By Francesco Casarella
(2023년 3월 28일 작성된 영문 기사의 번역본)
- 테슬라 주식은 현재 공정가치 대비 낮은 가격에서 거래되고 있으며, 올해 들어 55% 상승했다.
- 테슬라의 펀더멘털은 지난 몇 년 동안 개선되었다.
- 그러나 테슬라가 경쟁을 이겨내고 향후 성장을 지속할지에 대한 우려는 남아 있다.
많은 투자자들에게 테슬라(NASDAQ:TSLA)는 그저 평범한 자동차 제조사일 뿐이지만, 어떤 투자자들에게는 진정한 혁신적 기업이고 이들은 테슬라를 자동차 제조사보다는 기술 또는 럭셔리 부문 기업에 더 견줄만 하다고 생각한다.
오늘은 테슬라의 펀터멘털을 살펴보고, 현재 밸류에이션 수준에서 투자할 만한 가치가 있는지 판단해 보자.
테슬라는 전기 자동차 및 에너지 저장 시스템을 설계, 개발, 제조, 판매하며 에너지 저장 제품도 설치, 운영하고 관련 서비스를 제공하는 기업이다. 테슬라는 크게 자동차 부문과 에너지 발전 및 저장 부문으로 나뉘어 운영된다.
자동차 부문은 전기 자동차의 설계, 개발, 제조 및 판매를 포함한다. 에너지 발전 및 저장 부문은 주거용 및 상업용 에너지 효율성 제품 및 태양 에너지 시스템을 설계, 제조, 설치, 판매 또는 임대한다.
테슬라는 세단 모델 S 세단, 스포츠 유틸리티 차량 모델 X, 대중시장형 세단 모델 3, 중형 SUV 모델 Y를 제조하고 판매한다. 또한 가정 및 상업용 건물과 공공장소에서 사용할 수 있는 전기 제품도 개발하고 있다.
한눈에 보는 펀더멘털
몇 가지 중요한 인사이트를 제공하는 재무 내역부터 살펴보자.
시간이 지남에 따라 테슬라의 매출 및 수익은 증가하고 있고, 특히 수익 증가가 두드러지게 나타났다. 수년간 성장만 하고 수익을 내지 못하던 테슬라가 이제는 수익을 내고 있는 것이다. 마진은 오르락내리락하지만 매출 범위의 10~20%를 벗어나지는 않는다.
출처: 인베스팅프로
지난 3년간 희석 주당순이익(EPSd)의 성장률은 315%로 정말 놀라운 수준이다.
하지만 다른 모든 기업과 마찬가지로 정상화된 가치로 돌아갈 수 있다는 점을 잊지 말아야 한다. 따라서 투자자로서 우리는 그 시점에 테슬라의 가치가 얼마나 될 수 있을지를 자문해야 한다.
출처: 인베스팅프로
대차대조표와 현금흐름
현금과 단기 투자 항목에 테슬라는 220억 달러 이상 보유하고 있다. 총 유동자산은 410억 달러 규모다. 따라서 유동부채(270억 달러) 대비 우수한 단기 잔고를 가지고 있다.
부채비율(D/E)은 양호하다. 지금은 0.78이며 필자는 0.5/0.6 이하가 최적이라고 본다.
현금흐름 측면에서는 영업에서의 현금흐름이 양호한 성장 추세에 있으며, 이는 지난 수년간 테슬라의 회복세를 보여 준다.
출처: 인베스팅닷컴
잉여현금흐름은 147억 달러(가장 최근 자료)로 잉여현금흐름 수익률은 2.5%로 양호한 추세를 보이고 있으나 현재 주가에서 매력적이지는 않다.
밸류에이션
밸류에이션 측면에서는 테슬라 주가가 공정가치 대비 15% 낮은 수준에 있다. 공정가치는 12개 모델 평균에 기반해 221달러로 계산되었다.
지금까지 애널리스트들은 더욱 보수적인 전망을 보이고 있다. 평균 목표주가는 207달러이고 현재 주가 기준 상승 여력은 8%다.
출처: 인베스팅프로
일반적으로 추가 성장에 대한 전망은 존재한다. 그러나 다른 자동차 제조사도 전기차 생산에 점진적으로 투자하고 있고 전기차 섹터의 모든 해결되지 않는 문제를 고려하고 있다는 점을 감안하면, 성장은 향후 몇 년 동안 둔화되고 밸류에이션이 다시 높아질 수 있다.
현재로서는 테슬라가 보유하기에 좋은 주식 종목이다. 하지만 특별히 저렴하지도 않고, 경영진에 대해서도 우려가 된다. 일론 머스크 테슬라 CEO는 의심할 여지없이 천재적이지만, 주주들은 머스크가 트위터 등 다른 프로젝트에도 참여하고 있기 때문에 언제든 테슬라 주식을 팔 수 있다고 우려할 것이다.
주: 이 글은 오직 정보 제공 목적으로만 작성되었고 투자 권유, 제안, 조언, 상담, 추천에 해당하지 않으며, 자산 매입을 유도하려는 의도도 없습니다. 모든 유형의 자산은 투자 위험성이 높고 다각도로 평가되어야 한다는 점을 상기시켜 드립니다. 최종 투자 결정과 관련 위험은 각 투자자의 책임 하에 있습니다.
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