By Pinchas Cohen
(2020년 5월 10일 작성된 영문 기사의 번역본)
- 사상 최대 수준의 실직과 실업률에도 불구하고 증시 반등
- 11주 만에 원유 2주 연속 주간 상승
- 서로 모순되는 잠재적 패턴 형성 실패로 시장 불일치
월간 비농업부문 고용 데이터가 70년 만의 최저치까지 하락하고, 실업률은 3배로 뛰어 사상 최고치를 기록했음에도 불구하고 증시는 금요일로 이틀 연속 상승세를 보였다. 코로나19 사태가 최악의 고비를 넘겼다는 낙관적인 전망 때문이다. 원유는 2월 이래 처음으로 2주 연속 상승세를 보였다.
이번 주에도 강세 분위기는 이어질 것으로 예상되나, 기술적인 측면에서 보이는 서로 일치하지 않는 모습은 이전 고점들을 시험할 수 있다.
두 번의 패턴 형성 실패, 어긋나는 패턴은 시기 반영
S&P 500 지수는 금요일, 11섹터 모두 상승세를 보였다. 하지만 아직 마음을 놓기에는 이른 듯하다. 에너지 섹터가 고작 몇 주 전에 기록했던 마이너스 영역에서 벗어나 일간 기준으로 4.8%, 주간 기준으로는 8.2% 상승한 것은 사실이지만, 상품 트레이더들에게는 여전히 고려할 리스크가 많이 남아있다.
산업 섹터가 일간 2.5%, 주간 1.32% 상승하며 그 뒤를 이었다. 봉쇄로 인해 소프트웨어 및 하드웨어 수요가 상승한 테크 섹터는 금요일 1.4% 상승했으며, 주간 기준으로는 6.6%의 수익을 올렸다.
전반적으로 보았을 때 개별 섹터의 실적은 증시가 3월 저점에서 벗어나며 보였던 강한 반등세와 흡사한 모습을 보이고 있다.
기술적인 관점에서 본다면 금요일의 반등세는 H&S 톱 패턴을 시험하는 것이라고 볼 수 있으며, 이 패턴이 형성되지 못한다면 완성된 상승 쐐기형 패턴도 무너지게 될 것이다. 가격이 3월 저점부터 이어진 상승 추세에서 새로운 고점을 기록하면서 패턴 붕괴 가능성이 증가했다.
투자자들이 리스크를 더해갈 때 모습을 드러내는 연이은 약세 패턴의 이분법 자체는 놀라운 일이 아니다. 강세 펀더멘털 서사와 기술적인 약세는 서로를 보완해준다.
상승 쐐기형 패턴의 역학은 때이른 상승에 대한 기대가 무산되었다는 것을 드러낸다. 저점과 고점 모두 추세를 따라 상승한 이번 강세 패턴의 하향 돌파는 매수자들이 반등을 포기하면서 상대적으로 빠른 속도로 상승 중이던 수요가 무너지는 모습을 시사한다. 동시에 그보다 느린 속도로 상승하던 공급이 수요와 가격을 패턴 하방으로 밀어내리는 것이기도 하다.
그 뒤를 이어 패턴, 특히 H&S 톱 패턴이 형성된다면 상승 쐐기형 패턴을 훌륭하게 확인해줄 것이다. H&S 톱 패턴은 상승 쐐기형 패턴과 비슷한 구조를 갖추고 있다. 매수자들이 우세에 있어 성공적으로 상승하는 고점과 저점이 이어지며 오른쪽 어깨와 머리가 형성되고, 그 뒤 기세를 잃어 3번째 고점을 형성하는 것에 실패해 상승 추세가 무너지는 것이다.
상승 쐐기형 패턴과 H&S 패턴의 네크라인을 다시 조정하는 것은 우리가 지금까지 이 패턴들이 시사하는 약세 구도에 대해 내놓은 의견들과는 직관적으로 반대되는 것처럼 보일지도 모른다. 하지만 지금 상황은 이렇다: H&S 패턴의 네크라인은 H&S 패턴과 상승 쐐기형 패턴을 동시에 재시험하고 위협할 것이다. 두 패턴의 고점이 같기 때문이다.
바로 코앞까지 닥친데다 일어날 가능성도 지극히 높은 두 패턴의 동시 붕괴는 현재 상황을 적나라하게 보여주는 것이라고 볼 수 있다. 기술적인 약세는 사상 최악의 NFP를 포함한 끔찍한 경제적 데이터와 코로나19라는 1세기 만의 최악의 전염병 사태를 반영한다. 패턴의 붕괴는 펀더멘털한 관점에서 투자자들이 정당하고 아니고를 떠나, 이러한 요소를 모두 넘어서고 말았다는 것을 뜻한다. 시장은 여전히 무제한 양적 완화 덕분에 상승 중이다.
지난주 시장 반등을 이끌었던 가장 큰 요소 중 하나는 어마어마한 규모의 유가 반등이었다.
유가 하락이 시작된 것은 3월, 코로나19 봉쇄로 항공편이 취소되고 각종 사업장이 폐장하며 차량 이동도 급감했던 때였다. 글로벌 경제 재개 기대는 무너진 원유 수요가 다시 상승할 것이라는 자신감으로 이어졌으며, 그 결과 2월 이후 처음으로 유가가 2주 연속 상승세를 보였다.
기술적으로 보았을 때 원유는 H&S 바텀 패턴의 잠재적 네크라인을 재시험하고 있는 상태로, 상향 돌파가 일어난다면 1월 8일부터 이어진 하락 추세선을 넘어서게 될 것이다. 그 경우에는 다음 촉매가 될 사건이 일어나기 전까지 유가가 배럴당 $20에서 $30 사이를 오갈 것이라는 예상을 변경해야 할지도 모른다.
미국 사상 최악의 고용 보고서에서 타격을 받지 않을 유일한 자산은 일반적으로는 안전 피난처로 고려되지만 때로는 위험 통화 취급을 받기도 하는 달러뿐일 것이다. 4월 비농업부문 고용 데이터 발표 직후 시장 전반이 휘청일 때에도 달러의 하락폭은 0.1%도 채 되지 않았다. 직전에 보였던 0.7% 하락세에서는 반등한 상태다.
기술적인 측면에서 본다면 달러는 하락 뒤 직관과는 반대되게 형성된 상승 삼각형 패턴 내부에서 다시 거래되기 시작했다. 또한 주요 이동평균선인 50일, 100일, 200일 3종 모두의 지지를 받고 있기도 하다.
달러와 함께 상승세를 보였던 또 다른 안전 자산인 금은 투자자들의 위험 선호 성향이 돌아오면서 증시 상승에 압박을 받았다.
수급 균형은 기술적으로 보았을 때 하락 삼각형 패턴을 형성하고 있다.
S&P 500 지수와 마찬가지로 금에 대해서도 기술적인 전망을 다시 조정할 필요가 있다. 가격 구조를 보다 잘 반영할 수 있도록 패턴을 다시 작성한 것이다. S&P 500 지수와 마찬가지로 금은 이전에 형성되었던 패턴을 따르고 있다. 하지만 금과는 부정적인 상관관계에 있는 S&P 500 지수는 약세 패턴 뒤에 강세 패턴을 형성했다.
또한 달러의 강세 패턴과 마찬가지로 금의 약세 패턴은 이미 완성된 강세 패턴 뒤를 따르는 상태다.
이러한 시장 환경은 서로 어긋나는 수많은 패턴을 보여주고 있다. 금의 경우에는 어떤 패턴이 붕괴될지를 얌전히 기다린 뒤 우세한 쪽에 기대를 걸 수밖에 없다.
비트코인은 하락 채널을 벗어나 3월 13일 저점부터 새로운 상승 추세가 형성될지도 모른다는 가능성을 제시했다. 화요일의 반감기를 앞두고 새로운 궤도를 제시한 것이다. 이번 추세를 시험하는 것은 반감 뒤의 매도세가 될 것이다.
주간 전망
동부표준시(EDT) 기준
월요일
21:30: 중국 – CPI: 월간 기준 -1.2%에서 -0.5%로 상승, 전년 대비 3.7%에서 4.3%로
화요일
8:30: 미국 – 근원 CPI: -0.1%에서 -0.2%로 하락
22:00: 뉴질랜드 – 뉴질랜드중앙은행 금리 결정, 성명문: 금리 0.25% 유지 예상
수요일
2:00: 영국 – GDP: 전년 대비 1.1%에서 -2.1%로 하락, 분기 대비 0.0%에서 -2.5%로 하락 예상
2:00: 영국 – 제조업 생산: 0.5%에서 -5.7%까지 급락 전망
8:30: 미국 – PPI: 4월 중 -0.2%에서 -0.5%로 하락
10:30: 미국 – 원유 재고: 지난주 459만 배럴 증가
목요일
8:30: 미국 – 신규 실업수당 청구건수: 지난주 3,169K건 증가로 7주간 총 3,300만 명 돌파
22:00: 중국 – 산업 생산: 전년 대비 -1.1%에서 1.5%까지 상승
금요일
2:00: 독일 – GDP: 분기 대비 0.0%에서 -2.1%로, 전년 대비 0.3%에서 -1.6%로 하락 예상
8:30: 미국 – 근원 소매 판매: -4.2%에서 -8.6%까지 하락
9:15: 미국 – 산업 생산: 4월 중 더욱 악화되어 -5.4%에서 -11.5%까지 하락 예상
--번역: 임예지/Investing.com Korea
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