외환 시황 - 수많은 방향성 재료, 오늘은 수급에 기대

전일 동향: 위험회피와 외국인 증시 이탈 가속, 달러-원 상승

전일 달러-원 환율은 글로벌 위험회피 심리와 외국인 증시 매도 영향에 1,450원 부근까지 상승. 장 초반 달러-원 환율은 미국 자금시장 긴축에 따른 달러화 강세 영향에 1,443원 부근에서 개장. 이후 미국 기술주 벨류에이션 부담에 국내 증시에서도 외국인들이 대규모 매도를 이어가자 환율은 1,450원 부근까지 상승. 주간장 전일대비 7.8원 오른 1,449.4원 마감.

글로벌 시장 동향: 美 양호한 경제지표, 트럼프 관세 무효?

(미국채 금리↑) 전일 미국채 금리는 양호한 경제지표 발표에 장단기물 모두 상승. 이날 ADP에서 발표한 10월 신규 고용은 4.2만 건으로, 시장 예상(3.2만)을 상회. 이는 가장 최근 달라스 연은에서 추정한 Break-even(실업률을 유지하는 데 필요한 고용 증가) 고용 수준인 3만 명도 상회하는 수준. 다만 ADP는 10월 고용 증가가 소수 업종(헬스케어&교육&유통)에 집중되었으며, 광범위한 고용시장 회복은 아니었다고 언급. 한편 ISM 서비스업 PMI는 52.4pt(예상:50.7) , S&P 서비스업 PMI는 54.8pt(예상:55.2)로 대체로 확장 국면을 유지. 세부 지표를 보면 모두 신규 주문과 기업활동이 눈에 띄게 증가했으며, 고용은 미세하게 증가. 또한 관세와 인건비로 인해 높은 투입비용에도, 경쟁 심화에 따라 판매가격 상승은 제한. 양호한 경제지표에 미국채 금리는 대체로 상승했으나, 재무부의 QRA 발표 영향에 장기물 상승세가 확대. 25년 4분기 차입량 5,690억 달러 중 단기채 발행비중은 29%, 26년 1분기 차입량 5,780억 달러 중 단기채 비중은 47%이나, 재무부는 향후 장기채 비중 확대를 검토한다고 언급. 

(달러↓) 달러화는 경제지표 발표 후 상승했으나, 트럼프의 상호관세 대법원 심리 이후 하락. 정치 성향과 무관하게 대법관들은 대체로 트럼프의 변론에 회의적인 입장을 표명. 이미 부과된 관세를 소급적으로 상환할 가능성도 거론되며 재정 우려에 달러화는 약세 압력을 소화.  

금일 전망: 하루만에 회복된 위험선호? 외국인 수급 주시

금일 달러-원 환율은 외국인들의 국내 증시 순매수 전환 여부를 주시하며 1,430원 후반대 진입을 시도할 전망. 최근 미국 증시에서 언급됐던 기술주 벨류에이션 부담에도 미국 증시는 반등에 성공. 이와 동시에 단기자금시장 유동성의 가늠자인 SOFR-IORB 스프레드 또한 고점이었던 32bp에서 10bp 수준으로 반락. 이에 미국의 양호한 경제지표에도 위험선호 회복에 달러화가 하락했으며, 오늘 국내 증시에서 외국인 자금이 순매수로 전환될 경우 야간장 마감가인 1,441원 부근에서 추가 하락할 여지 존재.

다만 여전한 불확실성 재료, 달러화 강세 베팅은 하단을 지지. 최근 시장에 여파를 남겼던 유동성 지표가 다소 완화되긴 했으나, 셧다운이 장기화 될 경우 여전히 다시 불거질 여지가 존재. 또한 금리 인하 기대감을 주도했던 고용 둔화 네러티브가 ADP를 기점으로 전환되며 달러화 강세 베팅이 확대될 가능성도 충분. 금일 예상 레인지 1,436-1,446원.

-NH선물 위재현 연구원 제공