By Andy Hecht
(2021년 11월 23일 작성된 영문 기사의 번역본)
이 글은 인베스팅닷컴 단독 기고문입니다.
- 구리는 탈탄소화를 위해 꼭 필요한 “새로운 원유”
- 새로운 구리 제품을 생산하기 위해 필요한 시간 10년, 재고는 감소 중
- 구리광 채굴 및 구리 생산을 위해 전 세계를 뒤지고 있는 주요 업체들
- 구리, 금, 몰리브데넘을 생산하는 프리포트 맥모란
- 프리포트 맥모란 주가 전망
구리는 필수적인 비철 금속으로서 전 세계 인프라를 구축하는 데 사용된다. 중국이 주요 구리 소비국이지만, 최근 인프라 법안이 통과된 미국에서도 향후 몇 년간 다량의 구리가 필요할 것이다.
구리는 단순한 금속 이상으로, 글로벌 경기 확장 또는 축소에 대한 지표 역할을 한다. 그래서 시장에서는 경제 상황을 진단할 수 있는 산업용 금속인 구리를 “구리 박사(Dr. Copper)"라고 부르기도 한다. 인플레이션 압박으로 인해 지난 5월 구리 가격은 사상 최고치인 4.90달러 수준까지 올랐다. 또한 향후 몇 년간 상당한 수요 증가가 예상되므로 강세는 지속될 것이다. 프리포트 맥모란(NYSE:FCX)은 선도적인 구리 생산 업체로서 구리 가격 상승과 함께 주가도 상승할 것이다.
구리는 탈탄소화를 위해 꼭 필요한 “새로운 원유”
5월에 구리 가격에 사상 최고치를 향해 오르는 동안, 골드만 삭스는 구리가 “새로운 원유”라며 탈탄소화를 위해서는 추가적인 구리 공급이 꼭 필요하다고 했다.
구리는 전기차, 풍력 터빈 그리고 화석연료 사용을 줄이고 대체 및 재생가능 에너지를 사용하는 기술적 발전에 있어서 필수적이다.
출처: CQG
분기 차트를 보면 뉴욕상품거래소(COMEX) 구리 선물 가격은 파운드당 4.8985달러로 상승하여 2011년의 4.6495달러 최고치를 넘어섰다.
출처: 바차트(Barchart)
런던금속거래소(LME) 구리 선물(3개월물) 가격은 메트릭톤당 10,747.50달러로 상승했다. 골드만 삭스는 구리 가격이 2025년까지 15,000달러로 오를 것이라고 전망했고, 더 높은 가격을 전망한 애널리스트도 있었다.
톤당 15,000달러를 환산하면 COMEX 구리 선물은 파운드당 6.80달러 이상이 된다. 이는 구리 가격이 지금보다도 상당히 더 오른다는 것을 의미한다.
새로운 구리 제품을 생산하기 위해 필요한 시간 10년, 재고는 감소 중
원자재 수요가 상승하면 제조 업체들은 생산량을 올려 늘어나는 요구 수준을 맞추고자 한다. 하지만 생산량이 하룻밤 사이에 늘어날 수는 없다. 신규 광산에서 구리광을 채굴하여 구리 제품으로 만들기 위해서는 8~10년이 소요된다.
지난 몇 달 동안 세계 최대의 구리 소비국인 중국에서 구리 가격 랠리를 완화시키기 위해 전략비축분을 판매하려고 했다. 구리 가격은 또다시 사상 최고치를 경신하지는 않았지만, 여전히 파운드당 4달러 이상 수준을 유지하고 있다.
중국 정부에서 구리, 알루미뉴, 아연 그리고 기타 원자재 등에 대해 4회의 경매를 진행하는 동안에도 구리의 가격 행동은 강세였다. 구리는 사상 최고치를 경신했고 전략비축분 판매에도 가격이 하락하지 않았다.
한편, 런던금속거래소 창고의 구리 재고는 지속적으로 하락 중이다. 
출처: 런던금속거래소/Kitco
차트를 보면 구리 재고는 2021년 8월에 25만 5천 메트릭톤으로 고점을 기록한 이후, 지난주 말에는 89,875톤까지 하락했다. 이는 구리에 대한 수요 상승 신호를 나타낸다.
구리광 채굴 및 구리 생산을 위해 전 세계를 뒤지고 있는 주요 업체들
세계 최대의 구리 생산 업체들은 추가 공급을 위해 노력하고 있다. 글로벌 다각화 생산 업체인 BHP 빌리튼(NYSE:BHP)은 2020년에 172만 톤의 구리를 생산했다. 1위 업체는 칠레의 채굴 대기업인 코델코(Codelco)로, 생산량은 173만 톤이었다.
BHP 빌리튼은 생산량을 늘리기 위해 콩고민주공화국(DRC)에서 구리 프로젝트를 찾고 있다. 부패의 역사가 긴 콩고민주공화국에서 채굴 관할권을 따기는 아주 어렵기 때문에 업체들이 콩고민주공화국까지 고려한다는 점은 그만큼 구리 생산량이 부족하다는 것을 의미한다.
전 세계 3위 생산 업체는 바로 프리포트 맥모란이다. 2020년 생산량은 145만 톤이었다.
구리, 금, 몰리브데넘을 생산하는 프리포트 맥모란
프리포트 맥모란은 구리뿐만 아니라 몰리브데넘과 금을 생산하며, 특히 몰리브데넘 생산량은 세계 최고 수준이다. 프리포트 맥모란의 주요 광업권에는 세계 최대 금 광산인 인도네시아 그래스버그 구리-금 매장 지역도 포함된다.
또한 프리포트 맥모란은 미국 애리조나주에 있는 북미 주요 구리 광산인 모렌시(Morenci) 광산을 운영한다. 또한 페루의 세로 베르데, 칠레의 엘 아브라 등 남아메리카의 구리 광산 2곳도 운영한다.
프리포트 맥모란 주가 전망
지난주 38달러 주식 종가 기준, 프리포트 맥모란의 시가 총액은 562억 달러에 이른다. 매일 1,800만 주가 평균적으로 거래되고 있고, 배당수익률은 0.79%이다.
출처: 야후 파이낸스
차트를 보면 프리포트 맥모란에 대한 실적 추세는 강세를 나타내고, 지난 4분기 연속 주당순이익 전망치를 상회했다.
인베스팅닷컴이 애널리스트 21명을 대상으로 설문조사를 실시한 결과, 시장수익률 상회 등급이 나왔다.
차트: 인베스팅닷컴
또한 프리포트 맥모란의 평균 목표주가는 42.33달러로 지금 주가보다 12.15% 높고, 주가 범위는 28~50달러다.
출처: 바차트(Barchart)
위 차트를 보면 프리포트 맥모란 주가는 팬데믹이 극에 달했던 2020년 3월에는 저점인 4.82달러였고, 구리 가격이 사상 최고치를 기록했던 2021년 5월에는 46.10달러까지 올라 최근 고점을 기록했다.
골드만 삭스 및 기타 애널리스트들의 예상이 맞아서 구리 가격이 톤당 15,000달러 수준으로 오른다면, 프리포트 맥모란 주가는 2011년 고점인 61.34달러 그리고 2008년 고점인 63.63달러를 넘볼 수 있을 것이다. 프리포트 맥모란은 구리 가격과 밀접한 연관이 있으므로 향후 몇 년간 폭발적인 상승을 보일 수 있다.
아무리 강세 시장이라도 직선 상승만 나타나지는 않는다. 상승 과정에서 가혹한 조정이 나타나 강세에 대한 믿음을 흔들 수도 있다.
그러나 가격 조정 또는 약세의 경우 프리포트 맥모란 매수 기회로 삼을 수 있을 것이다. 프리포트 맥모란은 세계 3위 구리 생산 업체로서 앞으로 수년간 구리 가격 상승 시에 수익을 지속적으로 얻을 것이기 때문이다.
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