By Tezcan Gecgil
(2021년 8월 19일 작성된 영문 기사의 번역본)
- 주요 백신 개발사인 모더나 주가는 팬데믹 동안 크게 상승했다.
- 그러나 지난주 모더나 주가는 8월 10일 최고치 대비 20% 하락했다.
- 최근 모더나 주식의 변동성은 지속되고 추가적인 압박을 받을 것으로 예상한다.
2020년 1월 모더나(NASDAQ:MRNA) 주가는 15달러 정도였지만, 이제는 400달러에 육박하고 있다. 20개월도 채 안 되는 기간 동안 2,500% 상승하여 반박할 수 없을 정도로 성공적인 주식 종목이 되었다.
모더나 주식의 52주 가격 범위는 54.21달러~497.49달러다. 올해 들어 모더나 주가는 280% 상승했고 8월 10일에는 최고치인 497.49달러를 기록했다. 그리고 어제 종가는 399.04달러였다.
8월 5일, 모더나는 2분기 실적을 발표했다. 총 매출은 44억 달러로 전년 동기 6,700만 달러에서 대폭 상승했다. 우리는 모더나 제품 중 코로나 백신 mRNA-1273만이 유일하게 시장성이 있는 제품이라는 사실에 주목할 필요가 있다.
2분기 순수익은 28억 달러로 희석 주당순이익은 6.46달러였다. 전년 동기에는 1억 1,700만 달러 순손실을 기록했다.
2분기 실적에 대해 스테판 반셀(Stéphane Bancel) 최고경영자는 다음과 같이 말했다.
“현재 전염병, 심혈관, 종양, 희귀병 및 자가면역 질환 등 5가지 치료에서 mRNA 약물 임상실험을 하려고 한다. 기쁘게도 코로나19 백신 효과는 6개월이 지나도 93%가 유지되고 있다. 그러나 델타 변이는 상당히 새로운 위협으로서 지속적으로 주시해야 한다.”
매사추세츠주 케임브리지 소재 모더나는 기타 백신 제품들에 대해 작업하고 있으나, 애널리스트들은 매출이 특히 2022년 이후 하락할 것으로 전망한다. 모더나의 현 시가총액은 약 1,580억 달러이며 코로나19 백신으로 실현할 수 있는 최대 잠재 이익으로 보인다.
모더나 주가의 향후 움직임
인베스팅닷컴은 17명의 애널리스트를 대상으로 설문조사를 실시했으며, 현재 중립 등급이다.
차트: 인베스팅닷컴
그러나 12개월 중간(median) 목표주가는 295.83달러이며, 현재 주가보다 25% 낮은 수준이다. 다시 말하자면 월가는 모더나 주식에 대해서 약세를 전망한다.
짧은 기술적 차트에 따르면 적어도 단기적으로는 모더나 주식의 상승 움직임을 볼 수 있다.
그러나 모더나 주식은 향후 몇 주간 350달러~400달러 정도의 넓은 박스권에서 횡보세를 보인 이후 강세 또는 약세 어느 한쪽이 우세를 보일 것이다.
장기 차트와 추세선을 살펴보면 상황은 혼조세를 나타내고 있다. 300달러까지 잠재적 하락이 가능하고 그 이후 새로운 강세가 시작될 수 있다.
단기적 정성 분석의 일부로서 모더나 옵션의 내재적 변동성(IV) 수준을 살펴보는 것도 중요하다. 내재적 변동성은 해당 주식의 잠재적 움직임에 대한 시장의 의견을 나타낸다. 그러나 이 측정항목은 움직임의 방향을 전망하지는 않는다.
모더나의 현재 내재적 변동성은 74.5로, 20일 이동 평균인 72.0보다 높다. 따라서 내재적 변동성은 상승 추세다. 현재 내재적 변동성 수준이 변화하더라도, 지금으로서 시장은 모더나 주가가 앞으로 변동이 심할 것이라고 예상한다.
우리는 모더나 주식 약세를 전망하며, 남은 2021년 동안 350달러 또는 그 이하로 떨어질 수 있다고 예상하고 있다. 따라서 모더나 주식을 매수하기는 아직 너무 이르다.
하지만 각각의 포트폴리오는 목적과 위험/수익 프로파일이 모두 다르다. 예를 들어 일부 투자자들은 델타 변이와 코로나19 상황이 모더나 주가에는 순풍으로 작용할 것이라고 생각할 수도 있다. 그런 투자자들은 최근 모더나 주가 하락을 매수 기회로 볼 수도 있다.
트레이딩 방법 3가지
1. 현재 가격으로 모더나 주식 매수
주가의 일일 움직임에 연연하지 않고 장기적인 모더나의 잠재력을 믿는 투자자들은 모더나 주식을 지금 바로 매수할 수 있다.
8월 18일 모더나 종가는 399.04달러였다.
매수 후 보유 투자자들은 몇 달 혹은 그 이상의 기간 동안 매수 포지션을 유지할 것으로 예상된다. 모더나 주가는 최고치인 497.49달러 회복을 시도할 가능성이 있다.
현재 가격으로 모더나 주식을 매수한 투자자의 경우 495달러에서 매도하게 되면 수익은 25% 정도가 된다.
그러나 큰 폭의 하락을 우려하는 투자자들은 진입점에서 3~5% 낮아졌을 때 손절할 수 있다.
2. 약세 풋 스프레드
모더나 주식의 약세를 예상하고 단기적으로 주가가 하락할 것이라고 예상하는 독자들은 약세 풋 스프레드 전략을 고려할 수 있다.
이러한 거래는 경험이 많은 트레이더들에게 적합하다. 투자자는 높은 행사가격으로 모더나 주식 풋 매수 그리고 낮은 행사가격으로 모더나 주식 풋 매도를 설정해야 한다. 이 두 가지 풋 옵션은 동일한 만기일을 갖는다.
약세 풋 스프레드는 순차변(또는 순비용)을 위해 설정될 수 있고, 모더나 주식이 하락하면 수익을 얻는다.
예를 들어 트레이더가 외가격(OTM) 풋 옵션 매수, 즉 모더나 주식 10월 15일 380 스트라이크 풋 옵션을 매수한다고 가정해 보자.
이 옵션은 현재 37.40달러이다. 따라서 트레이더는 이 풋 옵션을 보유하기 위해 3,740달러가 필요하며 2개월이 채 지나지 않아서 만기가 된다.
동시에, 트레이더는 낮은 행사가격으로 풋 옵션을 매도, 즉 모더나 주식 10월 15일 360 스트라이크 풋 옵션을 매도한다. 이 옵션은 현재 28.15달러이다. 따라서 트레이더는 이 풋 옵션을 매도하여 2,815달러를 받을 수 있으며 풋 옵션 매수와 동일하게 2개월이 채 지나지 않아서 만기가 된다.
이러한 트레이딩의 최대 위험은 풋 스프레드(수수료 추가)의 비용과 동일하다. 지금 예시에서 최대 손실은 925달러((37.40달러-28.15달러) X 100)가 된다.
최대 손실 925달러는 포지션을 만기까지 보유하고 두 가지 풋 옵션이 가치가 없는 상태에서 만기되는 경우에 실현된다. 모더나 주식이 만기일에 풋 매도의 행사가격(여기서는 380달러)보다 높은 경우 두 가지 풋 옵션 모두 가치가 없어진다.
이 트레이딩의 잠재적 수익은 행사가격들의 차액(($380.00-$360.00) X 100)에서 스프레드의 순비용(925달러)을 빼고 수수료를 더한 금액으로 제한된다. 이번 예시에서는 행사가격들 차이가 2,000달러이므로 잠재적 수익은 1,075달러(2,000달러-925달러)가 된다.
이 트레이딩에서 손익분기점은 만기일에 370.75달러(중개 수수료 제외)일 것이다.
3. 모더나 주식을 상위 종목으로 보유한 ETF 매수
많은 독자는 우리가 주기적으로 매수 후 보유 투자자들에게 적합한 상장지수펀드(ETF)를 다룬다는 것을 알고 있다. 모더나 주식 매수에 돈을 직접 투자하고 싶지 않지만 상당한 수준의 투자 노출을 윈하는 경우 모더나 주식을 상위 종목으로 보유한 펀드를 매수할 수 있다.
해당 ETF의 일부는 다음과 같다.
- ETFMG Treatments, Testing and Advancements ETF(NYSE:GERM): 2021년 36.8% 상승, 모더나 주식 비중 11.13%
- iShares Biotechnology ETF(NASDAQ:IBB): 2021년 12.1% 상승, 모더나 주식 비중 10.01%
- Invesco DWA Healthcare Momentum ETF(NASDAQ:PTH): 2021년 3.2% 상승, 모더나 주식 비중 9.56%
결론
모더나는 지난해 가장 중요한 백신주 중 하나였다. 2020년 팬데믹 초기부터 모더나 주가는 크게 올랐지만 애널리스트들은 이제 모더나의 밸류에이션 수준이 미래 성장 전망이 장담하는 수준보다 더 높은지에 관해 논쟁하고 있다. 따라서 모더나 주가는 추가적인 변동성을 겪을 것으로 보인다.
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