비철 시황 - 미국 관세 불확실성 재점화

Base metal

전일 비철은 미국 법원의 트럼프 관세 제동 관련 불확실성과 미국 경기 둔화에 하락했다. 아시아장 시작 직전 미국 연방법원이 트럼프 대통령의 ‘해방의 날’ 관세 발효를 차단하면서 위험 선호 분위기가 확대되었으나, 백악관 항소 이후 시장이 오히려 무역 불확실성이 커졌다는 점에 주목하면서 상승폭을 잃었다. 이후 발표된 미국 GDP 성장률과 고용 지표마저 부진한 것으로 나타나자 낙폭이 심화되었고, 결국 비철 가격은 전기동과 니켈을 제외하고 하락 마감했다.

미국 국제무역법원은(CIT) 트럼프 대통령이 국제비상경제권한법(IEEPA)에 근거해 무역 상대국으로부터의 수입품에 일괄 관세를 부과한 것은 권한을 넘어섰다며 그가 상호 관세를 부과한 행정 명령을 취소했으나, 백악관이 여러 가지 대응 수단을 가지고 있기 때문에 관세는 계속해서 부과될 것이라는 우려가 높아졌다. 강경하게 발표된 초기 관세보다 실제 관세 정책이 완화적이었고, 이 같은 괴리가 금융 시장에는 오히려 긍정적인 영향을 주고 있었다는 견해가 등장하면서 법원 판결로 관세 불확실성이 확대될 것이라는 전망이 우세해진 것이다. 이 같은 상황에 미국 1분기 GDP 성장률 잠정치가(-0.2%) 최종적으로 마이너스 전환되었고(전분기 +2.4%), 주간 신규 실업 수당 청구 건수마저(24만 명) 시장 예상치를(23만 명) 웃돌면서 경기 우려가 커졌는데, 이는 비철을 비롯한 위험 자산에 추가적인 하락 압력으로 작용했다.

LME 장 마감 이후 미국 항소법원이 국제무역법원의 트럼프 상호 관세 무효화 판결을 항소심 기간 동안 일시 유예하기로 결정하면서 한동안 관세를 둘러싼 논란이 지속될 전망이다. 이는 상급심인 항소 법원이 트럼프 행정부가 긴급 제출한 판결 효력 정지 요청을 받아들인 것으로, 1심 법원 판결 하루 만에 관세 부과 가능 여부가 뒤집히면서 불확실성이 더욱 커졌다(다만 무역 확장법 232조를 활용해 부과한 철강, 알루미늄, 자동차 등의 품목별 관세와 같은 법을 활용한 구리 관세 조사는 유지된다).

전기동: 국제구리연구그룹(ICSG)에 따르면 3월 글로벌 구리 시장은 17,000톤의 공급 과잉을 기록했다. 이는 2월의 18만 톤 과잉에 비해 감소한 수준이다. 1분기 전체 공급 과잉 폭은 지난해 같은 기간의 26만 8,000톤에 비해 증가한 28만 9,000톤이다.

Precious metal

전일 귀금속은 높아진 관세 불확실성과 경기 둔화 우려에 상승했다. 미국 법원이 트럼프 대통령의 상호 관세 상당 부분을 무효화했으나 백악관의 즉각 항소와 실제로 항소 법원의 해당 판결 유예 결정에 불확실성이 심화되었고, 그와 동시에 미국 GDP와 고용 지표마저 둔화되면서 안전 자산 선호 심리가 자극되었다.

-삼성선물 옥지회 연구원 제공