By Calogero Selvaggio
(2024년 1월 8일 작성된 영문 기사의 번역본)
- 연초 우려에도 불구하고 2023년 S&P 500 지수는 4,700포인트를 상회하면서 비관적 전망에 도전했다.
- 이제 2024년을 내다보는 애널리스트들은 이제 보수적인 전망을 내놓고 있다. 단, 야데니 리서치만 두 자릿수 퍼센트 수익률을 예상한다.
- 2024년이 어떻게 끝날지는 알 수 없지만 단기적으로는 S&P 500 지수가 5,000포인트까지 상승할 수 있을 것으로 보인다.
- 2024년 시장 수익률을 상회하고 싶다면, AI 기반 프로픽(ProPicks)을 활용해 강세장을 놓치지 말자. 자세히 알아보기
2023년은 애널리스트들의 연초 부정적 전망에도 불구하고 강한 상승세를 보였다.
초기 비관론과 1999년 이후 처음으로 하락세를 보일 것이라는 기대에도 불구하고 S&P 500 지수는 2023년을 4,770포인트로 마감했다.
사상 세 번째로 최악이었던 2022년 폭락 이후 회의론에 직면했던 60/40 포트폴리오도 눈에 띄게 반등했다. 2023년은 1998년 이후 두 번째로 좋은 성과를 거두면서 전년 대비 18%라는 인상적인 상승률을 기록했다.
그러나 S&P 500 지수는 2023년 강력한 상승에도 불구하고 사상 최고치를 달성하지 못했다. 2012년 이후 사상 최고치를 경신하지 못한 첫 해였다.
이제 많은 투자자들은 다음과 같은 질문을 던진다.
2024년에 무엇을 기대할 수 있을까?
애널리스트들에 따르면 2024년 기대는 상당히 보수적이다. 단지 야데니 리서치만이 2024년 두 자릿수 수익률을 예상하면서 S&P 500 지수 5,400포인트를 목표로 하고 있다.
모든 예상 목표치의 평균은 4,785포인트이고 현재 수준보다 단 2% 높은 수준이다.
아직도 모두 낙관적 전망을 유지할까? 애널리스트들은 그렇지 않다.
하지만 필자는 직전에 언급한 평균치보다는 2024년을 더욱 낙관적으로 보고 있다.
지난 분석글에서 썼듯이 다양한 데이터를 보면 추세는 여전히 강세이며, 우리의 전략은 객관적으로 긍정적인 환경에 기반하고 있다.
지난번 분석을 확인시켜 주는 매우 흥미로운 차트가 있다. 아래 차트는 S&P 500 지수가 연 20% 이상 상승한 이후 어떤 일이 일어났는지 보여 준다. 
출처: Carson
다음 연도 시장은 전년도처럼 20% 이상 성과를 내지는 못하지만 평균 12%(1950년 이후)의 긍정적 성과로 마무리된 반면, 마이너스를 기록한 경우도 20%를 차지한다.
낙관론의 지속적 상승
향후 6개월 동안 시장 방향에 대한 개인 투자자 의견을 측정하는 AAII 투자자 심리 설문조사에 따르면 주목할 만한 변화가 있다. 2022년 봄에는 역사적으로 강세를 보였지만 주식에 대한 열기는 시들해졌었다.
현재는 낙관론이 눈에 띄게 높아져 48.6%를 가리키고 있다. 9주 연속으로 낙관론이 과거 평균 37.5%를 넘어서고 있으며, 투자자들의 신뢰가 비정상적으로 높은 기간이 지속되고 있다.
데이터에는 종종 노이즈가 있어서 제한적으로 고려할 필요도 있지만, 2022년에 관찰된 것과 같이 극단적인 사례는 주목할 가치가 있다. 48.6%의 높은 낙관론을 보이는 현재 시나리오는 잠재적인 경계의 필요성을 시사한다.
지금처럼 감정이 극단으로 치닫는 상황에서는 경각심을 유지하는 것이 현명하다. 역사적으로 보면 과도한 낙관론이 변동성 확대에 선행할 수 있다. 
필자는 올해 어느 정도 되돌림이 예상되며, 어느 시점에서는 10% 이상 하락할 수 있다고 예상한다. 하지만 이는 시장 심리이므로 예상할 수 있는 것이다.
그렇다면 그 하락은 S&P 500 지수가 5,000포인트 이상으로 가는 랠리에 있어 단기적 노이즈에 불과할까?
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