모건 스탠리에 따르면 가장 저평가된 메가캡 기술주
전일 동향: 약달러 분위기에도 달러 매수세에 상승
전일 달러-원 환율은 달러화 실수요 유입에 1,380원 초반대로 상승. 장 초반 베센트 재무부 장관의 50bp 인하 발언에 달러화는 약세 압력을 소화. 이에 1,378.5원으로 하락 출발했으나 이내 수입업체 결제 수요 등 달러 매수 압력에 반등. 주요 아시아 통화 강세에도 불구하고 외국인 증시 순매도와 달러 순매수 포지션 전환에 한때 1,385원 부근까지 상승. 장 마감 직전 상승폭 일부 반납하며 소폭 반락. 주간장 전일대비 2.6원 오른 1,382.0원 마감.
글로벌 시장 동향: 美 물가 반등 우려, 中 경제지표 여전히 부진
(미국채 금리↑) 전일 미국채 금리는 물가 우려가 반영되며 재차 상승. 지난 목요일 데이터부터 확인한다면 물가는 PPI->수입물가지수->기대인플레이션에 걸쳐 반등 우려가 확대. 반면 펀더멘탈 측면에서는 양호한 소매판매와 둔화된 소비자심리지수가 관찰되며 하드/소프트 데이터가 엇갈린 모습. 지난 목요일 PPI 중 PCE에 산정되는 항목들의 반등은 제한됐으나, 관세로 인해 도소매 업체들의 마진 압박이 유통 서비스 물가 급등으로 확인되며 향후 소비자 가격 전가 가능성을 시사. 여기에 더해 금요일 발표된 수입물가지수는 전월대비 0.4% 증가하며 예상(0.1%)을 상회. 수입물가지수는 관세를 부담하기 전 미국 항구에 도착한 가격임을 감안하면, PPI와 더해 향후 소비자 물가가 완만히 반등할 가능성을 제공. 미시간대 1년 기대인플레이션 또한 7월 4.5%에서 -> 8월 4.9%로 반등. 한편 7월 소매판매는 전월대비 0.5% 증가하며 예상(0.6%)을 소폭 하회. 다만 지난 6월 수치가 0.5%->0.8%로 크게 상향됐으며, GDP에 산정되는 컨트롤그룹 소매판매는 예상을 상회.
(달러↓) 달러화는 PPI 이후 지속적인 시장금리 반등에도 미-러 회담에 따른 위험선호 영향에 하락. (위안↓) 위안화는 부진한 경제지표 영향에 약세. 중국의 소매판매는 4.8%->3.7%로 하락한 반면, 실업률은 5.0%>5.2%로 반등. (엔↑) 반면 엔화는 2분기 GDP가 예상을 크게 상회하자 강세. 다만 이는 내수 소비가 되려 1분기 대비 감소했음에도 관세에 따른 선제적 대응에 순수출이 증가한 영향.
금일 전망: 파월 의장 발언에 수렴될 시장, 관망장세 유지
금일 달러-원 환율은 엇갈린 금리 인하 기대감을 소화하며 1,380원 후반대에서 등락할 전망. 월초 고용지표 이후 시장은 50bp 빅컷 가능성도 거론하며 금리 인하 기대감이 고조. 반대로 지난주 PPI 이후 발표된 지표들은 향후 소비자 물가의 반등 가능성을 암시. 이에 따라 금리 인하 기대감은 시장에서 계속해서 엇갈리게 해석될 여지가 높으며, 이러한 불확실성은 이번주 잭슨홀 미팅에서 파월 의장의 발언이 나오기 전까지 외환시장의 단방향 움직임을 제한할 전망. 또한 달러화 약세를 주도했던 미-러 회담이 종료되고 아직 젤렌스키 대통령과의 회담도 남아있어 관망세가 유지될 전망.
다만 대외 변수를 제외한 수급을 본다면 기조적인 달러 매수가 완만한 환율 상승을 주도할 가능성도 존재. 위험선호 측면에서 트럼프 대통령의 반도체 관세 발언은 국내 증시에 부담, 반면 지난주 확인된 강한 달러 저가매수세는 여전히 하단을 지지. 금일 예상 레인지 1,384-1,392원.
-NH선물 위재현 연구원 제공