아져 들어오고 있다는 점은 누구나 다 알고 있는 사실이지요. 경제 뉴스에서 자주 다루어질 뿐만 아니라 실제 투자자 본인도 은행에서 현금을 빼서 증권사로 달려가고 있으니 말입니다.

이렇게 밀물처럼 유입된 증시 자금은 올해 들어 예탁금은 3월 초에 순간 130조 원을 넘었다가 3월 하락장에 감소하였지만, 다시 증가하면서 125조 9천여억 원을 기록하고 있고, 예탁금보다는 주식투자에 직접적인 자금은 아니지만 관련이 있는 CMA는 117조 원까지 증가하였습니다. 이 두 자금은 증시 관련 자금이라 한다면 두 자금의 합계액은 243조 원으로 과거 한국증시에서는 볼 수 없었던 자금 레벨을 보여주고 있습니다.

위의 표에서 보시는 바와 같이 예탁금과 CMA는 폭발적으로 증가하였습니다. 2024년 연말 대비 예탁금은 71조 원 이상 폭증하였고 CMA는 30조 원 이상 꾸준히 증가하였습니다. 대략 16개월 동안 예탁금과 CMA 자금은 100조 원 이상 증가하면서 2024년 연말 대비 거의 두 배 수준이 되었다고 해도 과언이 아닙니다.

광의통화 M2 대비 예탁금+CMA 비율은 5% 수준에 불과

광의통화 M2에 직접적으로 예탁금이 포함되지는 않습니다만 전반적인 비율을 추적하기 위해 편의상 M2 대비 예탁금과 CMA의 비율 그리고 두 값을 합친 값의 비율을 조사 해 보았습니다.

M2 대비 예탁금 비율은 2020년 이전만 하더라도 1% 수준이 최고치 수준이었습니다. 오히려 1%를 넘기는 상황이 발생하면 시장이 과열된 신호로 볼 수 있을 정도로 그 시점마다 시장은 상투를 찍었습니다. 하지만 2020년 동학개미 운동 이후 M2 대비 예탁금 비율은 2%대를 넘어섰고 1% 수준은 이제 일반적인 레벨이 되었습니다. 그리고 2026년 4월 현재 M2 대비 예탁금 비율은 2.7% 수준까지 높아졌습니다.

여기에 예탁금과 CMA를 합친 값과 M2를 비교하여 보면, 2020년 이전에는 3% 초반이 마지노선이었습니다. 하지만 2020년 동학개미 운동 이후 3.8% 선을 넘기더니 2025년에는 4%대 그리고 2026년 현재는 5% 선을 넘어섰습니다.

[ 자료참조 : 한국은행, 금융투자협회. 분석 : lovefund이성수 ]

이 정도 레벨은 아직 높다고 할 수는 없습니다. 모든 부동자금이 주식시장으로 갈 수 있는 것은 아닙니다만, 머니무브가 지속된다면 현재 수준보다 2배는 더 증가할 수 있다고 저는 예상하고 있습니다.
(※ 물론, 이 과정에서 주식투자에 대한 세제 혜택을 줄이려 한다면 다시 부동산으로 자금은 매우 빠르게 흘러가겠지만 말입니다.)

머니무브가 만드는 증시 현상 : 밀림사자

꾸준히 증시로 유입되는 자금은 결국 증시 체력을 높여주면서 시장이 밀릴 때마다 대규모 개인투자자의 순매수가 기록되는 현상이 발생하고 있습니다. 이제는 하락하는 것도 아닌 숨 고르기 정도에도 대규모 순매수가 기록될 정도로 주식시장이 조금이라도 빠지기를 기다리는 자금들이 상당합니다.

향후 한국증시가 외풍에 의해 한두 번씩 밀린다고 한다면, 어쩌면 이 자금들로 인해 시장은 오히려 단단하게 받혀질 것입니다. 3월에 경험했던 것처럼 말입니다.

주식시장에 돈이 없었던 것이 아닙니다. 과거 위정자들이 물길을 만들지도 않았었고 그저 주식투자자는 패가망신 도박꾼이라면서 부동산으로 자금을 돌리려 “노오력!”을 했기 때문에 증시로 자금이 돌지 않았던 것입니다.
지난 1년여 우리는 달라진 증시를 경험하고 있습니다. 그리고, 넘치는 유동성은 더 넓게 돈이 퍼지면서 이제 모두가 웃는 다른 차원의 증시 변화를 만들어 줄 때가 되었습니다.

2026년 4월 28일 화요일
미르앤리투자자문 대표 이성수(필명 : lovefund이성수, CIIA/가치투자 처음공부 저자)
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