By Alessandro Bergonzi
(2024년 2월 14일 작성된 영문 기사의 번역본)
- ARM 홀딩스 주가는 화요일(13일) 20% 가까이 하락했지만, 2024년 들어서는 AI 열풍 속에서 60% 가까이 상승했다.
- ARMv9 칩의 판매 호조에 힘입은 결과이나, 애널리스트들은 ARM 홀딩스 주식이 고평가되었다고 한다.
- 인베스팅프로를 통해 ARM 홀딩스의 펀더멘털을 살펴보고, 높은 밸류에이션에 상응하는 가치가 있는지 살펴보려고 한다.
- 2024년에는 AI 기반 주식 선별 도구 프로픽(ProPicks)을 사용해 집에서 펴난하게 대형 펀드처럼 투자해 보자. 자세히 알아보기
영국의 반도체 및 소프트웨어 설계 기업인 ARM 홀딩스(NASDAQ:ARM)의 주가는 올해 엄청난 롤러코스터를 탔다. 영국 케임브리지에 본사를 둔 마이크로프로세서 제조사 ARM 홀딩스 주가는 화요일에 20% 가까이 하락했지만, 2024년 들어서는 여전히 60% 상승한 수준이다.
실제로 지난 9월 14일 51달러라는 고가에 IPO를 한 이후 ARM 홀딩스의 시가총액은 두 배 이상 증가했다.
ARM 홀딩스의 놀라운 성과 뒤에 숨은 분명한 요인은 시장을 주도하고 있는 광범위한 AI 열풍이다. ARM 홀딩스는 모든 칩에 AI 설계를 채택하는 등 AI 제품을 개선하고 수익화하기 위한 여러 단계를 밟아왔다.
하지만 그뿐만이 아니다. ARM 홀딩스는 최신 칩 ARMv9의 견고한 판매 덕분에 기대 이상의 수익과 전망을 발표할 수 있었다. 이에 모건스탠리는 목표주가를 2배 이상 상향 조정하기도 했다.
그러나 ARM 홀딩스가 계속 시장의 관심을 끌 것으로 보이지만, 투자자들은 과연 ARM 홀딩스가 그만큼의 가치가 있는지가 궁금할 것이다.
인베스팅프로를 활용해 ARM 홀딩스의 펀더멘털을 자세히 살펴보고 현재 상황을 이해해 보도록 하자.
ARM 홀딩스 펀더멘털 분석
2023년 10월부터 12월까지 ARM 홀딩스는 전년 대비 14% 높은 8억 2,400만 달러의 매출을 기록했다. 애널리스트 예상치 7억 6,100만 달러를 8% 초과 달성한 것이다.
또한 ARM 홀딩스는 성장에 대한 기대치를 높였다. 1월과 3월 사이에 8억 5천만~9억 달러의 매출을 달성하고 주당순이익 30센트를 기록할 것으로 예상하고 있다.
2월 2일 기준, 인베스팅프로 전문가 예상치는 주당순이익 20센트에 불과했다.
그렇다면 적정가치는 어느 정도일까?
애널리스트 및 밸류에이션 모델에 따르면, 현재 시가총액이 1,530억 달러가 넘는 ARM 홀딩스의 주식은 고평가된 상태다.
출처: 인베스팅프로
ARM 홀딩스의 특성에 맞게 조정된 12개의 공인 재무 모델을 요약한 인베스팅프로의 적정가치는 현재 주가보다 43.6% 낮은 67.62달러다.
애널리스트 컨센서스 예상치는 조금 더 낙관적이지만, 목표주가는 91.59달러로 현재 수준에서 주가가 23.6% 하락할 것으로 예상하고 있다.
그러나 일부 개별 애널리스트는 ARM 홀딩스에 대해 더욱 낙관적인 전망을 내놓는다는 데 유의해야 한다. 앞서 언급한 모건스탠리의 상향 조정 외에도 제프리스 역시 목표주가를 98달러에서 115달러로 상향 조정했다.
또한 인베스팅프로에서 제공하는 프로팁에 따르면, 현재 ARM 홀딩스의 주가 대비 수익이 동종업체들보다 훨씬 높다는 것을 알 수 있다.
아래 차트는 해당 섹터의 기업가치/매출 비율을 나타낸다. 
출처: 인베스팅프로
ARM 홀딩스의 리스크 프로파일을 자세히 살펴보면, 재무건전성은 5점 만점에 3점으로 견고한 수준이다.
지난 9월 이후 ARM 홀딩스의 주당순이익 예상치에서 애널리스트들은 여러 차례 의견을 변경했다.
그러나 ARM 홀딩스의 IPO 이후 주당순이익 예상치는 0.26달러에서 0.30달러로 17% 상승했다. 지난 90일 동안 주당순이익은 15차례 상향 조정이 있었고 하향 조정은 없었다.
출처: 인베스팅프로
결론
결론적으로 ARM 홀딩스의 주식은 의심할 여지없이 IPO 이후 뛰어난 수익률로 지금까지 투자자들에게 큰 만족감을 선사했다.
그러나 많은 애널리스트들이 주당순이익 예상치를 상향 조정했고 ARM 홀딩스의 재무건전성이 양호하지만, 다양한 지표에서는 ARM 홀딩스 주식이 과매수 및 고평가 영역에 있다는 점을 강조하고 있다.
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