By Barani Krishnan
(2022년 2월 15일 작성된 영문 기사의 번역본)
현재 금의 랠리에 대해서는 흥미진진하다, 유망하다, 지속적이다 등 여러 가지 수식어를 덧붙일 수 있을 것이다.
그렇지만 한 가지 어울리지 않는 수식어가 있다. 바로 ‘포물선 같다’는 말이다.
포물선을 그리는 것은 바로 유가 랠리다. 유가는 지난 6주 동안 25% 상승했다. 또한 2020년 팬데믹으로 인한 금 랠리도 포물선을 보였다. 2020년 3월에 온스당 1,485달러 저점이었던 금 가격은 8월에 2,121달러 사상 최고치까지 상승했었다. 이후 코로나 팬데믹으로부터 경제가 회복되면서 증시는 정점을 기록했고, 반대로 안전한 도피처 자산인 금 가격은 하락했다.
하지만 2022년 지금은 러시아의 잠재적 우크라이나 침공과 미국의 인플레이션 급등이라는 새로운 2가지 촉매제가 증시에 타격을 주고 있고, 반면에 금 가격은 지지를 받고 있다.
금 랠리 속도는 S&P 500 또는 나스닥 종목의 주가 하락 속도와 동일하지 않다.
차트 제공: skcharting.com
지난 1월 금 가격은 1,800달러선이었으나 1,781달러까지 떨어졌다. 그 이후 시스템적으로 강세를 얻어 저항선을 하나씩 돌파해왔다. 처음에는 1,830달러, 그다음은 1,850달러 그리고 월요일에는 3개월래 최고치인 1,870달러선까지 올라섰다.
이 유기적이고 단계적 상승은 금 강세론자들에게 금 랠리가 최소 1,900달러로 오를 때까지는 멈추지 않을 것이라는 자신감을 주고 있다. 그리고 그보다 더 상승한다면 2,000달러를 넘어 새로운 사상 최고치를 경신할 수도 있을 것이다.
월요일에 포렉스라이브(ForexLive) 플랫폼의 이코노미스트 애덤 버튼(Adam Button)은 “지난 1월 1,780달러 저점 이후 금 가격은 오직 상승했다”고 전했다.
“그다음 주요 저항선은 작년 11월 고점인 1,876달러이며, 이에 아주 근접한 상황이다. 또한 1,866달러 이상에 가까워지면 6월 이후 최고치라는 점도 주목할 만하다.”
애덤 버튼이 아래에서 강조한 바와 같이 금 가격 행동은 인플레이션 및 러시아-우크라이나 긴장과 떼어 놓을 수 없다.
“연준의 정책 불안정성 속에서 금 매수를 해야 한다는 주장이 설득력 있다고 생각한다. 국채시장은 매일 타격을 입고 있고 금은 도피처가 될 것이다.”
“우크라이나 사태와 관련해, 지정학적 공포가 있으면 금 가격이 지지를 받지만, 또한 러시아는 금 보유량이 높기 때문에 제재를 받게 되는 경우 루블화 가치를 지키기 위해 금을 판매할 수 있다. 따라서 러시아-우크라이나 갈등 속에는 두 종류의 리스크가 존재한다. 시장은 한 방향으로만 움직이기 때문에 2년 동안 구축된 대규모 쐐기 패턴에 대한 돌파가 나타날 수 있다.”
온라인 트레이딩 플랫폼 오안다(OANDA)의 에드 모야도 비슷하게 금 강세를 바라보고 있다.
그는 “미 10년물 국채금리가 0.066% 상승해 2.003%까지 올랐지만 금도 랠리를 보인다”고 말했다.
“1,800달러선은 금의 핵심 저항선일 수 있지만, 돌파되는 경우 금 가격은 강세 모멘텀으로 1,900달러선까지 상승할 수 있다. 금은 연준의 정책적 실수, 지정학적 리스크, 성장에 대한 우려로 강한 관심을 받기 시작했다.”
몇 달 동안 지지부진했던 금 가격 행동 이후 1월부터 금 강세론자들은 지속적인 상방 모멘텀을 확인하기 시작했다.
월요일에 제임스 불러드 세인트루이스 연은 총재는 연준이 금리인상을 통해 인플레이션 급등에 대응하지 않으면 연준의 신뢰성이 위협받을 것이라고 말했다.
그는 CNBC와의 인터뷰에 출연해 “연준 신뢰성은 위태롭고, 우리는 인플레이션 데이터에 대응해야 한다”고 전했다.
“이미 계획된 완화정책 철회와 더불어 이전 기대보다 더 많은 정책을 전진 배치해야 한다고 생각한다. 인플레이션은 놀라울 정도로 높다.”
연준은 2020년 3월 코로나바이러스 팬데믹 발발 이후 기준금리를 0% 가까이로 유지했다. 이제 소비자물가지수 및 개인소비지출 물가지수가 40년래 최고치로 오르는 상황에서, 올해는 인플레이션에 대응하기 위한 수차례 금리 인상이 예상된다.
지난주 골드만삭스는 연준이 올해 금리를 1.75%포인트 인상할 것으로 전망했다. 이전 전망은 1.25%포인트였다. 연준은 올해 3월부터 12월까지 총 7차례 회의가 예정되어 있고, 골드만 삭스의 전망이 옳다면 매 회의마다 금리를 인상하게 될 것이다.
연준이 7월 1일까지 1%포인트 금리를 인상해야 한다는 제임스 블러드 총재의 발언은 지난주 시장에 충격을 주었다. 3월부터 7월까지 총 3차례 회의가 예정되어 있고 그중 적어도 한 번은 0.25%포인트 이상을 올려야 한다는 의미이기 때문이다.
제임스 불러드 총재는 “내 입장이 맞다고 생각하고, 다른 연준 위원들도 설득할 것”이라고 했으나 결정은 제롬 파월 연준 의장에게 맡길 것이라고 덧붙였다. 연준에서 비교적 중도적인 입장을 보이는 파월 의장은 경제와 시장에 과도한 혼란이 생기지 않도록 재빠르게 금리를 인상할 것이라고 말했다.
불러드 총재는 미국의 인플레이션은 특히 저소득층과 중산층에 “아주 안 좋다”고 말했다.
“사람들은 불행하고 소비자 신뢰지수는 하락하고 있다. 결코 좋은 상황이 아니다. 연준이 인플레이션 목표를 지킬 것이고 인플레이션이 2% 수준으로 돌아갈 것이라고 확신을 주어야 한다.”
연준은 인플레이션을 2% 이하로 통제하면서 실업률 4.0% 이하로 최대 고용을 유지하는 목표를 가지고 있다.
금 가격은 러시아-우크라이나 갈등에서도 수혜를 입었다.
러시아는 2014년 2월과 3월 사이에 크림반도를 침공하여 병합했고 이는 국제적인 비난과 경제 제대로 이어졌다. 전문가들은 이번에 우크라이나도 같은 운명이 될 것으로 우려하고 있다. 러시아는 우크라이나와의 접경 지역에 대규모 병력을 지난 몇 주 동안 집결시켰다.
제이크 설리번 미 국가안보보좌관은 첩보에 따르면 러시아가 언제든 우크라이나를 침공할 수 있다고 전했다. 러시아는 동유럽지역으로의 나토(NATO) 확대를 종료하길 원하며, 미국 그리고 나토와의 강도 높은 대화를 촉구했다.
러시아가 우크라이나를 침공하지 않는 경우에는 강력한 금 강세론이 지배적이지 않다.
포렉스라이브의 외환 애널리스트 저스틴 로우(Justin Low)는 “러시아-우크라이나 관련 모든 사태가 종료된 경우에 금은 전 세계 금리인상 속에서 매우 낙관적인 전망을 유지할 이유가 별로 없게 될 것”이라고 전했다.
“전반적으로 원자재가 강력한 강세 사이클을 맞이한다고 해도 고려할 점이 있다.”
하지만 skcharting.com의 수석 기술 전략가 수닐 쿠마르 딕싯(Sunil Kumar Dixit)는 금 가격 차트가 거짓말을 하지 않는다며 현재 차트는 페이크 아웃이 아닌 브레이크 아웃을 나타내고 있다고 말했다.
“금은 이전 1,877달러 위로 강력한 돌파를 확인했고, 강세 분위기는 일간, 주간, 월간 등 주요 타임 프레임 속에서 지배적이며, 스토캐스틱과 상대강도지수도 강하다.”
“금이 1,678달러~1,916달러 가격대에서 측정한 23.6% 피보나치 되돌림 수준인 1,860달러를 유지한다면, 강세 모멘텀은 유지되면서 1,898달러~1,916달러까지 오를 수 있을 것이다.”
“러시아-우크라이나 갈등이 심화된다면, 안전자산에 대한 선호가 더 강력해지면서 현재 가격보다 100달러 높은 1,975달러까지 갈 수 있다.”
딕싯은 러시아와 우크라이나 긴장이 완화된다면 금의 리스크 프리미엄은 약해지고, 일간 차트에서 상대강도지수가 73으로 과매수 상황이기 때문에 가파른 조정이 일어날 수 있다고 말했다. 그는 “금은 1,860달러에서 1,825달러까지 재빠르게 하락할 수 있지만, 주요 추세는 강세이므로 저가 매수세가 유입되면서 지지선을 테스트할 것”이라고 덧붙였다.
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