By Andy Hecht
(2021년 10월 26일 작성된 영문 기사의 번역본)
이 글은 인베스팅닷컴 단독 기고문입니다.
- 알루미늄 가격 수년래 최고치
- 알루미늄 재고 감소 추세, 생산 비용 증가
- 중국 정부의 전략비축분 판매 이후에도 알루미늄 랠리 지속
- 실적 강세 추세를 보이는 세계적인 제조사, 알코아
- 알코아 주가 전망
런던금속거래소(LME)에서 거래되는 비금속 중에서는 구리가 가장 유명하겠지만, 알루미늄이 가장 유동성이 높다. 알루미늄 선도 거래는 세계적인 비금속 거래소에서 가장 활발하게 이루어지고 있다. 알루미늄은 다양한 산업에서 활용되기 때문에 시장 유동성이 높다.
알루미늄 생산에 있어서 가장 직접적인 비용은 에너지 비용이고, 알루미늄의 채굴, 제련, 정제, 처리 공정도 상당한 탄소발자국을 남기는 지저분한 비즈니스다. 2020년 세계 최대 알루미늄 생산국은 바로 중국이다.
출처: 비즈바이브(Bizvibe)
미국은 세계 9위 알루미늄 생산국이지만, 펜실베이니아주 피츠버그에 위치한 알코아 (NYSE:AA)는 전 세계 6위 업체이다.
출처: 비즈바이브(Bizvibe)
최근 알루미늄 가격은 수년래 최고치로 폭등했고, 알코아 주식도 강세를 이어가고 있다.
알루미늄 가격 수년래 최고치
글로벌 팬데믹이 시작된 후 위험 회피 매도세가 정점에 달했을 때 모든 자산 가격은 폭락했고, 알루미늄도 예외가 아니었다. 알루미늄은 비철금속으로서 인프라를 건설하는 데 필수적이고, 다양한 클린에너지 이니셔티브의 구성 요소이기 때문에 기후변화를 해결하는 과정에서 꼭 필요하다. 역설적으로, 알루미늄을 생산하는 데에는 전력을 많이 사용하는 전해질 공정이 필요한 것이다.
알루미늄 가격은 2020년 4월 LME 선도 계약 3개월물 가격이 톤당 1,455달러 최저치를 기록했고, 그 이후 급등했다.
출처: 바차트(Barchart)
차트를 보면 알루미늄 선도 가격은 이번 달에 2008년 7월 이래 최고치로 상승하여 톤당 3,229달러에서 거래되었다. 이는 2020년 4월의 최저치보다 두 배 이상 높은 수준이다.
3개월물 선물 가격은 10월 18일에 최고치에 달했고, 10월 22일 금요일에는 2,878달러 수준으로 일부 후퇴했다.
알루미늄 재고 감소 추세, 생산 비용 증가
LME 창고에 있는 알루미늄 재고는 지난 몇 달 동안 감소해왔다.
출처: LME/Kitco
차트를 보면 전 세계 LME 창고에 있는 알루미늄 재고는 195만 톤에서 1,086,625톤(10월 22일 기준)으로 44.3% 하락했다.
알루미늄 재고 하락은 전 세계적으로 탄탄한 수요를 반영한다.
역설적으로, 알루미늄은 재생 가능 에너지로의 전환을 위한 필수 금속인데, 알루미늄을 생산하려면 원유, 천연가스, 석탄 등으로 생산된 전력을 집중적으로 사용해야 한다. 전통적인 에너지의 가격 상승은 알루미늄 가격에 상승 압박을 더한다.
중국 정부의 전략비축분 판매 이후에도 알루미늄 랠리 지속
지난 몇 달 동안 중국 정부는 가격 상승을 저지하기 위해 비금속과 원유의 전략비축분을 판매했다. 2021년 7월부터 2021년 10월까지 중국 정부는 총 57만 메트릭톤의 구리, 알루미늄, 아연을 판매했다. 10월 초 개최된 4번째 경매에서는 7만 톤의 알루미늄이 포함되었다. 그러나 중국 정부의 전략비축분 판매도 알루미늄 가격 상승을 막지 못했다. 이달 알루미늄 가격은 신고점인 3,229달러를 기록했다.
이제 중국 정부는 알루미늄 및 기타 원자재 생산자들에게 낮은 가격으로 석탄을 팔고 있다. 사상 최고치를 경신한 가장 지저분한 화석연료인 석탄의 가격을 낮추기 위한 목적이다.
실적 강세 추세를 보이는 세계적인 제조사, 알코아
알코아 주식의 가격 행동 및 실적은 2020년 최저치에서 2021년 10월 수년래 최고치까지 오른 알루미늄의 가격 상승을 반영하고 있다. 알루미늄 제조사는 지각에서 추출하여 산업용 원료로 가공하는 알루미늄에 대한 추가적인 레버리지 효과를 제공한다. 알루미늄 제조사 주식은 기초 원자재 가격 랠리 기간 동안에는 시장수익률을 상회하고, 가격 하락 기간에는 시장수익률을 하회하는 경향이 있다. 알루미늄 제조는 자본 집약적인 산업이고 채굴, 제련, 정제에도 많은 비용이 들어가지만, 그만큼 보상도 클 수 있다.
출처: 바차트(Barchart)
차트를 보면, 알코아 주식은 2020년 3월 말 5.16달러에서 10월 18일 최근 고점인 57.57달러까지 상승했다. LME 알루미늄 가격은 122% 상승한 반면, 알코아 주식은 11배 높아졌다. 10월 25일 알코아 주가는 51.17달러로, 최근 고점에서 하락했으나 여전히 2020년 저점보다는 10배 가까이 높은 수준을 유지하고 있다.
출처: 야후 파이낸스
위 차트를 보면, 알코아 실적은 강세 추세를 나타낸다. 10월 15일에 발표한 알코아 3분기 실적에서 강력한 수익은 전망치를 상회했다. 또한 알코아는 주가 부양을 위해 배당 및 자사주매입을 시작했다.
알루미늄 가격은 2008년 이후 최고치에 달했고,이는 알코아 상승이 지속적으로 가속화된다는 신호로 볼 수 있다. 인베스팅닷컴이 11명의 애널리스트를 대상으로 설문조사를 실시한 결과 알코아에 대한 목표주가는 58.50달러로 지금보다 14.32% 높고, 예상 주가 범위는 52.00~63달러이다.
차트: 인베스팅닷컴
알코아는 주주들에게 연간 0.40달러 배당금을 지급하며, 현재 주가 기준 배당수익률은 0.81%이다.
알코아 주가 전망
상승하는 글로벌 인플레이션, 높아진 알루미늄 수요, 알루미늄 가격 추세 등은 알코아 주가 상승을 지지한다.
출처: 바차트(Barchart)
57.57달러 정점 이상에서 알코아 주가의 기술적 목표는 2018년 4월 고점인 62.35달러이다. 사상 최고치는 2007년 7월의 109.22달러다.
알코아 주가는 최소 저항선 경로가 2021년 10월 말보다 높은 수준을 유지하고 있기 때문에 추가 상승 여력을 가지고 있다.
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