Zimmer Biomet Holdings의 3분기 조정 주당순이익(EPS)은 1.90달러, 매출은 20억 6,000만 달러로 월가 예상치인 1.88달러와 20억 4,000만 달러를 각각 소폭 웃돌았다. 이 정형외과 의료기기 업체는 연간 실적 전망도 상향했다. 주가는 미국 증시 개장 전 거래에서 15.49% 오른 112.10달러를 기록하며 52주 최고가인 112.55달러에 근접했다.
핵심 요약
- 조정 EPS와 매출이 모두 예상치를 소폭 웃돌았다.
- 연간 매출과 이익 전망을 높여 2026년 남은 기간에 대한 자신감을 나타냈다.
- 고관절, 스포츠의학, 기술 사업의 높은 성장세가 무릎관절 사업의 부진을 일부 상쇄했다.
- 잉여현금흐름이 크게 늘어 자사주 매입을 지속하고 향후 인수·합병을 검토할 여력이 커졌다.
- 경영진은 Monogram과 TMINI를 포함한 로봇 수술 플랫폼이 2027년 이후 성장을 뒷받침할 수 있다고 밝혔다.
사업 실적
Zimmer Biomet의 3분기 순매출은 20억 6,300만 달러로 전년 동기 대비 3.1% 증가했다. 환율 영향을 제외한 고정환율 기준 성장률은 3.7%였다. 중국 유통망 개편에 따른 일회성 부담을 제외하면 고정환율 기준 성장률은 4.7%였을 것으로 회사는 설명했다.
이번 실적은 회사가 무릎관절 사업에 대한 의존도를 낮추고 고관절, 사지 관절, 기술 및 데이터 분야로 사업을 다각화하고 있음을 보여준다. 경영진에 따르면 사업 영역의 3분의 2가 7~9%대 후반 또는 두 자릿수 성장률을 기록했다. 신제품 개발과 영업 활동이 일부 주력 시장의 부진을 상쇄하는 데 도움이 됐다는 설명이다.
Zimmer Biomet이 기존 인공관절 재건 사업을 넘어 사업 영역을 넓히려는 만큼 이러한 매출 구성 변화는 중요하다. 고관절 매출은 전 세계적으로 7% 증가했고, 스포츠의학·사지 관절·외상 치료 사업은 고정환율 기준 7.1% 성장했다. 기술·데이터, 골시멘트 및 수술용 제품 사업은 고정환율 기준 13% 성장했다.
무릎관절 사업은 여전히 약점이었다. 전 세계 무릎관절 매출은 고정환율 기준 2.6% 감소했으며, 미국에서는 2.0% 줄었다. 경영진은 전반적인 시장 둔화보다는 영업 실행상의 문제와 중국 관련 역풍이 부진의 주된 원인이라고 설명했다.
주요 재무 지표
- 매출: 20억 6,300만 달러로 전년 동기 대비 3.1% 증가. 고정환율 기준으로는 3.7% 증가.
- 조정 EPS: 1.90달러로 전년 동기와 동일.
- 미국 일반회계기준(GAAP) 희석 EPS: 1.00달러로 전년 동기 1.16달러에서 감소.
- 조정 매출총이익률: 71.7%로 전년 동기 대비 90bp 하락.
- 조정 영업이익률: 25.1%로 전년 동기 대비 140bp 하락.
- 재무건전성 점수: InvestingPro는 수익성과 주가 상승세 관련 점수가 높다며 ‘GOOD’으로 평가.
- 잉여현금흐름 수익률: 최근 12개월 기준 6%.
- 영업현금흐름: 5억 6,000만 달러로 전년 동기 대비 34% 증가.
- 잉여현금흐름: 3억 7,200만 달러로 전년 동기 대비 34% 증가.
- 잉여현금흐름 전환율: 연초 이후 77%, 3분기에는 100% 초과.
- 현금 및 현금성 자산: 4억 달러.
- 자사주 매입: 3분기 7,900만 달러. 연간 목표는 약 10억 달러.
실적과 예상치 비교
Zimmer Biomet의 조정 EPS 1.90달러는 시장 예상치 1.88달러를 0.02달러, 약 1.1% 웃돌았다. 매출은 예상치를 2,000만 달러, 약 1.0% 상회했다.
예상치 상회 폭은 크지 않았지만, 매출과 이익이 모두 전망을 웃돈 데다 연간 가이던스도 상향해 주가 상승을 뒷받침했다. 이번 분기는 큰 폭의 깜짝 실적보다는 안정적인 사업 운영을 보여줬다. 조정 EPS가 전년 동기와 같았다는 점은 성장 투자, 이익률 압박, 영업조직 개편의 영향을 회사가 여전히 관리하고 있음을 시사한다.
최근 분기와 비교하면 일부 사업은 개선되는 반면 무릎관절과 이익률에는 압박이 남아 있는 흐름이 이어졌다. 시장은 예상치 상회 폭 자체보다 상향된 전망과 현금 창출력에 더 주목한 것으로 보인다.
시장 반응
주가는 직전 종가인 97.06달러보다 15.04달러, 15.49% 오른 112.10달러를 기록했다. 이는 52주 최고가 112.55달러에 근접한 수준이다.
이러한 상승은 투자자들이 예상치를 웃돈 실적과 높아진 연간 가이던스를 긍정적으로 받아들였음을 시사한다. 무릎관절 외 사업의 성장, 개선된 현금흐름, 개발 중인 로봇 수술 시스템의 잠재력에 대한 경영진의 설명도 영향을 준 것으로 보인다.
주가는 52주 범위인 79.12~112.55달러의 상단에 가까워졌다. 거래량 수치는 제공되지 않았지만, 상승 폭은 시장의 반응이 강했음을 보여준다.
전망 및 가이던스
Zimmer Biomet은 2026년 주요 실적 전망을 상향했다.
회사는 현재 다음과 같이 예상한다.
- 고정환율 기준 유기적 매출 성장률: 기존 2.25~3.25%에서 3.0~3.5%로 상향.
- 보고 기준 매출 성장률: 기존 3.9~4.9%에서 4.4~4.9%로 상향.
- 조정 EPS: 기존 8.47~8.59달러에서 8.50~8.60달러로 상향.
- 조정 매출총이익률: 약 72%로, 기존 전망보다 약 100bp 높음.
- 조정 영업이익률: 전년 대비 50bp를 조금 넘는 하락 예상.
- 연간 잉여현금흐름 성장률: 9~11%.
경영진은 다음 요인에 힘입어 2027년 실적이 2026년보다 나아질 것으로 예상했다.
- 중국 관련 역풍은 2027년 1월부터 전년 동기 비교에 따른 부담이 줄어들 전망.
- 회사의 로봇 수술 시스템 Monogram은 출시 단계에 더 가까워질 전망.
- Paragon 28의 성장분이 2027년에는 연간 실적에 온전히 반영될 전망.
- 영업조직 개편의 효과가 보다 뚜렷해질 전망.
회사는 2026년 약 10억 달러 규모의 자사주 매입 계획도 예정대로 진행 중이라고 밝혔다. 이는 경영진이 적극적으로 자사주를 매입하고 있다는 InvestingPro의 분석과도 일치한다. 해당 분석은 구독자에게 제공되는 여러 주요 투자 정보 중 하나다. 더 심층적인 분석을 원하는 투자자를 위해 Zimmer Biomet은 미국 주식 1,400여 종을 다루는 종합 Pro Research Reports에도 포함돼 있다. 이 보고서는 복잡한 월가 데이터를 투자 판단에 활용할 수 있는 명확한 정보로 정리해 제공한다.
경영진 발언
Ivan Tornos 최고경영자(CEO)는 이번 분기에 사업 전반에서 고른 성과를 거뒀다고 밝혔다. 그는 “전체 사업의 3분의 2가 최소 7~9%대 후반 또는 두 자릿수 성장률을 기록했다”며, 신제품 출시와 영업 전략의 성과를 확인할 수 있었다고 말했다.
Tornos CEO는 무릎관절 사업에 대한 의존도가 낮아지고 있다는 점을 강조하며 “우리는 더 이상 무릎관절 회사에 그치지 않는다. 회사 사업의 3분의 2가 매우 양호한 성장세를 보이고 있다”고 말했다. 그는 고관절, 스포츠의학, 기술 분야가 주요 성장 동력으로 자리 잡았다고 설명했다.
Tornos CEO는 로봇 수술 전략도 강조했다. Monogram에 대해 그는 “이 기술이 향후 정형외과 치료에 획기적인 진전을 가져올 것으로 확신한다”고 말했다. 이어 시스템의 다섯 가지 핵심 강점으로 안전성, 효율성, 사용 편의성, 결과의 재현성, 정확성을 꼽았다.
Paul Stellato 임시 최고재무책임자(CFO)는 영업현금흐름과 잉여현금흐름이 모두 전년 동기 대비 약 34% 증가했다며 견조한 현금 창출력을 강조했다.
위험 요인과 과제
- 무릎관절 사업 부진: 무릎관절 사업에 대한 압박이 이어지고 있다. 경영진은 회복을 위해 영업 실행력 개선과 신제품 출시가 모두 필요하다고 밝혔다.
- 이익률 압박: 제조 비용 상승과 지속적인 투자로 매출총이익률과 영업이익률이 전년 동기 대비 하락했다.
- 중국 관련 역풍: 중국 유통망 통합이 여전히 성장에 부담을 주고 있다.
- 영업조직 전환: 미국 영업조직의 대규모 개편이 마지막 단계에 있으며, 계획대로 마무리해야 하는 과제가 남아 있다.
- 제품 출시 시점: Monogram은 아직 승인을 받지 못했다. 기대되는 성과는 규제 승인 시점과 실제 채택 속도에 달려 있다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 고관절과 스포츠의학 사업 성장의 지속 가능성, 무릎관절 사업의 회복 경로, Monogram 출시 계획, 2027년 전망 등 네 가지에 집중됐다.
Tornos CEO는 고관절과 S.E.T.의 호실적을 언급하며 회사의 성장이 더 이상 주로 무릎관절 사업에 좌우되지 않는다고 말했다. 무릎관절 사업은 영업 인센티브와 리더십 개편, 로봇 수술 기술을 통해 개선하고 있다고 설명했다.
경영진은 Monogram에 대한 미국 식품의약국(FDA)의 510(k) 허가 신청이 조만간 이뤄질 것으로 예상했다. 외과의사가 감독하는 완전 자율형 제품은 2027년 상반기를 목표로 하고 있다. Tornos CEO는 현재 로봇 수술 기술을 사용하지 않는 외과의사들에게도 이 시스템이 매력적일 수 있다며, 경쟁이 상대적으로 적은 큰 시장 기회라고 설명했다.
애널리스트들은 시장 상황도 물었다. Tornos CEO는 고관절 부문의 높은 성장률, 견조한 외래수술센터(ASC) 수요, 안정적인 가격 지표를 근거로 아직 시장 둔화를 단정할 단계는 아니라고 말했다. 회사는 인공관절 재건 시장 전반에서 큰 변화를 발견하지 못했다고 밝혔다.
자본 배분과 인수·합병(M&A)에 관한 질문에도 경영진은 신중한 입장을 보였다. 회사는 매출과 시장 성장에 즉시 기여하고, 인수 후 2년 차 말까지 이익 증가에 기여하며, 5년 차에는 투하자본수익률이 두 자릿수에 이르는 거래를 추진하겠다고 밝혔다.
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