코카콜라 실적 프리뷰: 3분기 실적 발표가 강세 모멘텀 유지에 도움될까?

By Günay Caymaz

(2023년 10월 23일 작성된 영문 기사의 번역본)

• 코카콜라 주가는 7얼 말 이후 하락세를 보였지만, 최근 몇 주 동안 회복 조짐을 보이고 있다.
• 애널리스트들은 코카콜라의 2023년 3분기 주당순이익은 0.69달러, 매출은 114억 달러로 예상한다.
• 회사의 강력한 펀더멘털과 시장 입지를 고려할 때 주가 하락이 매수 기회가 될 수 있을까?

전 세계적으로 가장 잘 알려진 음료 브랜드 코카콜라(NYSE:KO)는 10월 24일 개장 전 2023년 3분기 실적을 발표할 예정이다. 실적 발표가 가까워짐에 따라 투자자들은 이번 발표가 7월 마지막 주 이후 15% 이상 하락한 코카콜라의 주가를 회복하는 데 필요한 촉매제가 될지 기대하고 있다.

지난주에는 코카콜라 주가가 3% 상승하면서 희망의 조짐이 보였다. 투자자들은 작년 같은 시기와 비슷한 수준에서 가치를 발견한 것으로 보이며, 코카콜라 주가는 52달러대를 웃돌고 있다. 이는 실적 발표 시 주가 변동성이 커질 수 있음을 나타낸다.

실적 발표를 앞두고 투자자가 예상할 수 있는 사항 그리고 코카콜라가 현재 수준에서 매력적인 매수 기회를 제공하는지 자세히 살펴보려고 한다.

코카콜라 매출, 역풍 직면

코카콜라 주가의 가파르고 급격한 하락은 지난 2분기 실적 발표 직후 시작되었다. 코카콜라 2분기 주당순이익은 0.78달러로 인베스팅프로의 예상치를 8%나 상회했고, 매출도 119억 6천만 달러로 예상치를 1.8% 초과했다.

매출과 수익성의 지속적 성장에도 불구하고 거대 음료업체 코카콜라의 주가는 어려움을 겪고 있다. 대부분 애널리스트들은 주가 하락의 원인이 미국에서 체중 감량 약물의 인기가 높아지는 데 있다고 지적한다. 식욕 억제 기능이 있는 해당 약물이 식음료에 대한 수요를 감소시킬 수 있다는 기대가 코카콜라 주가에 그림자를 드리우고 있다.

주당순이익 예상치 추세

출처: 인베스팅프로

코카콜라 3분기 예상치를 살펴보면 애널리스트 12명이 예상치를 하향 조정했다. 3분기 주당순이익은 0.69달러, 매출은 114억 달러로 컨센서스가 형성되어 있다.

코카콜라의 공정가치

출처: 인베스팅프로

최근 실적에 따른 공정가치 분석 결과에 따르면 코카콜라의 공정가치는 59달러로 계산된다. 23명의 애널리스트가 제시한 예상치가 더 낙관적인데, 이들은 1년 내로 코카콜라 주가가 65달러에 이를 수 있다고 전망한다.

현재 54달러 수준인 코카콜라 주가 기준으로 공정가치 분석에 따르면 8%, 애널리스트 의견에 따르면 20% 상승할 여력이 있다.

여전히 강력한 코카콜라의 펀더멘털

코카콜라의 펀더멘털을 살펴보면, 코카콜라는 음료업계에서 가장 강력한 브랜드에 속한다. 탄탄한 경제적 구조는 경쟁 우위를 제공하며 투자자들에게 신뢰를 심어 준다. 특히 코카콜라는 건전한 현금흐름을 창출하면서 수년 동안 지속적 배당금 인상과 자사주매입이 가능했다.

또한 코카콜라의 체계적인 접근 방식은 최근 커피와 알코올 음료에 진출하는 등 현재의 비알코올 음료 포트폴리오를 다각화하기 위한 인수합병에서 잘 드러난다. 이러한 전략적 확장은 코카콜라의 입지를 공고하게 만들어 다른 기업과 차별화된다.

수익성 마진 측면에서 코카콜라는 동종업계 및 해당 섹터 대비 뚜렷한 우위를 유지하고 있다. 그러나 경쟁사 대비 규모를 고려할 때 성장 측면에서는 한계가 있을 수 있다. 지난해 매출 성장률은 동종업계 대비 약간 뒤처져 있지만, 5년 매출 전망치는 약간의 차이만 있을 뿐 동종업계와 거의 일치한다.

지속적으로 견조한 수익성은 장기 투자자들이 일부 성장 제약에도 불구하고 코카콜라 주식을 포트폴리오에 보유하는 메리트가 있음을 제시한다.

동종업계 대비 수익

출처: 인베스팅프로

동종업계 대비 성장 및 규모

출처: 인베스팅프로

인베스팅프로 플랫폼에서 코카콜라에 대한 2023년 말 이후 장기 전망을 살펴보면, 주당순이익은 올해 6.2% 증가, 향후 3년간 연평균 6% 증가할 것으로 예상된다. 매출은 연말까지 전년 대비 4.2% 증가한 448억 달러로 예상되며, 향후 3년 동안에도 비슷한 속도로 계속 증가할 것으로 보인다.

매출 및 주당순이익 예상치

출처: 인베스팅프로

코카콜라가 경쟁사보다 앞서 나갈 수 있는 가장 중요한 특징 중 하나는 비용을 크게 절감할 수 있다는 점이다. 코카콜라는 거대한 규모와 현금력을 바탕으로 공급업체와의 협상을 유리하게 이끌면서 경쟁사보다 비용 우위를 점할 수 있다. 코카콜라는 절감된 비용을 마케팅 활동에 활용해 브랜드 인지도를 지속적으로 유지한다.

이는 제품 가격 책정 및 운영 수익 창출에 대한 회사의 영향력을 강화하는 동시에 높은 비율의 안정적 매출총이익률에도 기여한다.

매출총이익률 추세

출처: 인베스팅프로

코카콜라에 대해 평가해야 할 또 다른 긍정적 요소는 지난 2년간 거시적 수준의 인플레이션 압력 환경에서도 매출이 꾸준히 지속되었다는 점이다.

인베스팅프로 플랫폼에 제시된 긍정적 측면과 부정적 측면을 요약하면 다음과 같다.

긍정적 측면

• 53년 연속 배당금 상향 지급
• 인상적인 매출총이익률
• 투자자에게 높은 수익률 제공
• 베타값 0.6으로 낮은 변동성 유지

부정적 측면

• 6명의 애널리스트가 3분기 주당순이익 예상치 하향 조정
• 단기 수익성 성장에도 불구하고 높은 F/S 비율 기록

또한 인베스팅프로 기업 요약에서는 최근 둔화되는 매출성장률과 평균 부채 수준을 경고로 언급하고 있다.

결론

코카콜라는 우수한 경영과 경쟁사 대비 우월한 여러 요소로 투자자들에게 신뢰를 주는 기업이다. 또한 시장 점유율을 유지하고 대차대조표에서 눈에 띄는 건전한 재무 상태와 높은 수익성으로 경제적으로 어려운 환경에서도 탄력성을 유지한다는 중요한 이점을 가지고 있다.

코카콜라의 재무건전성

출처: 인베스팅프로

한편, 코카콜라의 베타값이 낮으므로 동종업계 주식에 비해 변동성이 적고, 배당주이기 때문에 장기 투자자들이 포트폴리오에서 방어 자산으로서 계속 선호할 수 있다.

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아마존 실적 발표 임박!

주: 필자(Günay Caymaz)는 언급된 주식을 보유하지 않습니다. 이 글은 오직 정보 제공 목적으로 작성되었으며, 투자 조언으로 간주될 수 없습니다.

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