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모더나 시가총액 114조원 육박, 위험한 주식일까?

입력: 2021- 07- 16- 오후 04:41
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By Haris Anwar

(2021년 7월 15일 작성된 영문 기사의 번역본)

2020년 무려 450%가 상승한 모더나(NASDAQ:MRNA) 주식은 올해에도 엄청난 상승세를 이어가고 있다. 바이오테크 기업으로서 코로나19 백신 개발 성공이라는 성과 덕분에 창립 11년 밖에 안 된 모더나의 시가총액은 1천억 달러(한화 약 114조 1,500억 원)에 가까워지고 있다.

수요일 모더나 주가는 전일 종가 246.40달러에서 거의 5% 급등하여 246.92달러를 기록했다. 매사추세츠주 캐임브리지에 위치한 모더나의 시가총액은 이제 990억 달러에 육박한다.

모더나 주간 차트

모더나의 높은 시가총액은 사노피(NASDAQ:SNY), 글락소스미스클라인(NYSE:GSK)과 같은 글로벌 제약회사들과 어깨를 나란히 할 만한 수준이다. 그렇다면 앞으로 모더나 주가는 어떻게 될까?

이 질문에 대한 답은 글로벌 보건 위기 상황의 전개 그리고 코로나 백신을 넘어선 추가적인 제품 개발에 달려 있다. 모더나의 코로나19 백신이 기반으로 하는 mRNA 기술의 잠재력을 제대로 활용하면 기타 질병 치료제를 개발할 수 있을 것이다. 당분간은 모더나의 단기 판매 잠재력에 대한 애널리스트들의 예측 범위가 상당히 넓을 것이다.모더나 컨센서스 예측치

인베스팅닷컴에서 공개한 컨센서스 예측치에 따르면 대다수 애널리스트들이 모더나 매수 의견을 내고 있지만 상당한 소수의 애널리스트들은 모더나에 대한 확신을 갖지 못하고 있다.

애널리스트 예측에 따르면 팬데믹 이전에는 판매 실적이 얼마 되지 않았던 모더나의 매출이 2021년에는 130억에서 220억 달러까지 성장할 수 있다. 그러나 2021년 이후의 백신 판매 예측은 쉽지 않다.

Morningstar의 애널리스트 Karen Andersen은 블룸버그 보도를 통해 백신 시장은 올해 720억 달러 규모로 최대치를 기록한 후 2022년에는 650억 달러, 2023년에는 80억 달러로 축소될 것이라고 전했다.

이 보도에 따르면 “규모 축소는 추가 접종이 필요한 사람 수, 추가 접종 횟수 그리고 모더나, 화이자(NYSE:PFE)등 제약회사들이 줄어든 시장을 보상하기 위해 백신 가격을 올릴 수 있는지 여부에 따라서 달라질 것”이다.

이미 고점 밸류에이션일까?

바이오테크 전문 애널리스트들에 따르면 바이오테크 기업들은 첫 제품 출시 시기에 좋은 실적을 보이며 향후 판매가 10배 정도 늘어났을 때가 고점이라고 본다. 일반적으로 개발 후 3-5년 정도에 해당한다.

이 원칙을 모더나에 적용해 보면 모더나는 이미 고점 밸류에이션에 도달했을 수 있고 지금 수준 이상으로 주가가 상승하기는 어려울 것이다. 알렉시온(NASDAQ:ALXN), 길리어드 사이언시스(NASDAQ:GILD)와 같이 다양한 의약품을 판매하는 기업들은 혁신적 약물을 출시한 후 비슷한 경로를 보였다.

길리어드는 2013년 말에 획기적인 C형 간염 치료제를 출시했고 2015년에는 판매가 190억 달러로 급증했지만, 이후 경쟁이 심화되면서 매출은 하락하기 시작했다. 길리어드의 시가총액은 거의 1,800억 달러까지 올랐다가 1,000억 달러까지 떨어졌다.길리어드 장기 차트

모더나 경영진은 코로나19 팬데믹을 넘어서 자사의 기술이 호흡기세포융합바이러스(RSV), 거대세포바이러스(CMV)는 물론, 기타 암과 염증을 포함한 질병에 대한 치료제를 개발하는 데 사용될 것이라는 낙관적인 생각을 가지고 있다.

그러나 다른 혁신적 약물 개발은 아마 코로나 백신처럼 긴급 승인을 받아 빠르게 사용되는 것만큼 우발적인 소득을 누리지는 못할 것이다. 모더나의 실험 사용 백신 대부분은 거대세포바이러스(CMV) 백신을 제외하고는 임상 시험 초기 단계에 있다. 만약 개발에 성공한다면 판매가 수십억 달러에 달하는 제품이 될 것이다. 또한 올해 모더나는 감염단핵구증을 일으키는 엡스타인-바 바이러스에 대한 치료 백신에 대한 임상 시험을 계획하고 있다.

결론

모더나 주식은 초기 투자자들에게 큰 수익을 안겨 주었다. 그러나 미래 백신 판매의 펀더멘탈 이상으로 주가가 높아진 강력한 랠리 이후 앞으로의 주가 방향성은 불확실하다.

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