인도네시아 기술기업 PT GoTo Gojek Tokopedia Tbk가 2026년 3분기 순이익이 크게 늘었다고 밝혔다. 이륜차 호출 서비스에 새로 적용된 수수료 상한제의 영향을 흡수하면서도 3개 분기 연속 순이익을 냈다. 순이익은 4,410억 IDR(약 2,500만 달러)로, 전년 동기 적자에서 흑자로 전환했다. 조정 EBITDA는 84% 증가한 9,500억 IDR를 기록했다. 매출은 17% 늘어난 5조 6,000억 IDR, 핵심 총거래액(GTV)은 89% 증가한 194조 IDR였다. 주가는 최근 9,800달러로 변동이 없었으며, 52주 거래 범위인 5,000~10,400달러의 상단에 가까웠다.
핵심 요약
- GoTo가 3개 분기 연속 순이익을 기록하며 중요한 수익성 이정표를 세웠다.
- 매출 증가와 비용 관리 강화에 힘입어 조정 EBITDA가 전년 동기 대비 84% 늘었다.
- 완료 주문이 9% 증가하면서 대중 시장 공략 전략이 성과를 내고 있다고 회사는 밝혔다.
- 핀테크는 거래 건수가 86%, EBITDA가 300% 넘게 증가하며 가장 빠른 성장세를 보였다.
- 경영진은 그룹과 모빌리티·핀테크 사업의 2026년 연간 조정 EBITDA 전망치를 상향했다.
사업 실적
GoTo는 이륜차 호출 서비스 GoRide에 새로 도입된 8% 수수료 상한제에도 대부분의 사업에서 전보다 나은 실적을 냈다. 경영진에 따르면 이 규정은 7월 1일 시행됐으며, 3분기 실적에 영향이 모두 반영됐다. 회사는 이 규정으로 해당 분기 EBITDA가 약 1,500억 IDR 감소했다고 추산했다. 연간 기준으로 환산하면 약 3,000억 IDR이다.
이 같은 부담에도 수요는 견조했다. 주문형 서비스의 완료 주문은 전년 동기 대비 9% 증가해 전 분기의 3% 성장률을 웃돌았다. 경영진에 따르면 Gojek의 전체 완료 주문은 2019년 이후 최고치를 기록했다.
배달 사업도 양호한 성장세를 보였다. 완료 주문은 7% 늘었고 조정 EBITDA는 20% 증가한 2,270억 IDR를 기록했다. 모빌리티 사업의 조정 EBITDA는 수수료 상한제 영향으로 16% 감소한 1,590억 IDR였다. 다만 경영진은 규제가 없었다면 사업의 기초 실적이 훨씬 좋았을 것이라고 설명했다.
가장 두드러진 사업은 핀테크였다. 거래 건수는 28억 건으로 늘었고, 대출 잔액은 51% 증가했다. 순매출은 49% 늘어난 2조 3,000억 IDR였다. 경영진은 대규모 이용자 기반과 신용 판단에 활용할 수 있는 풍부한 데이터가 실적에 도움이 됐다고 밝혔다.
주요 재무 수치
- 순이익: 4,410억 IDR, 전년 동기 약 2,590억 IDR 손실에서 흑자 전환
- 영업이익: 3,510억 IDR, 전년 동기 대비 4,000억 IDR 이상 증가
- 조정 EBITDA: 9,500억 IDR, 전년 동기 대비 84% 증가
- 순매출: 5조 6,000억 IDR, 전년 동기 대비 17% 증가
- 핵심 GTV: 194조 IDR, 전년 동기 대비 89% 증가
- 주문형 서비스 완료 주문: 전년 동기 대비 9% 증가
- 배달 완료 주문: 전년 동기 대비 7% 증가
- 핀테크 거래 건수: 28억 건으로 전년 동기 대비 86% 증가
- 핀테크 조정 EBITDA: 5,500억 IDR로 전년 동기 대비 300% 이상 증가
- 대출 잔액: 12조 IDR로 전년 동기 대비 51% 증가
실적과 시장 전망치 비교
이번 분기에 대한 시장의 주당순이익(EPS) 또는 매출 전망치가 제공되지 않아 예상치 상회 여부를 직접 비교할 수는 없다. 다만 발표된 수치만 보면 여러 지표에서 실적이 개선됐다.
순이익 4,410억 IDR는 전년 동기 적자에서의 흑자 전환을 의미하며, 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 84% 늘었다. GoRide 수수료 상한제의 영향이 분기 전체에 반영되고 일회성 세금 충당금 2,300억 IDR가 발생한 가운데 이룬 개선이라는 점에서 의미가 있다.
최근 실적 흐름과 비교해도 변화가 뚜렷하다. GoTo는 3개 분기 연속 순이익을 냈다. 이는 일회성 이익에 의존하기보다 수익성을 꾸준히 확보해 가고 있음을 시사한다.
시장 반응
주가는 최근 9,800달러로 변동이 없어 즉각적인 시장 반응은 크지 않았다. 이는 52주 거래 범위의 상단에 가까운 수준으로, 최고가인 10,400달러보다 약 5.8% 낮다.
주가가 제자리걸음을 한 것은 사업 실적 개선과 남아 있는 우려가 맞물린 결과일 수 있다. 투자자들은 순이익과 EBITDA 증가, 전망치 상향을 긍정적으로 평가할 수 있다. 반면 8% 모빌리티 수수료 상한제와 유사한 규제가 음식 배달에도 적용될 가능성 등 규제 위험은 여전히 주목 대상이다.
특이 거래량에 관한 자료는 제공되지 않아 이날 매수·매도 거래가 평소보다 활발했는지는 판단할 수 없다.
향후 전망 및 실적 가이던스
GoTo는 2026년 연간 그룹 조정 EBITDA 전망치를 기존 3조 2,000억~3조 4,000억 IDR에서 3조 5,000억~3조 7,000억 IDR로 높였다.
핀테크 조정 EBITDA 전망치도 기존 1조 7,000억~1조 8,000억 IDR에서 1조 9,000억~2조 IDR로 상향했다. 경영진은 새 전망치에 소액 QR 거래 수수료를 낮추는 인도네시아 중앙은행 규정의 영향을 이미 반영했다고 밝혔다.
주문형 서비스의 조정 EBITDA 전망 범위는 기존 1조 4,000억~1조 5,000억 IDR에서 1조 4,000억~1조 6,000억 IDR로 넓혔다. 경영진은 사업 운영 추세의 개선과 음식 배달 관련 규제 가능성에 따른 불확실성을 모두 반영한 결과라고 설명했다.
경영진은 4분기 Tokopedia의 전자상거래 서비스 수수료 수입이 거래량에 따라 수수료율이 달라지는 구조 때문에 전 분기보다 줄어들 것으로 예상했다. 핀테크에서는 새 인도네시아 중앙은행 규정으로 약 500억 IDR의 부정적 영향이 발생할 것으로 전망했다.
더 길게 보면 거시경제 환경의 불확실성이 이어지고 있다고 경영진은 밝혔다. 연말연시 휴일과 음력 설, 예년보다 이른 르바란(이슬람 금식월 종료 명절) 기간이 겹치면서 2027년 1분기의 변동성이 특히 클 수 있다고 봤다. 회사는 2027년 전망이 4~5월께 더 명확해질 것으로 예상했다.
경영진 발언
Hans Patuwo 대표이사 겸 그룹 최고경영자는 이번 분기 실적이 회사의 회복력을 보여줬다고 말했다. 그는 “2026년 3분기 GoTo는 4,410억 IDR의 순이익을 기록했다”며 3개 분기 연속 흑자라고 강조했다.
매출 지표의 개선도 언급했다. 그는 “핵심 GTV는 89% 증가한 194조 IDR, 순매출은 전년 동기 대비 17% 증가한 5조 6,000억 IDR를 기록했다”며 연간 EBITDA 전망치를 상향한다고 밝혔다.
Patuwo 대표는 규제에도 모빌리티 사업의 기초 흐름은 양호하다고 설명했다. 그는 수수료 상한제가 없었다면 “모빌리티 조정 EBITDA가 약 3,000억 IDR였을 것”이라며 실적 부담은 대중 시장 공략 전략이 아닌 상한제에서 비롯됐다고 말했다.
Simon Ho 최고재무책임자는 기업가치 평가와 주주환원에 주목했다. 그는 50 IDR의 주가 하한선이 폐지된 이후 회사가 9,850억 IDR를 투입해 자사주 360억 주를 매입했다고 밝혔다. 또 자사 주식이 동종 기업 대비 큰 폭으로 할인된 가격에 거래되고 있다고 평가했다.
위험 요인과 과제
- 규제 압박: GoRide의 8% 수수료 상한제가 이미 수익성을 낮췄으며, 투자자들은 음식 배달 규제 가능성을 주시하고 있다.
- 거시경제 둔화: 경영진은 선택적 소비가 약해져 일부 부문의 성장세가 둔화할 수 있다고 밝혔다.
- 신용 건전성: 인도네시아 핀테크 시장 전반에서 연체율이 상승하고 있어 대출 실적에 영향을 줄 수 있다.
- 4분기 이익 감소 가능성: Tokopedia의 계절적 수수료 변화와 인도네시아 중앙은행 규정이 단기 실적에 부담을 줄 수 있다.
- 시장 변동성: 인도네시아 주식시장은 독립 시장 지위로 분류가 하향될 위험을 포함해 더 넓은 불확실성에 직면해 있다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 규제, 신용 건전성, 자본 배분에 집중됐다.
8% 수수료 상한제와 관련해서는 GoTo가 규정의 영향을 어떻게 흡수했는지, 비슷한 상한제가 다른 서비스로 확대될 수 있는지에 질문이 모였다. 경영진은 사륜차 운송은 적용 대상에서 제외되며, 음식 배달 규제에 관해서는 당국과 논의가 계속되고 있다고 밝혔다.
대출 건전성과 핀테크 성장 속도에 관한 질문도 나왔다. 경영진은 선제적으로 대출 심사를 강화했으며, 3분기 건전성 악화는 제한적이었다고 답했다. 향후에는 자산 건전성을 우선시하면서 대출 증가세가 다소 둔화할 것으로 예상했다.
자사주 매입 프로그램도 논의됐다. 경영진은 10월의 매입 확대 기간이 끝난 뒤 보다 통상적인 속도로 자사주 매입을 이어갈 예정이며, 매입한 주식은 주주 승인을 거쳐 소각할 수 있다고 밝혔다.
애널리스트들은 연간 전망치를 바탕으로 예상되는 4분기 EBITDA 감소에 대해서도 설명을 요구했다. 회사는 Tokopedia의 계절적 수수료 변화와 인도네시아 중앙은행 규정을 주요 원인으로 꼽았다.
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