By Christine Short
(2024년 4월 24일 작성된 영문 기사의 번역본)
- 1분기 어닝 시즌 동안 지금까지 기업 실적은 혼조세를 보였다.
- 변동성은 거시적 이벤트에서 비롯되었지만, 기업별 사건에 집중하면 투자자들이 우위를 점할 수 있다.
- 퍼시픽가스앤드일렉트릭과 3M은 최근 몇 년 동안 각자의 어려움을 견뎠으며, 두 기업 모두 1분기 실적 발표일이 이례적이다.
오늘은 특이한 변동성을 겪은 두 기업을 집중 조명해 보려고 한다. 퍼시픽가스앤드일렉트렉(NYSE:PCG)과 3M 컴퍼니(NYSE:MMM)는 지난 몇 년 동안 각각 소송 문제에 직면했다. 퍼시픽가스는 2018년 캘리포니아 산불로 인해 재정적 책임 문제를 겪고 있고, 3M은 제품 관련 수많은 문제 중에서도 가장 악명 높은 것은 아마도 전투용 귀마개 이슈일 것이다.
실적 발표일 이상치
월스트리트 호라이즌 데이터에 따르면, 퍼시픽가스와 3M 모두 특이한 실적 이벤트로 레이더에 포착되었다. 퍼시픽가스는 4월 25일(목) 개장 전 2024년 1분기 실적을 발표하고 그날 오전에 컨퍼런스 콜을 할 예정이며, 3M은 4월 30일(화) 개장 전 실적을 발표하고 컨퍼런스 콜을 바로 진행할 예정이다.
두 회사 모두 5월 중순에 연례 주주총회를 개최하기 때문에 그때도 두 회사 주식의 변동성이 커질 수 있다. 데이터 추적에 따르면 3M과 퍼시픽가스에서 무슨 일이 일어나고 있는지, 그리고 왜 이상치가 나타났는지 자세히 살펴보자.
1. 퍼시픽가스 관련 논란과 진정세
퍼시픽가스는 평소보다 훨씬 빠른 1분기 실적 발표일로 눈에 띄었다. 캘리포니아에 본사를 유틸리티 섹터 기업인 퍼시픽가스는 일반적으로 5월 2일에 1분기 실적을 발표하지만, 2024년 3월 27일에 2024년 1분기 실적 발표일을 4월 25일로 확정했다.
이는 과거 추세보다 7일 앞당긴 것으로, 데이트브레이크 팩터(DateBreaks Factor)* 2점을 기록했다. 당사 연구에 따르면 실적 발표일이 평소보다 빠르면 일반적으로 총수익률이 플러스를 기록하는 것으로 나타났다.
*월스트리트 호라이즌 데이트브레이크 팩터: 실적 발표일(확정 또는 수정)이 동일 분기 5년 추세와 어떻게 비교되는지를 통계적으로 측정한 수치로, 음수는 실적 발표일이 과거 평균보다 늦게 확정되었음을 의미하고 양수는 빠르다는 것을 의미한다.
퍼시픽가스 주가 2년 전보다 상승했지만 2024년에는 주춤
올해 들어 지금까지의 실적은 기술적인 측면에서 그리 밝지 않다. 4월 18일까지 퍼시픽가스 주가는 9% 하락한 반면, 유틸리티 섹터는 2% 수익률을 기록했다. 같은 기간 S&P 500 지수 수익률은 배당금을 포함해 6%를 기록했다.
또 다른 악재는 골드만삭스에 따르면 트럼프 전 대통령이 재선에 성공할 경우 인플레이션감축법(IRA) 개정을 추진하면 잠재적 청정에너지 기업으로 꼽히는 퍼시픽가스가 부정적인 영향을 받을 수 있다는 것이다. 그리고 지난 2월 퍼시픽가스는 예상치를 상회하는 실적을 발표하면서 한번에 주식 발행하지 않고 일정 기간 걸쳐 증자하는 믹스드 쉘프 오퍼링(Mixed Shelf Offering) 계획을 발표했으며, 금액은 공개하지 않았다.
옵션시장의 시각
좋은 소식은 서부에서 발생한 산불이 시가총액 340억 달러 규모의 전기 유틸리티 업체 퍼시픽가스를 뒤흔들고 있다는 점이다. 이는 2023년 11월 28일, 5년 만에 현금 배당이 재개될 것이라는 기업 발표에서 확인할 수 있었지만 현재 배당금은 분기당 0.01달러에 불과하다. 옵션 리서치 및 기술 서비스(ORATS)의 데이터에 따르면, 지금 옵션시장에서는 등가격 스트래들을 분석할 때 실적 관련 주가 변동을 2.8%으로 소폭 책정했다.
퍼시픽가스 3년 주가 추아: 산불 위험 가라앉으면서 주가 반등
출처: Stockcharts.com
2. 산업재 섹터에서 두각 나타내는 3M
퍼시픽가스는 예년보다 빠른 실적 발표일을 보였지만, 4월 30일에 발표될 3M의 1분기 실적은 평소보다 일주일 늦어진 것이다. 결과적으로 데이트브레이크 팩터는 -3이다. 3M 주가는 작년에 롤러코스터를 탔지만 일반적으로 약세가 지배적이었다.
3M 주가는 작년 7월 이후 109~113달러 범위에서 몇 차례 매도 압력을 받기도 했다. 실적 이벤트, 다양한 소송 관련 새로운 정보, 합의 업데이트 등으로 인해 산업재 섹터 대형주 3M에는 먹구름이 드리워졌다. 시대를 반영하듯 3M의 시가총액은 500억 달러로 하락해 현재 550억 달러가 넘는 S&P 500 신규 편입 종목인 슈퍼마이크로 컴퓨터(NASDAQ:SMCI)의 시가총액보다 낮은 수준이다.
매력적인 배당수익률
정기적 수입 중심의 투자자는 3M 의 5.6%의 높은 선행 배당수익률에 매력을 느낄 수 있지만, 향후 수년간의 배당금 지급에 대한 불확실성을 고려할 때 주의가 필요하다. 하지만 3M 주식은 후행 잉여현금흐름 수익률이 10%에 달한다.
최고경영진의 변화
애널리스트들은 1분기 실적의 전체 패키지를 분석할 것이며, 예상치 못한 CEO 교체(2024년 5월 1일부로 윌리엄 M. "빌" 브라운이 최고경영자로 임명됨)로 인해 다음 주쯤 변동성이 커질 수 있다. 관련 소식이 많은 3M이 4월 1일에 솔벤텀(Solventum)의 분사를 완료했다는 점을 고려하면 3M의 실적 발표일이 평소보다 늦어진 것은 놀라운 일이 아닐 수 있다.
ORATS 데이터에 따르면, 컨센서스 주당순이익 추정치는 1.97달러로 1년 전과 변동이 없는 반면, 옵션 시장에서는 실적 발표 후 4.5%의 주가 변동을 예상한다.
3M의 3년 주가 추이: 100달러 주변에서 흔들리는 주가
출처: Stockcharts.com
결론
1분기 어닝 시즌이 시작되었고 지금까지의 실적은 양호한 편이다. 그러나 변동성은 여러 업종에 걸쳐 높아졌으며, 특히 퍼시픽가스와 3M은 모두 자체적인 문제를 해결하는 중이다.
이례적인 실적 발표일을 파악하면 투자자가 잠재적으로 중요한 주가 변동을 포착하는 데 도움이 될 수 있지만, 다른 거시적 및 미시적 요인을 파악하는 것도 물론 중요하다.
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