외환 시황 - 달러의 반쪽짜리 신뢰 회복

전일 동향: 달러에 상승, 위안화에 하락, 달러-원 상고하저

전일 달러-원 환율은 달러화와 위안화에 동시 영향 받으며 1,420원수준으로 하락. 베센트와 트럼프의 관세 완화, 파월 의장 해임 부정 언급에 달러화는 급등. 달러-원 환율도 장중 달러화 반등과 연동되며 한때 1,431원 부근까지 상승. 다만 미중 관세 협상은 동시에 위안화 강세 재료로 작용하며 달러-원 환율은 오후중 위안화와 연동되며 하락 반전. 오후중 수출업체 네고 물량도 가세하며 1,420원 부근까지 낙폭 확대. 주간장 전일대비 3.4원 내린 1,420.6원 마감.

글로벌 시장 동향: 관세 협상 지연과 물가 반등 우려는 지속

(미국채 금리 단기↑, 장기↑) 전일 미국채 금리는 단기물 금리가 오르고 장기물이 내리며 스프레드 축소 지속. 이날 장단기 금리는 대체로 상저하고 흐름. 아시아 장 개장 전 트럼프가 파월 의장 해임을 하지 않을 것이란 언급에 금리는 일제히 하락. 다만 1) PMI 지표에서 물가 상승 압력이 재확인된 점, 2) 중국과 관세 협상이 상당 시간 걸릴 수 있다는 점 등을 반영하며 미국채 금리는 낙폭을 상당 부분 축소. 이날 S&P에서 발표한 4월 미국의 PMI는 제조업 50.7pt(예상:49.3, 전월:50.2), 서비스업 51.4pt(예상:52.9, 이전:54.4)로 집계. 모두 확장선인 50pt를 상회했으나, 시장이 주목한 부분은 물가 지표의 상승. 특히 관세로 인해 제조업 가격지수가 29개월만에 최고치를 기록하며 인플레이션 우려가 잔존. 또한 트럼프가 145%에 달하는 관세를 50%-65%수준으로 인하할 수 있다는 외신 보도에도 시장은 금리 상승으로 반응. 이는 50%-65% 관세도 여전히 높은 수준이며, 베센트 장관은 중국과 무역 협상이 필수적인 점을 지적했으나, 협상 기간이 2-3년 소요될 수 있다는 점을 언급. 과거 미국 무엽협상의 평균 기간도 18개월 정도 소요됐다는 PIIE와 Apollo의 분석도 시장 불안심리를 자극.

(달러↑) 달러화는 증시 반등, 장단기 스프레드 완화에 따른 달러 신뢰도가 일부 회복되며 상승. 또한 엔화와 유로화 등 과매수된 통화에서 자금이 복귀한 영향도 존재. (엔↑) 엔화는 미일 무역협상에서 특정 환율 목표를 제시하지 않았다는 언급에 약세. 베센트 미 재무부 장관은 시장 결정 환율을 존중하는 G-7 협의를 일본이 준수할 것으로 예상한다고 부연.

금일 전망: 계속 이어지는 트럼프 풋, 달러-원 방향성 오리무중

금일 달러-원 환율은 상하방 압력을 동시 소화하며 1,420원 중후반대 등락을 반복할 전망. 트럼프와 베센트 재무부 장관은 이틀 연속 시장에 관세 완화, 파월 의장 해임 부인 등 시장 심리 진정에 총력. 다만 이러한 노력에도 미국채 금리가 한때 반등하는 등 불안 심리가 완전히 잦아들지는 않은 모습. 따라서 100pt 부근까지 회복한 달러인덱스는 신뢰도의 완전한 회복이라 보기 어려워. 오히려 최근 과매수 구간에 진입한 엔화와 유로화의 자금이 일부 달러로 복귀한 영향이 크다는 판단. 달러화가 현 수준에서 추가 강세를 보이기 위해서는 재료가 부족.

또한 주목할 부분은 전일 달러화의 상승에도 달러-원 환율 상승폭이 제한적이었던 점. 특히 달러화와 동반 강세를 보인 위안화 환율과 여전히 연동되는 움직임이 포착. 4월 이후 달러와 위안화의 동일한 움직임에 달러-원 환율도 1,420원대에서 단기적으로 고착할 가능성 존재. 금일 예상 레인지 1,422-1,432원.

-NH선물 위재현 연구원 제공