투자전략과 종목 포트폴리오를 구축하는 것은 참으로 어려운 과정입니다. 그러다 보니 개인투자자 중 대다수는 투자전략에 대한 고민보다는 즉흥적으로 종목을 선정하곤 하지요. 주식투자에 대한 전략을 세우기 어렵다면 한가지 대안은 있습니다.
바로 배당만 노리고 투자하는 것입니다. 다만, 모든 투자전략에는 장단점이 있듯이 배당만 노린 투자 또한 장점도 있고 단점도 있습니다.
배당주의 특징 : 주가 변동성은 상대적으로 안정적
“배당주를 투자할 때는 꾸준히 배당금을 지급하는 회사를 선정하실 필요가 있습니다.”
어쩌면 당연한 이야기이지만 노파심에 배당 투자의 전제를 언급하고 글을 시작하겠습니다. 간혹 배당도 안 하던 기업이 최근 년 도에 갑자기 대규모 배당을 시행하여 엄청난 배당수익률로 표시되는 기업들이 있습니다. 이런 종목들의 경우 배당이 이후 꾸준히 지속되기보다는 일회성으로 그치는 경우가 대부분이다 보니 배당 투자에 적합하다고 할 수 없을 것입니다.
이에 반하여 회사 실적이 들쑥날쑥하더라도 꾸준히 배당금을 지속한 기업이 있다면 해당 기업은 올해도, 내년에도 예상 가능한 수준의 배당을 시행할 것으로 추정할 수 있기에 배당주 후보로 적합하다 할 수 있겠습니다.
배당을 꾸준히 이어온 회사들은 앞으로도 꾸준한 실적이 지속될 것이라는 기대를 할 수 있고 실제, 실적 변동이 심하지 않을 정도로 유지되는 경향이 있습니다.
이 과정에서 주가 변동으로 인해 배당수익률이 들쑥날쑥할 수는 있습니다.
하지만 이 또한 배당수익률이 시중 은행 예금금리와 비교해 매우 높은 수준일 경우 오히려 저가 매수세가 유입되면서 하락하던 주가가 하방 경직을 보이거나 반등하면서 주가가 제 가치로 돌아가는 경우가 다반사이지요.
그러하기에 배당을 꾸준히 지급하고 시중 금리보다 높은 배당수익률을 기대할 수 있는 배당주의 경우 주가가 상대적으로 안정적인 경향이 있습니다.
다만, 배당 성향이 높을수록 주가는 재미없을 수 있다.
안정적이란 의미는 한편 주가 변동이 거의 없을 수도 있음을 의미할 수 있습니다.
특히, 순이익 대비 배당 성향이 매우 높은 종목의 경우는 주가가 채권처럼 움직이게 됩니다. 이익을 대부분 배당으로 지급하는 배당 성향이 높은 종목의 경우, 지급하는 배당금이 채권 이표금리와 같이 해석되기 때문이지요.
결국 주가는 안정적이더라도 시장 금리가 하락하지 않으면 주가는 제자리걸음일 수도 있고 되레 시장 금리가 상승하면 주가가 하락하는 당혹스러운 상황이 발생할 수도 있습니다.
리츠(REITS)나 몇몇 상장 금융 상품 중 이익을 그대로 배당으로 지급하는 주식의 경우 주가가 제자리걸음만 걷는 흐름이 나타나곤 합니다.
따라서 배당 투자를 할 때는 배당 성향이 너무 높은 기업은 살짝 멀리하실 필요가 있습니다. 이익을 모두 배당하다 보니 성장에 필요한 재원이 모두 없어지기 때문입니다.
매우 높은 고배당 종목 : 총투자 수익률 중 배당 수익이 대부분이기에….
배당 투자는 배당수익률이 시중 금리보다 높은 종목에 투자하는 것입니다. 그런데 배당수익률이 시중 금리 수준을 넘어 초고배당 수익률이 예상되는 종목의 경우 주가 시세차익보다는 배당수익률만 기대하시는 것이 마음 편하실 것입니다.
배당 관련 ETF 중 역사가 오래된 KOSEF 고배당 ETF(KS:104530)를 배당을 고려한 수정주가와 배당을 생각하지 않은 미적용 차트로 구분하여 비교 해 보았습니다.
배당을 주가에 반영한 수정주가로 보면 2008년 말부터 최근까지 186%가 넘는 엄청난 총투자 수익률을 기록하지만, 배당 수익 미적용한 차트에서는 78% 수준의 주가 상승률만 있었다는 것을 확인할 수 있습니다.
이러한 경향성은 배당수익률이 매우 높은 초고배당 수익률 종목에서는 더 노골적으로 나타납니다. 따라서 배당수익률이 5% 이상인 종목에 투자하실 때는 아예 시세차익(주가 차익)은 내려놓고 배당만 보고 투자한다고 생각하시는 것이 마음 편하실 것입니다.
투자전략의 정답은 없지만.
투자전략에 관하여 정답은 없습니다. 다만 투자전략마다 스타일과 특징이 존재하지요.
배당 투자의 경우 앞에서 설명해 드린 바와 같이 주가 안정성을 가진다는 장점이 있지만, 이는 반대로 화끈한 주가 상승이 없을 가능성이 크다는 점을 의미하기도 합니다.
이러한 장단점을 이해하시고 배당 투자 접근하시고 여러 투자 전략들의 장단점을 하나씩 파악 해 가시다보면, 투자자 성향에 맞는 투자전략을 찾아가실 수 있으실 것입니다.
2022년 7월 26일 화요일
lovefund이성수 (유니인베스트먼트 대표, CIIA 및 가치투자 처음공부 저자)
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