Flagstar Bank는 금요일 시장 예상에 못 미치는 3분기 실적을 발표했다. 조정 주당순이익(EPS)은 0.01달러, 매출은 5억3000만달러로 월가 예상치인 각각 0.07달러와 5억4577만달러를 밑돌았다. 주가는 미국 증시 개장 전 거래에서 전일 종가 11.44달러보다 5.77% 하락한 10.78달러를 기록했다. 투자자들이 큰 폭의 실적 부진과 핵심 대출 사업의 개선 조짐을 함께 평가하는 가운데, 주가는 52주 거래 범위의 하단에 근접했다.
핵심 요약
- 조정 EPS는 예상치를 주당 0.06달러, 비율로는 85.71% 밑돌았다. 매출은 예상치보다 2.89% 낮았다.
- 순이자마진은 3분기 2.17%, 9월 2.23%로 개선되며 예대금리 차이가 확대되는 모습을 보였다.
- 기업·산업(C&I) 대출은 분기 중 20억달러 증가해 고객 관계 중심의 기업금융으로 사업 구조를 전환하는 데 기여했다.
- 경영진은 이익 전망을 낮추고 사업 전환 완료 시점을 2028년으로 늦췄다.
- 은행은 신용 위험과 성장 자금 확보 필요성을 이유로 2026년 4분기 추가 자사주 매입을 중단했다.
기업 실적
Flagstar의 3분기 실적은 엇갈린 흐름을 보였다. 핵심 은행업 지표는 개선됐지만, 신용 비용과 거시경제 여건이 실적을 압박했다. 은행에 따르면 순이자이익은 전 분기보다 증가했다. 순이자마진이 4bp(1bp=0.01%포인트) 상승한 2.17%를 기록한 영향이다. 9월 순이자마진은 2.23%에 달했다.
대손충당금 적립 전 수익도 개선돼 주당 0.13달러를 기록했다. 여기에는 과거 2020년 세무조사와 관련한 유리한 합의로 발생한 2200만달러의 세금 혜택이 포함됐다.
하지만 대손충당금 전입액이 전 분기보다 크게 늘어난 7600만달러를 기록하며 실적에 부담을 줬다. 경영진은 금리와 물가 상승, 뉴욕시 임대료 규제 대상 다가구 주택 대출의 압박을 증가 원인으로 꼽았다. 순상각액은 평균 대출잔액의 49bp에 해당하는 7400만달러로 감소했지만, 신용 비용은 여전히 실적의 주요 부담 요인이었다.
기업·산업 대출 중심으로 사업을 전환하려는 전략은 계속 진전을 보였다. Flagstar가 전문 산업 분야와 기업금융, 프라이빗뱅킹을 확대하면서 분기 말 C&I 대출잔액은 전 분기보다 11% 증가한 206억달러를 기록했다.
주요 재무 지표
- 매출: 5억3000만달러로 예상치 5억4577만달러보다 2.89% 낮았다.
- 조정 EPS: 0.01달러로 예상치 0.07달러를 밑돌았다.
- 대손충당금 적립 전 주당 수익: 0.13달러로, 2200만달러의 세금 혜택이 포함됐다.
- 순이자마진: 3분기 2.17%로 2분기보다 4bp 상승했다.
- 9월 순이자마진: 2.23%.
- 순상각액: 7400만달러로 평균 대출잔액의 49bp에 해당하며, 2분기보다 2500만달러 감소했다.
- 대손충당금 전입액: 신용 비용 증가를 반영해 7600만달러를 기록했다.
- 보통주자본비율(CET1): 12.38%로 동종 은행 상위 25% 수준이다.
- 예금: 전 분기보다 약 3억달러 증가했다.
- C&I 대출: 206억달러로 2분기보다 11% 증가했다.
실적과 예상치 비교
Flagstar는 이익과 매출 모두 시장 기대에 못 미쳤다. 조정 EPS는 0.01달러로 예상치 0.07달러를 크게 밑돌았고, 매출도 5억3000만달러로 예상치 5억4577만달러에 미달했다. EPS는 예상치보다 85.71% 낮았다.
다만 표면적인 실적 부진에 비해 기초 영업 흐름은 양호했다. 은행에 따르면 대손충당금 적립 전 실적이 개선되고 순이자마진도 확대됐다. 그러나 이런 개선만으로는 대손충당금 전입액 증가와 어려워진 금리 환경의 영향을 상쇄하지 못했다. 이번 분기에는 일회성 세금 혜택도 반영돼 대손충당금 적립 전 수익에 도움이 됐지만, 예상치를 밑도는 최종 실적을 막지는 못했다.
C&I 대출과 예금이 증가하는 가운데서도 실적이 예상치를 크게 밑돌았다는 점이 주목된다. 이는 투자자들이 사업 전환의 진전보다 단기적인 이익 압박에 더 무게를 뒀음을 시사한다.
시장 반응
Flagstar 주가는 미국 증시 개장 전 거래에서 전일 종가 11.44달러보다 5.77% 하락한 10.78달러를 기록했다. 이는 52주 거래 범위인 10.42~15.44달러의 하단에 가까운 수준이다.
이 같은 하락은 투자자들이 실적 부진과 하향 조정된 전망에 우선 반응했음을 시사한다. 임대료 규제 대상 다가구 주택 대출의 신용 위험이 예상보다 오래 지속될 수 있다는 우려도 반영된 것으로 보인다. 4분기 추가 자사주 매입 중단 역시 단기적인 주가 지지 요인이 사라진다는 점에서 투자심리에 부담을 줬을 가능성이 있다.
경영진이 핵심 은행업의 개선을 강조하고 있지만, 현재 주가는 Flagstar의 사업 정상화 속도에 대한 시장의 신중한 시각을 보여준다.
전망 및 가이던스
경영진은 대손충당금 비용 증가와 악화된 거시경제 환경을 이유로 2026년과 2027년의 이익 전망을 모두 낮췄다.
은행이 새로 제시한 EPS 전망은 다음과 같다.
- 2026년: 0.10~0.15달러
- 2027년: 0.85~0.95달러
- 2028년: 1.60~1.70달러
Flagstar는 사업 전환 완료 시점을 2027년에서 2028년으로 늦췄다. 경영진은 전략 자체가 바뀐 것이 아니라 일정이 조정된 것이라고 설명했다. Flagstar의 사업 정상화 전망에 관한 자세한 분석을 원하는 투자자는 InvestingPro에서 FLG에 대한 종합 Pro Research Report를 확인할 수 있다. 이 보고서에는 미국 주식 1,400여 종을 대상으로 한 시각 자료와 전문가 분석이 담겨 있다.
은행은 다음과 같은 자산 성장 목표도 제시했다.
- 2026년 말 총자산 821억달러
- 2027년 말 총자산 921억달러
- 2028년 말 총자산 약 970억달러
경영진은 C&I 대출 증가와 예금 유입, 상업용 부동산 대출의 잔액 감소를 바탕으로 2027년과 2028년에 분기마다 대차대조표 규모가 약 10억달러씩 성장할 것으로 예상했다. 상업용 부동산 대출은 순액 기준으로 분기마다 약 10억달러 감소할 것으로 내다봤다.
Flagstar는 2026년 4분기 순이자마진을 220~225bp로 예상했다. 또한 4분기에는 추가 자사주 매입을 하지 않을 것으로 보지만, 신용 여건이 안정되면 2027년에 매입을 재개할 것으로 기대한다고 밝혔다.
경영진 발언
조지프 오팅 Flagstar 회장 겸 최고경영자(CEO)는 장기 계획에 계속 집중하고 있다고 밝혔다. 그는 “Flagstar를 최고 수준의 지역 은행으로 탈바꿈시키겠다는 장기 전략에 변함없이 전념하고 있다”며 “이는 일정의 변화일 뿐, 전략이나 기대의 변화는 아니다”라고 말했다.
리 스미스 최고재무책임자(CFO)는 금리 환경이 급격하게 달라졌다고 말했다. 그는 10월 14일까지 3개월간 미국 5년물 국채 금리가 75bp, 그 이전 6개월간 111bp 상승했다고 설명했다. 또 향후 금리 경로에 대한 시장 전망이 금리 인하에서 여러 차례의 인상으로 바뀌면서 신용 건전성과 다가구 주택의 자산 가치에 압박을 주고 있다고 밝혔다.
스미스 CFO는 대출 금리가 새 조건으로 조정되기까지 시간이 걸린다는 점도 짚었다. 그는 “전환점은 2027년”이라며 2026년 10월 1일부터 2027년 12월 31일 사이 금리가 재설정되거나 만기가 도래하는 저금리 다가구 주택 대출이 약 120억달러에 이른다고 말했다.
위험 요인과 과제
- 금리 상승: 대출 금리가 오르면 차입 비용이 늘고 채무상환능력을 나타내는 지표인 부채상환비율이 악화된다. 특히 다가구 주택 부문이 영향을 받는다.
- 임대료 규제 대상 다가구 주택 대출: Flagstar의 뉴욕시 대출 포트폴리오는 부동산 수익성 악화와 대손충당금 증가에 계속 취약하다.
- 예금 유치 경쟁: 경영진에 따르면 예금 금리 경쟁이 격화되고 있어 자금 조달 확대가 어려워지고 마진이 축소될 수 있다.
- 신용 문제 해결 지연: 은행은 고금리 환경에서 이자 수익을 정상적으로 인식할 수 없는 대출을 줄이는 데 더 오랜 시간이 걸릴 것으로 예상한다.
- 자사주 매입 중단: 주주환원 확대를 기대했던 투자자들에게 실망을 줄 수 있다.
- 실적 전망 하향: 낮아진 이익 목표와 길어진 사업 전환 일정이 주가에 계속 부담이 될 수 있다.
- 밸류에이션 우려: InvestingPro 지표에 따르면 회사의 주가수익비율(P/E)은 315배, 총자산이익률(ROA)은 0.05%, 부채비율은 1.49배다. 이는 투자자들이 수익성과 레버리지 문제를 면밀히 살펴볼 필요가 있음을 보여준다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 주로 신용 건전성, 예금 증가, 수익성 개선 경로에 집중됐다.
특히 임대료 규제 대상 다가구 주택 대출에서 앞으로 만기가 돌아오는 물량 가운데 얼마나 많은 대출이 금리 재설정이나 상환으로 이어질지가 쟁점이었다. 오팅 CEO는 2027년에 가장 많은 대출의 금리가 재설정되거나 만기가 도래하며, 그 규모가 약 100억달러라고 말했다. 여기에는 뉴욕시의 임대료 규제 대상 대출 29억달러가 포함된다. 나머지는 대부분 시장 임대료가 적용되거나 임대료 규제 대상 비중이 50% 미만인 대출이라고 설명했다.
자사주 매입에 관한 질문도 나왔다. 경영진은 2026년 4분기에는 매입을 재개하지 않을 것으로 예상하지만, 신용 건전성이 안정되고 핵심 이익이 개선되면 2027년에 재개할 계획이라고 밝혔다.
예금 증가도 주요 관심사였다. 경영진은 2027년에 분기마다 8억~10억달러의 신규 예금을 유치할 것으로 예상하면서도, 이 가정의 달성 여부가 전망에서 가장 큰 변수라고 인정했다.
애널리스트들은 금리 상승이 C&I 대출 수요에 미치는 영향도 질문했다. 경영진은 해당 사업이 견조하며, 4분기를 앞둔 대출 추진 물량 27억달러도 여러 분야에 고르게 분포돼 있다고 답했다. 기술, 인공지능(AI), 데이터센터에 투자하는 고객들의 수요도 이어지고 있다고 덧붙였다.
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