By Garrett Cook
(2023년 9월 10일 작성된 영문 기사의 번역본)
지난주 월가 애널리스트들이 주목한 주요 종목 관련 내용을 요약해 보았다. 블록 투자의견은 하향 조정되었고, 츄이는 상향 조정되었다. 또한 클라우드 플레어는 ‘시장수익률 하회’ 의견으로 커버리지가 개시되었으며, 서프 에어 모빌리티에 대해서는 ‘비중확대’ 의견으로 커버리지가 개시되었다.
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UBS, 블록 투자의견 ‘중립’으로 하향 조정
지난주 화요일 UBS는 핀테크 기업 블록(NYSE:SQ)에 대한 투자의견을 ‘중립’으로 하향하고 65달러 목표주가를 제시했다.
UBS 애널리스트들은 2023년 하반기와 2024년에 매출총이익 성장이 둔화될 것으로 예상하기 때문에 블록에 대해 신중한 태도를 취하고 있다.
UBS는 이러한 성장 둔화의 원인으로 소비자 재량 지출의 약화, 캐시 앱(Cash App) 월간 활성 사용자 증가율 둔화, 캐시 앱의 수익화 비율 둔화를 꼽았다. 또한 애널리스트들은 블록의 수익성이 개선되고 있으면 EBITDA에서 분기별 기대치를 상회하고 있지만, 투자자들은 블록의 매출총이익 성장 잠재력에 대해 더 우려하고 있다고 언급했다. 블록의 주가가 14% 하락한 이유로는 강력한 조정 EBITDA를 발표했지만 2023년 하반기 매출총이익 성장률이 낮아질 것으로 예상했기 때문이라고 언급했다.
UBS는 단기적으로 블록의 매출총이익 성장을 가속화할 수 있는 촉매제가 없으며, 주가 상승 잠재력이 제한적이라고 본다. 그러나 애널리스트들은 블록 주가가 기업가치 대비 매출총이익(EV/GR)이 5년래 최저 배수인 4배 근처에서 거래되고 있고, 이는 시장이 내년 매출총이익 성장 둔화 가능성을 이미 반영하고 있음을 시사한다고 지적했다.
UBS의 ‘중립’ 의견은 예상 주식수익률이 시장수익률 추정치 기준 -6%에서 6% 범위 내에 있다”는 의미다.
화요일 블록 주가는 개장 전 57달러 초반까지 떨어졌고, 정규장에서는 1% 상승한 58.74달러에 마감했다.
아거스 리서치, 츄이 투자의견 ‘매수’로 상향
지난주 수요일 아거스 리서치는 반려동물 사료 및 관련 제품 온라인 소매업체 츄이(NYSE:CHWY)에 대해 낙관적이며, 투자의견을 ‘매수’로 상향하고 목표주가 30달러를 제시했다.
애널리스트들은 츄이가 고객 서비스 덕분에 반려동물 카테고리에서 시장 점유율을 확보했으며, 전체 매출의 80% 이상을 차지하는 비재량적인 반려동물 제품 및 서비스에 집중하고 있다고 생각한다. 또한 예측 가능한 수입과 운영 효율성을 제공하는 자동 배송 서비스를 통한 반복 판매도 긍정적으로 보았다. 아거스 애널리스트들은 츄이가 2019년 기업공개(IPO) 이후 매출이 3배 가까이 성장헤 100억 달러에 달하고 매출총이익률이 28%로 8%p 개선되었으며, 조정 EBITDA 마진이 거의 10%p 상승했다는 점에 주목한다. 또한 2023회계연도에 처음으로 흑자를 기록했다.
아거스는 츄이가 단기적으로 약한 경제 상황과 높은 투자 지출로 인해 약간의 역풍에 직면할 수 있음을 인정하지만, 시장 점유율을 확보하고 있는 고수익 제품 및 서비스로의 확장이 수익에 대한 압력을 상쇄할 것으로 예상한다. 애널리스트들은 최근 주가 하락이 매수 기회를 제공하고 있으며 약 20%의 잠재적 수익률을 예상하고 있다.
아거스의 ‘매수’ 의견은 “향후 12개월 동안 위험 조정 기준으로 주가수익률이 S&P 500 지수 수익률을 상회할 것으로 예상되는 경우”에 해당한다. 판단을 위해서 아거스 애널리스트들은 목표주가를 설정하고, 베타를 위험의 척도로 사용하며, 위험 조정 주식수익률을 아거스의 시장 전략가가 설정한 S&P 500 지수 예측과 비교한다.
수요일 츄이 주가는 개장 전 25.46달러까지 급등한 이후 하루 종일 하방 압력을 받았다. 최종적으로 전일 대비 1센트 상승한 24.42달러로 마감했다.
뱅크오브아메리카 (NYSE:BAC), 클라우드 플레어 커버리지 개시 및 ‘시장수익률 하회’ 의견
지난주 목요일 뱅크오브아메리카는 웹 전송, 보안, 엣지 컴퓨팅 서비스를 제공하는 클라우드 플레어(NYSE:NYSE:NET)에 대해 커버리지를 개시하면서 ‘시장수익률 하회’ 의견 및 목표주가 52달러를 제시했다.
뱅크오브아메리카 애널리스트들은 클라우드 플레어에 대해서 회의적인 시작을 가지고 있다. 클라우드 플레어의 서비스 범위가 너무 넓고 얕으며, 엔터프라이즈 시장과 같이 새로운 영역에 대한 깊이와 집중력이 부족하다고 생각한다.
또한 애널리스트들은 향후 3년간 59%의 연평균 성장률(CAGR)을 의미하는 제로 트러스트 및 에지 컴퓨팅(Zero Trust and Edge Compute) 제품에 대한 클라우드 플레어의 야심찬 성장 목표에 의문을 제기한다. 뱅크오브아메리카는 기술 제공과 목표 고객 간 잠재적 불일치를 고려할 때 목표가 너무 높을 수 있다고 생각한다. 뱅크오브아메리카는 좀 더 보수적인 시각으로 클라우드 플레어의 신제품 매출에 대해 42%의 연평균 성장률을 모델링하고 2027년 예상 수익을 16달러로 예측했으며, 이는 클라우드 플레어의 목표치 25달러보다 낮았다.
뱅크오브아메리카의 ‘시장수익률 하회’ 의견은 “커버리지 클러스터에서 가장 매력적이지 않은 주식”을 의미한다.
목요일 클라우드 플레어 주가는 개장 전 9분간 2달러 하락해 62달러로 급락했고 정규장에는 0.7% 하락한 63.53달러로 마감했다.
파이퍼 샌들러, 서프 에어 모빌리티 커버리지 개시 및 ‘비중확대’ 의견
지난주 금요일 파이퍼 샌들러는 서프 에어 모빌리티(NYSE:SRFM)에 대한 투자의견을 ‘비중확대’, 4달러 목표주가를 제시하면서 커버리지를 개시했다.
파이퍼 샌들러의 애널리스트들은 서프 에어에 대한 낙관적인 전망을 내놓고 있다. 파이퍼 샌들러는 지난달 서던 에어웨이즈(Southern Airways)를 인수한 이후 서프 에어가 통근 항공이라는 틈새 시장에서 가장 큰 업체가 되었다고 생각한다.
애널리스트들은 서프 에어가 활용도 낮은 기존 비행장과 세스나(Cessna) 항공기를 사용해 운영비용을 낮추고 접근성을 높이는 데 경쟁우위가 있다고 본다. 애널리스트들은 회사의 탄소발자국과 연료 비용을 절감할 수 있는 항공기에 하이브리드 또는 완전 개조를 하려는 서프 에어의 계획에 대해서도 낙관적으로 평가한다.
파이퍼 샌들러 애널리스트들은 서프 에어를 전기화를 통해 성장할 준비가 되어 있는 통근 항공 모빌리티의 신흥 리더로 보고 있다. 2026년 EV/매출의 1.5배 기준으로 주가를 15% 할인된 4달러로 보고 있다.
파이퍼 샌들러의 ‘비중확대’ 의견은 “애널리스트가 커버하는 주식 그룹의 중앙값 대비 초과 수익이 날 것으로 예상되는 경우”에 해당한다.
금요일 서프 에어 모빌리티 주가는 등락을 거듭했다. 장중 최고치 1.79달러까지 상승했다 반전되어 종가 1.68달러로 떨어졌으며, 장중 3% 상승했다.
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