지난주 금요일 그리고 주말 사이 미국 증시 급락과 코인 시장 급락의 여파가 그대로 한국 증시로 밀고 들어왔습니다. 10여 년 지속된 글로벌 금융시장 버블 붕괴 우려가 현실이 되는 것은 아니냐는 불안감에 더하여 시시각각 러시아의 우크라이나 침공 가능성이 커지면서 금융시장 불안감을 가중하고 있습니다. 
그런데 말입니다. 약세장 분위기라 하지만 뭔가 이상한 부분이 있습니다. 한국 증시가 다른 국가들에 비하여 너무도 체력이 약합니다. 그 이유는 무엇 때문이고 언제 체력이 회복될까요?
악재 모두 인정하더라도, 한국 증시 혼자만 통곡하고 있다.
나스닥 등 성장주 중심으로 미국 증시 급락하고 코인 시장이 주말 사이 폭락하였다고는 하지만 너무 민감한 반응입니다. 제가 이렇게 이야기해 드리는 이유는 같은 시각 아시아권 증시는 너무도 평온했기 때문입니다.
[ 월요일 12시 반 경, 한국 증시와 주요 아시아 증시 그리고 미국 선물 지수 등락률 ]
월요일 장중 한국 증시의 흐름은 여타 국가들보다 너무도 약했습니다.
위의 일본, 대만, 중국, 홍콩 그리고 미국 선물 지수들은 한국 증시 낙폭보다 너무도 양호하였으며 미국 선물 지수는 되려 제법 큰 상승을 기록하고 있습니다.
글로벌 금융 시장의 거품 붕괴 우려감, 러시아-우크라이나 긴장, 미국의 강한 긴축 가능성 등등 복합적인 악재가 있긴 하지만, 한국 증시의 낙폭은 이상할 정도입니다.
약해진 체력 1. LG엔솔 : 지겹다 지겨워, 1월 27일 상장
LG에너지솔루션이 지난주 사상 최대 공모 과정을 마치고 이번 주 목요일(1/27일) 상장 됩니다. LG엔솔(LG에너지솔루션)에 의한 수급 왜곡은 너무도 자주 언급해 드렸기 때문에 추가적인 설명은 드리지 않겠습니다만, 상장일 전후로 기관/외국인의 패시브 자금 발 여타 종목 매도 후 LG엔솔을 매수하는 현상이 나타나면서 주식시장에 기괴한 현상이 나타나리라 봅니다.
건강에 비유를 들자면, 영양제 링거 주사를 병원에서 맞는데 적당한 속도로 주사 맞으면 상관없지만, 만약 단, 1분 만에 영양제 링거 주사를 다 맞는다면 사람에게 어떤 일이 벌어질까요? 큰일 나겠지요?
LG에너지솔루션의 상장이 이와 비슷할 것입니다.
아…. LG엔솔 더 언급하기도 이젠 지겹습니다. 국내 체력을 쫙 빼간 1등 공신(?)이 아닐 수 없습니다.
약해진 체력 2. 코인 시장 & 미국 증시 투자자들의 자금, 국내 증시 자금과 얽혀있다.
코인 시장이든 미국 주식시장이든 그 자금 중 상당 부분은 국내 주식시장과 얽혀있다 할 것입니다. 때에 따라서는 빚투 자금이 복잡하게 연계되어있을 수도 있지요. 국내 주식에서 주식 담보 대출을 받아 코인이나 미국 증시를 투자하거나, 기타 등등 다양한 형태로 얽혀있습니다.
작년 가을, 심심치 않게 국내 최대 가상화폐 거래소의 1일 거래대금이 코스피 거래대금을 훨씬 뛰어넘었다는 뉴스 기사가 등장하였던 것 기억나실 것입니다. 이런 매매 규모라면 어떠한 형태로든 코인 시장과 한국 증시 자금이 얽혀있을 가능성이 큽니다.
이러한 패턴은 2020년 이후 폭증한 서학 개미 투자자금과 연계된 미국 증시 투자자들의 자금에서도 유사하게 나타났을 것입니다.
문제는 올해 들어 코인 시장과 미국 증시가 거품 붕괴 논란 속에 가격이 폭락하였단 점입니다.
자 여기서 생각을 하나 해 보겠습니다.
한국 주식 vs 가상화폐 vs 미국 주식
이렇게 3가지가 자산을 여러분이 가지고 있을 때, 최근처럼 가상화폐와 미국 주식(특히 성장주)가 폭락 양상이 나타났다면 어떤 행동을 취하시게 될까요?
아마 은근히 많은 투자자분이 한국 주식을 팔아서 가상화폐와 미국 주식을 물타기 하려 하실 것입니다.
그 이유는 한국 주식보다 코인 시장과 미국 주식이 오랜 기간 강한 모멘텀을 보이면서 상당수의 투자자가 한국 주식을 열위의 투자 대상으로 인식하고 있기 때문이지요.
또는 가상화폐든 미국 주식이든 빚투로 투자를 하였을 때 해당 자산이 급락하였을 때 한국 주식을 팔아서 빚을 메우려 할 것입니다.
이러한 현상이 오늘 아침 연쇄적으로 발생한 것은 아닌가 보입니다.
[ 원자료 : 금융투자협회 ]
한국 증시 체력, 언제 회복될 것인가? 설 연휴 직후까지는 기대를 내려놓자. 단!
증시가 제대로 움직이기 위해서는 시장 체력이 다시 올라와야만 합니다. 아무리 호재가 나오더라도 체력이 있어야 강하게 치고 올라갈 수 있고, 큰 악재가 발생하더라도 체력이 있어야 낙폭이 제한적일 수 있습니다.
하지만, 현재 상황으로서는 LG엔솔 상장과 미국 증시와 코인 시장 급락에 따른 복합적인 수급 불안 속에 심리적으로 꼬여 있습니다.
시장 체력이 회복되기 위해서는 LG에너지솔루션 상장 후 패시브 자금들의 포트폴리오 재편성이 일단락되어야만 합니다. 그러기 위해서는 1월 27일 LG엔솔 상장 후에도 며칠은 불안할 가능성이 큽니다. 이 부분이 일단락되어야 다시 시장 체력 게이지가 조금씩 올라올 수 있습니다.
그리고 역발상적인 심리 측면에서 이번 설 연휴가 중요할 듯합니다.
코로나 상황으로 제한적이기는 하지만 그래도 소수의 식구들끼리는 만날 수 있지요. 한국 재테크 환경에서 명절은 투자심리를 증폭시키는 촉매로 작용합니다.
가족, 친지들 대화에서 그 시점에 Hot 하다는 투자 대상에 관한 이야기가 꼭 등장하기 때문이지요. 강세장에서는 투자심리를 더 불타오르게 하고, 약세장에서는 투자심리를 더 꽁꽁 얼어붙게 만듭니다.
그런데 이번 설 연휴의 경우, 필자의 예상으로는 과열되었던 투자심리를 몇 단계 낮추는 계기가 될 듯합니다. 전체적인 휴면 인덱스가 과열에서 진정 국면으로 바뀔 수 있습니다. 군중심리가 진정되고 중도 하차하는 투자자들이 늘게 되면, 시장은 아이러니하게도 새로운 시작을 준비했지요.
2022년 1월 24일 월요일
lovefund이성수 (유니인베스트먼트 대표, CIIA 및 가치투자 처음공부 저자)
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