By Jesse Cohen
(2024년 8월 21일 작성된 영문 기사의 번역본)
- 이번 주 와이오밍주 잭슨홀에서 연례 경제 심포지엄을 위해 연준 관계자들이 모일 예정이다.
- 금요일에 있을 제롬 파월 연준 의장의 기조 연설에 모든 시선이 집중될 것이다.
- 투자자들은 연준이 2024년에 금리를 언제, 얼마나 인하할 것인지에 대한 힌트를 얻기 위해 귀를 기울일 것이다.
S&P 500 지수가 변동성이 컸던 지난 몇 주 동안의 하락을 딛고 다시 상승세로 돌아선 가운데 제롬 파월 연준 의장의 연례 잭슨홀 경제 심포지엄 연설에 모든 시선이 집중되고 있다.
출처: 인베스팅닷컴
인플레이션 금리가 2021년 이후 최저 수준으로 하락하고 경제지표가 회복세를 보이면서 투자자들은 금리 방향, 특히 9월 FOMC 회의에서 금리 인하 가능성에 대한 연준 의장의 단서를 간절히 기다리고 있다.
파월 의장은 금요일(23일) 오전 10시(동부표준시)에 많은 기대를 받고 있는 기조연설을 할 예정이며, 이 자리에서 연준이 다음 달부터 점진적으로 금리를 인하할 것이라는 신호를 보낼 가능성이 높다.
경제의 '연착륙'에 대한 확신이 커지면서 현재 투자자들에게 가장 큰 관심사는 연준이 금리를 인하할지 여부가 아니라 인하 폭과 속도일 것이다.
인베스팅닷컴 연준 금리 모니터링 도구에 따르면 수요일 오전 기준으로 시장은 연준이 9월 말까지 금리를 0.25%p 인하할 가능성을 69%, 더 큰 폭인 0.50%p 인하 가능성을 31%로 책정하고 있다. 일주일 전에는 연준의 다음 행보에 대한 기대감이 높아지면서 0.50%p 인하 확률이 더 높았다.
출처: 인베스팅닷컴
전반적으로 시장은 현재 연말까지 거의 1.00%p 금리인하에 베팅하고 있으며, 그렇게 되면 연방기금금리는 4.25%로 다시 낮아질 것이다.
연준의 이중책무 균형
물가안정 유지와 고용 극대화라는 연준의 이중책무를 고려할 때, 파월 의장의 잭슨홀 연설은 오랫동안 기다려온 초점 전환의 신호탄이 될 수 있다.
지난 몇 년 동안 인플레이션이 주요 관심사였지만, 최근의 경기 냉각 추세와 고용 시장 둔화는 이제 실업률이 중심이 될 수 있음을 시사한다.
아래에서 볼 수 있듯이 미국 실업률은 7월에 4.3%로 상승해 2021년 10월 이후 최고치를 기록한 반면, 헤드라인 소비자물가지수(CPI)는 2.9%로 하락해 2021년 3월 이후 최저치를 기록했다.
출처: 인베스팅닷컴
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실업률이 상승하고 인플레이션이 통제되고 있다는 증거가 많아지면, 연준이 고용을 지원하는 방향으로 전환하도록 압력을 가할 수 있으며, 잠재적으로 더 완화적인 통화정책으로 이어질 수 있다.
따라서 9월 6일에 발표되는 미국 고용지표가 특히 중요한데, 고용지표에서 깜짝 놀랄 만한 결과가 나오면 연준의 의사 결정 과정에 큰 영향을 미칠 수 있기 때문이다.
7월의 부진을 반전시키는 고용지표 호조는 성장 리스크가 진정되었다는 자신감을 강화할 수 있는 반면, 부진한 고용지표는 경제 궤도에 대한 우려를 재점화할 수 있다.
시장 영향
파월 의장의 잭슨홀 연설은 금융시장에 큰 영향을 미치는 것으로 알려져 있으며, 이번 연설도 예외는 아니다.
파월 의장이 예상하는 금리인하 폭이 현재 투자자들이 예상하는 것보다 작을 수 있다는 신호를 보내면, 미국 달러가 강세를 보이고 국채수익률이 급등할 뿐만 아니라 주식시장에서는 매도세가 발생할 수 있다.
반면 파월 의장이 시장 기대에 부응해 비둘기파적 기조를 유지하면 벤치마크 S&P 500 지수와 기술주 중심 나스닥 종합 지수는 상승하고 미국 달러와 국채수익률은 하락세를 이어갈 가능성이 높다. 또한 금 가격 역시 사상 최고치 기록을 경신할 수 있다.
출처: 인베스팅닷컴
미국 주식시장은 최근 미국의 경기침체 위험 고조로 인한 매도세가 이어졌다가 이러한 우려가 완화되면서 반등하는 등 변동성이 컸다. 우량주 중심 다우존스 지수는 다시 4만 포인트를 넘어섰고, S&P 500 지수는 기술주 강세에 힘입어 다시 사상 최고치에 근접하고 있다.
그러나 미국 성장에 대한 우려는 여전하며 파월 의장의 연설에 따라 추가 상승을 촉진하거나 급격한 매도가 촉발될 수도 있다.
잭슨홀 심포지엄 관련 트레이딩 전략
시장이 파월 의장의 발언을 기다리는 만큼 리스크가 높다. 잭슨홀 심포지엄을 전후로 높은 변동성이 예상되므로 트레이더들은 잠재적인 시장 변동에 대비해야 한다.
최근 달러 약세와 10년물 미국 국채수익률 움직임에서 보듯이 현재 시장 심리는 이미 장기적으로 금리인하에 대한 기대감을 반영하고 있다. 그러나 파월 의장의 발언이 이러한 기대에서 벗어날 경우 이러한 추세가 반전될 가능성이 높다.
투자자와 트레이더 모두 파월 의장의 발언을 면밀히 모니터링하면서 미국 통화정책 방향에 따라 전략을 조정할 준비가 되어 있을 것이다.
현재 시장 변동성을 탐색하기 위해 인베스팅프로 고급 주식 종목 검색기를 활용해 상대적 강세를 보이고 있고 성장 전망이 양호한 우량주 관심 종목 목록을 만들어 보았다.
당연히 목록에 포함된 주목할 만한 종목으로는 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT), 엔비디아(NASDAQ:NVDA), 알파벳(NASDAQ:GOOGL), 아마존(NASDAQ:AMZN), 메타 플랫폼스(NASDAQ:META), 브로드컴(NASDAQ:AVGO), 넷플릭스(NASDAQ:NFLX), 팔로알토 네트웍스(NASDAQ:PANW), 팔란티어(NYSE:PLTR) 등이 있다.
한편 비자(NYSE:V), 마스터 카드(NYSE:MA), 코스트코(NASDAQ:COST), TJX 컴퍼니즈(NYSE:TJX), 부킹 홀딩스(NASDAQ:BKNG), 메리어트 인터내셔널(NASDAQ:MAR) 등 소비자에 민감한 몇 가지 주식도 포함되었다.
출처: 인베스팅프로
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주: 이 글을 작성하는 시점에 필자(Jesse Cohen)는 SPDR S&P 500 ETF, Invesco QQQ Trust ETF를 통해 S&P 500 및 나스닥 100 지수에 대한 롱 포지션을 보유합니다. 또한 Technology Select Sector SPDR ETF에서도 롱 포지션을 보유합니다. 필자는 거시경제 환경 및 기업 재무 상황 관련 리스크 평가에 기반해 개별 주식 종목 및 ETF로 구성된 포트폴리오를 정기적으로 재조정합니다. 글에 피력된 견해는 필자 개인의 생각일 뿐이며, 투자 조언으로 간주될 수 없습니다.
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