(영어 원문의 번역)
넷플릭스 주식의 (NASDAQ:NFLX) 2018년 지금까지의 폭등 이후, 많은 주식 매입자들은 이 비디오 스트리밍 서비스 업체의 주가가 펀드멘탈을 너무 앞질러 폭주를 하는 게 아닌가하고 의아해 한다. 지금이 일부 이익 실현을 할 적당한 시기인지?
이러한 생각이 어느정도 무게를 가진다. 누가 올해 첫 두달동안 넷플릭스 주식의 상승의 규모를 예견이나 했을까? 현재 주당 $331.44에 거래되는 주식은 65%나 올라서 FAANG그룹의 다른 주요 테크 회사들을 훨씬 앞섰다.
그 그룹에서 두번째로 큰 폭으로 상승한 아마존 (NASDAQ:AMZN)도 넷플릭스의 절반도 안된다. 넷플릭스의 이익을 주요 주식시장에 비교해도 똑같은 이야기가 된다. 넷플릭스는 올해 지금까지 S&P 500 가운데 상승폭에서는 가장 두드러진다.
가장 최근의 눈에 뛰는 폭등 이후, 이 극적인 움직임을 이해하기 위해 많은 애널리스트들은 넷플릭스의 목표가를 상향 조정하기에 급급해 하였다. 로이터의 분석에 의하면 2018년 넷플릭스 주식의 급등은 너무 가파르게 이루어져 월스트리트의 애널리스트들이 많게는 $60이나 목표가가 차이가 났었다. 현재 넷플릭스 주가는 애널리스트들의 평균 12개월치 목표가를 훨씬 상회하고 있고 실제 주가와 평균 목표치의 갭이 지난주 초 2년만의 최고를 기록했다.
넷플릭스가 과대평가되었을까?
현재 주식이 과매입 상태에 있을까? 넷플릭스 주식을 이렇게 빠르게 이만큼 상승시킨 시장이 맞는 것인지는 두가지 요인에 의해 결정된다.
첫째, 이 모든 것은 구독자 수의 성장이다. 넷플릭스가 계속해서 전망치를 넘어서고 구독자의 수가 더 상승할 것이라는 전망을 내는 한 주가는 지속적으로 상승할 것이다. 4분기 넷플릭스는 8.3백만 새 스트리밍 구독자를 추가했다 이는 간단히 월스트리트의 이기간 추정치를 넘어섰다.
넷플릭스는 2017년 말 전세계에 117.6 백만 스트리밍 회원들을 보유했다. 월스트리트는 올해 말까지 작년에서 20% 증가한 141.8 백만 스트리밍 구독자를 전망하고 있다.
두번째는 첫번째와 관련은 있으나 아직 시장은 걱정을 안하고 있다. 그 회사의 컨텐트의 성장을 도모하는데 필요한 현금 여력으로 즉 구독료 수입을 말한다.
오리지널 컨텐트와 마케팅에 적극적으로 투자를 하는 이 회사는 앞으로 몇년간은 자유로운 현금 흐름을 만들지 못할 것이다. 블룸버그 데이터에 의하면 평균으로 애널리스트들이 올해 28.5억 달러의 지출을 예상하고 2019년은 19.2억 달러 그리고 2020년은 11.6억 달러의 지출을 예상한다.
1월 25일에도 적었지만, 넷플릭스의 성공은 오리지널 컨텐트를 창조할 수있고 지속적으로 구독자들의 기호에 맞추어 영화 스크린에서 눈을 떼지 못하게 하는 그 회사의 능력에 달려 있다.이 것은 쉬운일이 아니고 계속적으로 투자를 해야 한다. 그러나 현재까지의 뉴스에 의하면 회사가 잘해 나가고 있는 것 같다.
뉴욕 타임즈의 최근 보도에 따르면 전대통령인 버락 오바마와 영부인 미셸 오바마가 넷플릭스와 컨텐트 딜을 진행하고 있다고 한다. 오바마부부가 여러가지 가능성을 의논하고 있는데 전대통령은 이민, 건강보험 및 기후변화등의 이슈들에 토론을 진행하는 것과 미셸은 어린이들의 영양과 건강관리에 관련한 쇼를 제작하는 것을 포함한다.
오바마 딜에 관련한 뉴스는 최근 수상 경력이 있는 제작자, 감독, 작가인 라이언 머피의 최근 고용으로 이어진다. 머피는 넷플릭스가 5년간 3억 달러의 계약으로 21세기 폭스사(NASDAQ:FOX)로 부터 영입을 했다. 이 계약은 이런 종류의 TV딜에서 가장 큰 건이다. 마찬가지로 지난주 "이카루스"로 처음으로 도큐멘터리 아카데미상을 수상하자 넷플릭스의 주가는 거의 5%나 올랐다.
나의 관점: 넷플릭스가 현금을 지출하며 계속해서 잘하고 있다고 투자자들에게 보여줄 수 있는 한 그들은 투자지출에 신경을 안쓸 것이다.
결론: 수익의 265배나 되는 회사의 주식을 산다는 것을 납득하기는 어렵다. 그러나 그런 논리는 넷플릭스 실적이나 다른 FAANG그룹의 회사들을 보면 안통한다.
이 수준에서 이익 실현을 하고 싶은 유혹은 있겠지만 나는 계속해서 넷플릭스 주식을 보유하고 있고 싶다. 넷플릭스의 반등은 아직 제 궤도에 올랐다고 보지 않으며 사실 다음 움직임은 주당 $400에 쉽게 도달할 것 같다.