Base metal
지난주 비철은 중국 경제 우려와 미국 인플레이션 반등 경계 속 전반적으로 하락 마감했다. 세계은행은 2024년 중국 경제 성장률이 4.5%로 둔화될 것으로 전망한 바 있으며, 중국 12월 소비자물가지수는 전년 동기 대비 0.3% 하락해 내림세를 이어갔다. 중국 PPI 역시 2.7% 하락했으며 포괄적 유동성 지표인 총사회적융자(TSF)의 증가폭은 11월 2조 4500억 위안에서 1조 9400억 위안으로 감소했다. 중국 경기 지표가 부진하게 나타나면서 시장은 MLF 등 정책 금리 인하(경기 부양) 가능성을 높게 보고 있지만, 대만 총통 선거에서 친미 성향의 라이칭더 후보가 당선된 이후 미중 갈등 우려가 다시 커지면서 비철 가격에는 상하방 변동성이 모두 확대될 것으로 예상된다. 한편 미국 CPI는 예상치를 상회하며 조기 인하 전망에 제동을 걸었으나, 금요일 발표된 PPI가 전월 대비(-0.1%) 깜짝 하락(예상치 +0.1%)하면서 물가 안정에 대한 기대가 다시 회복되었다.
전기동: ▶구리 정광 공급이 타이트해지면서 중국 전기동 기업들의 마진(TC/RC)이 하락하고 있지만, 큰 폭의 전기동 생산 감소가 일어날 가능성은 낮을 것으로 보인다. 대부분이 국영인 중국 구리 생산업체들은 중국의 성장을 뒷받침하기 위해 생산 목표를 유지하거나 높여야 한다는 압력을 받기 때문이다. 최근 Cobre Panama 광산이 폐쇄되고 2024년 Anglo American 생산 가이던스가 하향되면서 중국 제련소들은 지난 한달 간 정광 처리 수수료를 거의 30~40% 인하했다. 지난해 톤당 90달러에 육박하던 전기동 TC는 1월 5일 48.2달러로 하락했는데, 이는 2021년 7월 이후 최저치다. 관련하여 CRU 그룹의 Craig Lang은 앞으로 TC는 40달러 초반으로 바닥을 칠 수 있으며, 몇 달 안에 소규모 고비용 제련소들이 생산을 줄이거나 중단하게 될 것으로 예상했다. 로이터에 따르면 중국 제련업체들은 2분기에 전기동 생산 감축을 고려하고 있다고 밝혔지만, 그 수량이 어느 정도 일지에 대해서는 알려지지 않았다. TC는 제련소의 주요 수입원으로, 이용 가능한 구리 정광이 적거나 수요가 부진할 때 감소하고, 광산 공급이 많을 때 증가한다. ▶2023년 11월 페루 구리 생산량은 전년 동기 대비 10.9% 증가한 253,582톤을 기록하면서 1~11월 페루 구리 생산량은 전년 대비 14% 증가했다.
Precious metal
지난주 귀금속은 예상보다 높은 미국 CPI 데이터에도 생산자 물가 인플레이션 완화되며 조기 금리 인하 전망이 우세해졌고, 중동 긴장이 고조되면서 상승 마감했다. 미국과 영국은 후티군의 공격에 대한 대응으로 예멘 전역에 공습을 시작했고, 그에 따라 이란이 이번 공격은 지역의 ‘불안과 불안정’을 촉발할 것이라 경고하면서 금에 대한 안전 피난처 수요가 증가했다.