By Damian Nowiszewski
(2023년 11월 28일 작성된 영문 기사의 번역본)
- 2023년 증시는 지금까지 성공적이었다.
- 2024년 전망은 위험 자산에 대해서 다소 낙관적이다.
- 기술적 관점에서 볼 때 S&P 500 지수는 사상 최고치를 향해 나아갈 수 있다.
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2023년 초에는 주식 시장에 대한 부정적 전망이 많았지만, 시장은 비관적인 시나리오를 깨고 긍정적 방향으로 전개되고 있다.
미국증시 대부분 지수는 1월 이후 견조한 상승세를 보였고, 특히 나스닥 종합 지수는 36%라는 인상적 상승률을 기록했다.
내년에도 강세장이 지속되면서 증시가 사상 최고치를 향한 랠리로 정점을 찍을 가능성이 높다는 예측이 나오고 있다.
그러나 이러한 시나리오의 실현 가능성은 심각한 경기침체를 피하는 데 달려 있다. 특히 유로존이 경제성장의 벼랑 끝에 위태롭게 서 있기 때문에 긍정적 전망을 장담할 수는 없다.
거시 데이터로 바라본 증시의 운명은?
유로존 경제지표는 경기침체가 임박했음을 분명히 보여 주고 있다. 반대로 미국의 경우에는 3분기 GDP 예비치가 전기 대비 4.9%의 성장률을 보이면서 경기침체 시나리오를 일축했다.
하지만 경제성장과 관련된 다른 지표를 살펴보면 낙관적이지만은 않다. 특히 산업생산과 제조업 구매관리자지수는 수 개월째 경기침체 기준치를 밑돌고 있다는 점이 눈에 띈다.
여기에 미국 국채금리 곡선이 지속적으로 역전되고 있다는 점을 고려한다면 미국 경기침체의 유령은 여전히 존재하고 있다.
따라서 이번 주 투자자들은 수요일에 발표되는 GDP 잠정치와 금요일에 발표되는 구매관리자지수에 주목해야 한다.
디스인플레이션이 지속되는 가운데 GDP 역학관계가 상대적으로 높은 수준에서 지속된다면, 증시는 하락할 명분 없이 계속 상승할 수 있다.
다가오는 연준 피벗
첫 금리인하에 대한 명확한 언급을 피하는 연준 위원들의 보수적 발언에도 불구하고, 시장은 이미 금리인하를 예상하고 있다. 현재 확률 분포에 따르면 내년에는 5월부터 4차례 금리인하가 예상된다.
증시는 어떻게 반응할까?
세계 최대 경제 대국인 미국의 현재 경제 상황이 중요할 것이다.
연준은 점진적 디스인플레이션 또는 경제의 현저한 약화라는 두 가지 이유로 금리인하 사이클을 시작할 수 있다. 증시에 관해 가장 낙관적인 시나리오는 인플레이션이 목표에 도달하면서도 상당한 경기침체는 피하는 것이다.
S&P 500: 역사적 고점 앞에 두고 마지막 저항에 직면
S&P 500 지수 강세는 지금까지 계속되고 있으며 역동적인 상승세가 반영되었다.
현재 매수세에 힘입어 S&P 500 지수는 올해 고점 4,600포인트에 위치한 주요 저항선에 접근하고 있다.
기본 시나리오는 위 차트에 표시된 영역이 돌파되고 성장이 지속되는 것이며, 다음 목표는 역사적 최고점인 4,800포인트 부근에 있다고 가정한다.
1950년부터 집계된 대선 직전 연도의 12월 중 70%가 평균 2.9% 상승세로 마감한 것으로 나타나므로 통계는 시장 상승에 호의적이다.
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주: 필자(Damian Nowiszewski)는 분석글에서 언급한 어떠한 증권도 보유하지 않습니다.
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