By Damian Nowiszewski
(2023년 7월 18일 작성된 영문 기사의 번역본)
- 모든 신호는 이번 금리인상 사이클 종료를 가리킨다.
- 장단기 국채금리 역전은 여전히 경기침체 위험이 높다는 점을 시사한다.
- 한편, 나스닥 100 지수는 사상 최고치에 근접하고 있다.
다음 주에는 7월 연준 FOMC가 개최될 예정이며 기준금리가 0.25%p 인상될 가능성이 높다. 최근 인플레이션 데이터는 예상보다 빠른 하락세를 보이면서 상당히 긍정적으로 나타났다.
따라서 연준은 이번 금리인상을 긴축 사이클의 마지막으로 볼 수도 있다. 미국 달러 하락과 위험자산 선호 증가에서 볼 수 있듯이 시장에서도 이미 고려하고 있다.
그럼에도 불구하고 여전히 우려되는 부분이 있다. 장단기 국채금리 역전은 미국의 잠재적 경기침체 신호를 보내고 있기 때문이다.
이러한 패턴은 지난 40년 동안 경기침체 전에 일관되게 나타났다. 과연 이번에도 역사가 반복될까?
거의 확실시되는 7월 금리인상
대부분이 다음 주 0.25%p 금리인상을 예상하고 있다. 금리인상폭이 더 커진다면 시장의 예상을 뒤엎는 놀라움이 될 것이다. 그렇게 된다면 기준금리가 2006년 정점을 돌파하고 2001년 이후 최고 수준에 도달한다는 의미다.
출처: www.cmegroup.com
예측에 따르면 연말까지 더 이상의 인상은 없을 것으로 예상된다. 최소 5개월 이상 금리가 유지될 가능성이 높다는 것을 의미한다. 연준의 관점을 바꿀 수 있는 유일한 변수는 인플레이션 급등이다. 7월 26일 FOMC 회의 결과를 기다리는 동안 시장은 낮은 변동성 속에서 조용할 것이다.
장단기 국채금리 역전에 대한 우려
미국 국채금리 곡선은 지난 몇 달 동안 분석과 토론에서 반복되는 주제였다. 국채금리 곡선은 지난 40년 동안 미국의 경기침체를 정확히 예측해왔기 때문에 놀라운 일은 아니다.
장단기 국채금리 역전이 나타났을 때 미국에서 경제 문제가 발생할 가능성은 확실히 높아졌다.
최근 재닛 옐런 재무부장관의 발언은 장단기 국채금리 역전 논의에 흥미로운 관점을 더했다. 블룸버그와의 인터뷰에서 옐런 장관은 미국에 경기침체가 곧 닥치지 않을 것이라는 믿음을 밝혔다.
앞으로 몇 달 동안은 시장의 전망 또는 옐런 장관 중 어느 관점이 더 정확한지를 확인할 기회가 될 것이다.
리밸런싱 앞두고 상승하는 나스닥 100 지수
나스닥 100 지수는 7대 기업의 가중치를 56%에서 44%로 낮추는 리밸런싱 발표에도 불구하고 계속 상승하고 있다. 이번 리밸런싱은 과도한 자본 집중 문제를 해결하기 위해 시행된다. 그러나 대부분 애널리스트들은 주요 기술 지수인 나스닥 100의 구성에 갑작스럽거나 큰 변화가 있을 것으로 예상하지 않는다.
현재 나스닥 100 지수는 상승 추세를 유지하고 있으며, 긍정적 전망을 바꿀 만한 뚜렷한 요인은 없다. 시장은 리밸런싱 발표에 영향을 받지 않는 것으로 보인다.
다가오는 연준 회의에서 금리인상 사이클이 끝날 가능성이 확인된다면, 시장의 다음 목표는 사상최고치 근처가 될 것이다.
하지만 시장 상황은 변할 수 있고 또 다양한 요인이 결과에 영향을 미칠 수 있으므로, 항상 정보를 파악하고 상황을 면밀하게 모니터링하는 것이 현명하다.
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