2024년 주식시장은 인플레이션 완화, 금리 하락, 트럼프 행정부 2기에서의 법인세 인하 전망에 힘입어 20%를 초과하는 2년 연속 상승세를 기록했다. S&P 500 지수가 두 해 이상 연속 20% 이상의 성장률을 기록한 마지막 시기는 1990년대 후반 인터넷 붐이 시장 낙관론을 이끌었던 때였다.
당시와 마찬가지로 2024년에도 기술주가 투자자들의 관심을 사로잡았다. 하지만 이번에는 인공지능(AI)의 가능성이 열광을 주도했다.
S&P 500 내에서 2024년 상위 5대 수익률 종목 중 두 개(팔란티어 (NASDAQ:PLTR)와 엔비디아 (NASDAQ:NVDA))는 AI와 직접적으로 관련되어 있으며, 다른 두 개(비스트라 에너지 (NYSE:VST)와 GE 버노바 (NYSE:GEV))는 에너지 수요 증가를 통해 간접적인 수혜를 입었다. 다섯 번째 종목인 유나이티드 항공 (NASDAQ:UAL)은 AI를 통지 및 조종사 재예약과 같은 운영 간소화에 통합하고 있지만, 투자자들의 관심은 주로 최근의 여행 붐과 유나이티드 항공의 15억 달러 자사주 매입 프로그램에 집중된 것으로 보인다.
팔란티어와 엔비디아, AI 붐을 타고 역사적 성과 달성
2024년 주식시장은 인공지능(AI)이 주도하며, 팔란티어와 엔비디아 같은 기업이 세 자릿수 성장을 기록했다. 데이터 분석 및 AI 플랫폼 전문 기업인 팔란티어는 주가가 무려 340% 급등하며 2024년 S&P 500에서 가장 높은 성과를 기록했다.
팔란티어의 성장은 특히 국방부와의 협업에서 두드러졌다. Maven Smart System에 대한 4억 8천만 달러 계약과 데이터 수집 플랫폼 Vantage를 위한 4억 1백만 달러 후속 계약 등 주요 계약들은 팔란티어가 군사 애플리케이션에서 점점 더 중요한 역할을 하고 있음을 보여준다.
한편, 엔비디아는 GPU(그래픽 처리 장치)의 지배적인 공급업체로서 엄청난 수혜를 입었다. 전 세계 데이터 센터에서 AI 애플리케이션과 비트코인 채굴을 가능하게 하는 기술을 제공하는 산타클라라 기반의 이 회사는 2024년 3분기에만 350억 달러의 매출을 기록했다. 2025년 1월 6일 기준, 엔비디아는 시가총액 3.7조 달러로 세계에서 두 번째로 큰 기업이 되었다.
데이터 센터, 에너지 수요 증가를 견인
2023년 S&P 500에서 가장 부진했던 유틸리티 부문은 2024년 강력히 반등하며 AI, 전기화, 탈탄소화가 에너지 수요를 이끄는 주요 요인으로 작용했다. 에너지정보청(EIA)은 글로벌 전기 사용량이 2050년까지 최대 75% 증가할 것으로 전망하고 있다.
이는 2024년 S&P 500에서 두 번째와 네 번째로 높은 성과를 낸 비스트라와 GE 버노바에 호재로 작용했다.
지난해 5월 S&P 500에 편입된 비스트라는 2024년에 주가가 261% 급등했다. 이 회사의 천연가스 및 원자력 발전소는 데이터 센터의 신뢰성과 확장성을 충족시키기에 적합하다. 아마존(NASDAQ:AMZN)과 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT) 같은 클라우드 컴퓨팅 거대 기업들과의 전략적 계약으로 프리미엄 가격으로 전력을 공급하며 재무 성과를 강화했다.
GE에서 분사된 에너지 전문 기업 GE 버노바는 2024년 4월 상장 후 주가가 150% 상승하며 주목할 만한 성과를 보였다. 데이터 센터의 에너지 수요를 충족하기 위해 가스터빈에 대한 수요가 강력했으며, 호주에서 27억 5천만 달러 규모의 풍력 에너지 계약을 포함한 재생 가능 에너지 프로젝트에도 참여하며 입지를 강화했다. GE 버노바는 2028년 매출 전망치를 450억 달러로 상향 조정했다.
유나이티드 항공, 사상 최고 실적 달성
유나이티드 항공은 2024년 팬데믹 이후 항공 여행 부활을 대표하는 투자 사례를 보여주었다. 시카고 기반의 이 항공사는 지난해 주가가 135% 급등하며, 2006년 상장 이후 최고의 해를 기록했다.
2024년 항공 여행 수요는 급증했으며, 교통안전청(TSA)은 미국 공항에서 9억 명 이상의 승객을 검사했다고 보고했다. 이는 역대 최고 기록이다. 유나이티드는 2024년 국내 최대 운항 스케줄을 운영하고 국제 노선을 대폭 확장하며 이 트렌드를 적극 활용했다.
눈에 띄는 승객 수 증가가 주목을 끌었지만, 진정으로 투자자들의 심리를 고조시킨 것은 10월에 발표된 15억 달러 규모의 대규모 자사주 매입 프로그램이었다.
2024년 금과 S&P 500의 이례적인 상관관계
한편, 금과 S&P 500의 상관관계는 2024년에 전례 없는 0.91에 도달하며, 두 자산이 연중 거의 100% 동조화되었다는 것을 의미한다.
여러분도 잘 알다시피, 금은 역사적으로 주식과 반대되거나 낮은 상관관계를 보여왔다. 바로 이 점 때문에 많은 투자자들이 금을 선호한다. 1980년대 중반부터 1990년대 초반까지의 기간을 살펴보자. 금 가격은 주식 가격 움직임에 거의 영향을 받지 않았으며, 이는 금이 이상적인 분산 투자 자산임을 보여준다.
물론 2000년대 전체처럼 지속적인 양의 상관관계를 보인 시기도 있었다. 그러나 2024년처럼 두 자산군 간의 강력한 관계는 이전에 한 번도 본 적이 없는 현상이다.
그렇다면 이유는 무엇일까?
첫째, 글로벌 중앙은행들이 경제 성장을 자극하기 위해 금리를 인하하는 조정된 통화 완화 사이클을 시작했다. 이는 차입 비용 감소로 인해 주식에 유리한 환경을 조성했으며, 동시에 금리 하락 시기에 전통적으로 강세를 보였던 금에도 긍정적인 영향을 미쳤다.
둘째, 지정학적 긴장과 경제적 불확실성이 지속되면서 안전 자산인 금에 대한 투자자 수요가 증가했다. 이와 동시에 국방, 사이버 보안, 인프라에 대한 정부 지출 증가가 주식 시장을 지지하는 역할을 했다.
셋째, 자산 배분 전략의 변화가 상관관계 강화에 일부 영향을 미친 것으로 보인다. 투자자들은 점점 더 주식과 채권 같은 전통적 자산을 금과 비트코인 같은 대체 투자와 혼합해 포트폴리오를 다각화하고 인플레이션에 대비하려 했다. 2024년 동안 인플레이션이 감소했지만 여전히 높은 수준을 유지했으며, 이는 금과 S&P 500 주식 간의 상관관계를 강화하는 데 기여했을 가능성이 높다.
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보유 자산 관련 공지: 보유 자산은 매일 변경될 수 있으며, 이 기사의 언급된 증권들은 (2024년 9월 30일 기준) U.S. Global Investors가 관리하는 하나 이상의 계정에서 보유 중인 것으로 보고되었습니다: United Airlines Holdings (NASDAQ:UAL).
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