By Ismael De La Cruz
(2024년 3월 11일 작성된 영문 기사의 번역본)
- 미국 증시가 현재 수준에서 10% 정도 조정되는 경우 매수해야 할까? 데이터를 통해 그 답을 알아보자.
- 뮤추얼 펀드는 여전히 시장수익률을 이길 수 없다. 2023년뿐만 아니라 14년 동안 대부분의 뮤추얼 펀드가 그랬다. 더 나은 대안은 없을까?
- 캐시 우드(Cathie Wood)는 엔비디아가 앞으로 직면할 문제를 이야기한다. 엔비디아의 랠리를 놓친 후 캐시 우드가 한 말은 무엇일까?
지난주는 미국, 독일, 프랑스 증시가 사상 최고치를 경신하는 등 이례적인 한 주였다. 이들 지수와 함께 금 및 비트코인 역시 급등하며 최고치를 경신했다.
오늘은 올해 S&P 500 지수의 성과와 앞으로의 전망에 초점을 맞추려고 한다. S&P 500 지수 강세의 원인은 다음과 같이 잘 알려져 있다.
- 연준이 올해 금리를 인하할 것이라는 기대감이 있다. 빠르면 6월부터 두세 차례 인하할 가능성이 있습다.
- 기업 실적이 예상을 뛰어넘고 있다.
- 미국 경제가 경기침체 위험에서 벗어나고 있다.
- 올해는 대선이 치러지는 연도이며, 역사적으로 대선 연도에는 증시 실적이 양호한 경향이 있다.
- 역사적 패턴으로 볼 때, 11월부터 2월까지 S&P 500 지수가 상승하면 나머지 기간도 상승하는 경우가 많았다.
현재 S&P 500의 모든 섹터는 50일 이동평균을 상회하고 있으며, 2024년에는 이미 17차례 사상 최고치를 기록해 전체 역사상 사상 최고치 경신 1,200회를 돌파할 것으로 예상된다.
이상적으로는 S&P 500 지수가 하락하는 것이 건전한 방향이며, 그래야 올해 말 또 다른 급등에 대비할 수 있는 여유를 확보할 수 있을 것이다.
2020년 3월 이후 S&P 500 지수가 약 75% 급등했다는 점에 주목할 필요가 있다. 이 과정에서 지수는 사상 최고치를 경신했으며, 현재 내년 예상 수익의 21배에 거래되고 있어 결코 저렴한 수준은 아니다.
지수가 10% 정도 하락하며 단기적으로 조정되더라도 건전한 수준으로 간주할 수 있다. 지난 95년 동안 지수가 최소 10% 이상 하락한 적이 있다는 점을 고려하면 이는 강세장에서는 정상적인 현상이고, 이러한 하락은 다시 매수할 수 있는 좋은 기회가 된다.
역사적으로 3월은 지난 21년 동안 좋은 출발을 보인 후 어려운 시기로 전환되는 특징이 있었다. 3월에 대폭 하락이 있든 없든, 하락 시 매수 기회로 삼자는 의미이며, 심지어 10% 이상 떨어지더라도 그렇다.
S&P 500 상장 기업 실적은 75%가 예상치를 상회하고 4분기 수익이 +4% 증가하는 등 대체로 양호한 모습을 보이고 있다.
주목할 만한 섹터로는 통신 서비스(NYSE:XLC), 임의소비재(NYSE:XLY), 유틸리티(NYSE:XLU), 기술(NYSE:XLK) 등이 있으며 에너지(NYSE:XLE), 소재(NYSE:XLB), 헬스케어(NYSE:XLV), 금융(NYSE:XLF) 섹터는 상대적으로 부진한 성과를 보였다.
월가 예상보다 훨씬 큰 폭으로 상승한 기업도 일부 있었다.
- 일루미나 (NASDAQ:ILMN): +652%
- 우버 테크놀로지스 (NYSE:UBER) +300%
- 사우스웨스트항공 (NYSE:LUV) +200%
- 아메리칸항공 (NASDAQ:AAL) +150%
- 코르테바 (NYSE:CTVA) +140%
- 포드자동차 (NYSE:F) +130%
- 인슐렛 (NASDAQ:PODD) +118%
- 크로락스 (NYSE:CLX) +100%
반면, 운이 좋지 않아 시장 예상보다 결과가 좋지 않은 기업도 있었다.
- 씨티그룹 (NYSE:C) -1,162%
- 트루이스트 파이낸셜 (NYSE:TFC) -620%
- 에어비앤비 (NASDAQ:ABNB) -195%
- 휴매나 (NYSE:HUM) -190%
- 코메리카 (NYSE:CMA) -40%
시장수익률 상회하지 못하는 뮤추얼 펀드
대부분의 액티브 뮤추얼 펀드는 시장보다 높은 수익률을 목표로 하며, 그 대가로 상당한 수수료를 지불하는 투자자에게 수익을 창출하고자 한다.
그러나 S&P 다우존스 지수 보고서에 따르면 최근 데이터에 따르면 이러한 펀드, 특히 미국 주식에 투자하는 펀드의 대부분은 2023년에 S&P 500 지수를 능가하지 못할 것으로 예상되며, 정확히 60% 이상 하락할 것으로 보인다.
이러한 추세는 2023년에만 국한된 것이 아니라 지난 14개 회계연도에 걸쳐 지속되었다. 시간이 지남에 따라 S&P 500 지수를 능가하는 액티브 펀드의 수는 점점 줄어들고 있다.
따라서 액티브 펀드를 선택하는 것은 현명한 선택이 아닐 수 있으며, 특히 ETF와 같은 패시브 펀드가 인기를 얻고 있다는 점을 고려하면 더욱 그렇다.
주식시장 지수를 모방하도록 설계된 ETF는 두 가지 장점이 있다. 첫째, 시장보다 높은 성과를 내는 것이 목표가 아니라 시장의 성과를 모방하는 것이 목표다. 역사적으로 주식시장은 장기적으로 수익을 내는 경향이 있기 때문에 이 전략은 성공적인 것으로 입증되었다.
둘째, ETF는 일반적으로 기존 뮤추얼 펀드에 비해 수수료가 저렴하다. 따라서 투자자들은 시장 지수 복제와 관련된 비용 효율성과 역사적 성공을 인정해 이러한 패시브 펀드를 점점 더 선호하고 있다.
캐시 우드가 말하는 엔비디아 (NASDAQ:NVDA)
캐시 우드는 엔비디아 랠리를 놓쳤다. 그는 2023년 1월까지 두 달 동안 아크 이노베이션의 주력 ETF에서 최대 772,884주의 지분을 매각했다. 어쨌든 캐시 우드가 엔비디아에 대해 말하는 것을 듣는 것은 언제나 흥미롭다.
닷컴 시대의 시스코(NASDAQ:CSCO)와 달리 엔비디아는 치열한 경쟁에 직면해 있다. AMD(NASDAQ:AMD)가 성공하고 있을 뿐만 아니라 엔비디아의 고객들이 자체적으로 인공지능 칩을 설계하고 있기 때문이다.
캐시 우드가 옳든 그르든 확실한 것은 2024년 들어 엔비디아는 +84% 상승했고, ETF는 -3% 하락했다는 점이다.
2024년 글로벌 증시 순위
글로벌 주요 증권거래소의 실적 순위는 다음과 같다.
- 일본 닛케이 +16.60%
- 이탈리아 FTSE MIB +9.06%
- 유로존 유로 스톡스 50 +8.72%
- 미국 나스닥 +8.06%
- 미국 S&P 500 +7.42%
- 프랑스 Cac +6.43%
- 독일 Dax +6.34%
- 미국 다우존스 +3.15%
- 스페인 Ibex 35 +2.02%
- 영국 FTSE 100 -0.95%
투자자 심리
향후 6개월 동안 주가가 상승할 것으로 기대하는 낙관적 심리는 5.2%p 상승한 51.7%로 과거 평균인 37.5%를 상회하고 있다.
반면에 향후 6개월 동안 주가가 하락할 것으로 기대하는 비관적 심리는 21.8%로 과거 평균 31%보다 낮은 수준을 유지하고 있다.
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주: 필자(Ismael De La Cruz)는 언급된 주식을 보유하지 않습니다. 이 글은 오직 정보 제공 목적으로 작성되었으며, 투자 조언으로 간주될 수 없습니다.
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