Jindal Steel은 2027회계연도 2분기 분기 총매출이 사상 최대를 기록하고 판매량과 EBITDA가 전년 동기 대비 크게 증가했다고 밝혔다. 그러나 원자재 비용 상승과 이익 둔화가 부담으로 작용하면서 주가는 전일 종가 $1,037에서 2.22% 하락한 $1,014를 기록했다. 총매출은 INR 19,438크로어, 순매출은 전년 동기 대비 43% 증가한 INR 16,704크로어, 조정 EBITDA는 34% 증가한 INR 2,504크로어였다. 세후이익은 INR 771크로어로, 직전 분기의 INR 844크로어보다 감소했다.
주요 내용
- Jindal Steel의 2027회계연도 2분기 총매출은 분기 기준 사상 최대였다.
- 판매량은 분기 사상 최대인 238만 톤을 기록했으며, 내수 판매가 전체의 약 92%를 차지했다.
- 판매량 증가와 가격 개선에 힘입어 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 34% 늘었다.
- 순부채는 INR 1,141크로어 감소했고, 순부채 대비 EBITDA 비율은 1.51배로 개선됐다.
- 경영진은 슬러리 파이프라인과 석탄 가스화 설비 등 신규 인프라가 향후 몇 분기 동안 수익성 개선에 기여할 것으로 기대했다.
사업 실적
Jindal Steel은 오디샤주의 심한 몬순 피해에도 사상 최대 판매량과 견조한 영업 실적을 달성했다고 밝혔다. 분기 중 철광석 광산이 침수되고 철도 운송에 차질이 생겼지만 생산은 비교적 안정적으로 유지됐다.
철강 판매량은 전년 동기 대비 27%, 조정 EBITDA는 34% 증가했다. 경영진은 판매량 확대, 가격 개선, 제품 구성 변화가 실적에 기여했다고 설명했다. 총매출 INR 19,438크로어는 회사의 분기 기준 최고 기록이다.
제품 구성도 변화하고 있다. Jindal Steel은 봉형강 제품보다 일반적으로 부가가치가 높은 후판과 열연코일 등 판재류의 판매 비중을 늘리고 있다고 밝혔다. 현재 판재류와 봉형강의 비중은 약 60 대 40이며, 목표는 65 대 35다.
주요 재무 지표
- 총매출: INR 19,438크로어. 전년 동기 대비 4% 증가했으며 분기 기준 사상 최대.
- 순매출: INR 16,704크로어. 전년 동기 대비 43% 증가.
- 조정 EBITDA: INR 2,504크로어. 전년 동기 대비 34% 증가.
- 톤당 EBITDA: INR 10,529. 전년 동기 대비 5% 증가.
- 세후이익: INR 771크로어. 2027회계연도 1분기의 INR 844크로어에서 감소.
- 판매량: 분기 사상 최대인 238만 톤.
- 내수 판매 비중: 전체 판매량의 약 92%.
- 순부채: INR 14,786크로어. 2026년 6월의 INR 15,927크로어에서 감소.
- 순부채 대비 EBITDA 비율: 1.71배에서 1.51배로 개선.
- 현금 및 현금성 자산: INR 7,237크로어.
실적과 시장 예상치 비교
제공된 전망 자료에는 매출 예상치 INR 1,549억9,000만과 주당순이익(EPS) 예상치 8.34가 제시됐지만, 같은 자료에 실제 매출과 EPS 수치는 포함되지 않았다. 따라서 이 자료만으로는 실적이 시장 예상치를 웃돌았는지 판단할 수 없다.
다만 회사가 발표한 영업 지표는 강한 분기 실적을 보여준다. Jindal Steel은 매출과 EBITDA가 모두 기록적인 수준에 도달했다고 밝혔고, 경영진은 이번 분기를 회사 역사상 가장 좋은 분기 중 하나로 평가했다. 반면 원자재 비용 상승으로 세후이익은 직전 분기보다 감소했다.
시장 반응
Jindal Steel의 최근 주가는 $1,014로, 전일 종가 $1,037 대비 2.22% 하락했다. 기사에 제시된 수치로는 52주 최저치 $977.1보다 약 2.8% 높고, 52주 최고치 $1,306.2보다 약 22.4% 낮다. InvestingPro 데이터에 따르면 주가는 현재 52주 최저치에서 불과 1% 높은 수준에 거래되고 있다. 단기적인 수익성 압박에도 저평가 종목을 찾는 투자자들의 관심을 끌 수 있는 가격대다.
주가 하락은 투자자들이 사상 최대 매출과 판매량보다 비용 상승과 단기 수익성 위험에 더 주목했음을 시사한다. 회사에 따르면 2분기 원료탄 비용은 전망 범위 안에 있었지만 3분기에는 상승할 것으로 예상된다. 경유비와 육상·해상 운송비도 증가했다. 이러한 비용 부담이 판매 호조와 부채 축소에 따른 기대감을 일부 상쇄했을 수 있다. InvestingPro는 Jindal Steel의 재무건전성 점수를 2.04점, 등급은 ‘보통(Fair)’으로 평가했다. 이는 영업상 어려움 속에서도 전반적인 재무 기초체력이 균형을 이루고 있음을 뜻한다. 높은 매출총이익률과 5년 연속 배당도 플랫폼이 제시하는 10개 이상의 구독자용 ProTips 가운데 포함돼 있다.
전망 및 가이던스
경영진은 2027회계연도 3분기 생산량이 사상 최대를 기록하고 4분기에는 이를 더 웃돌 것으로 예상했다. 연간 순철강 생산 목표는 1,100만 톤이며, 이 가운데 600만 톤을 하반기에 생산할 계획이다.
회사는 향후 성장과 비용 절감을 뒷받침할 주요 프로젝트도 제시했다.
- 길이 192km의 슬러리 파이프라인이 가동을 시작했으며, 톤당 INR 700의 운송비 절감이 예상된다.
- 신규 석탄 가스화 설비가 여러 생산라인에서 프로판을 대체하고 있으며, 킬로그램당 약 INR 70의 비용 우위를 제공한다.
- 연산 200만 톤 규모의 직접환원철(DRI) 공장은 2027년 6월 가동을 목표로 한다.
- 추가 가스화 설비 3기도 2027년 6월 가동을 계획하고 있다.
- 신규 펠릿 공장은 건설 중이며, 2027년 6월 상업 생산을 시작할 것으로 예상된다.
경영진은 대규모 신규 생산능력 확충을 서두르기보다 수익을 창출한 뒤 투자하는 방식으로 자본지출을 신중하게 관리하고 있다고 밝혔다.
경영진 발언
V.R. Sharma 대표이사는 회사가 연매출 INR 1라크크로어(10만 크로어) 달성 목표를 향해 순조롭게 나아가고 있다고 말했다. 그는 “최근 수년간 어느 분기와 비교해도 회사 역사상 최대 판매 실적을 달성했다”고 밝혔다.
Sharma 대표는 비용 절감 및 물류 프로젝트도 강조했다. 그는 “192km 길이의 슬러리 파이프라인이 이미 가동을 시작했다”며 며칠 안에 상업 공급이 시작되고 운송비를 직접 절감할 수 있을 것이라고 덧붙였다.
제품 전략과 관련해서는 부가가치가 높은 판재류로 중심을 옮기고 있다고 설명했다. 그는 “전체 제품 구성에서 판재류 비중을 높이는 것이 목표”라며 판재류 약 65%, 봉형강 약 35%를 목표로 제시했다.
위험 요인과 과제
- 원자재 비용 상승: Jindal Steel은 3분기 원료탄 비용 상승을 예상하며, 이는 수익성을 압박할 수 있다.
- 운송비 및 연료비 상승: 높은 경유비와 해상 운임이 수익성에 계속 영향을 줄 수 있다.
- 몬순 관련 차질: 2분기 폭우가 광산과 물류에 영향을 미쳐 기상 여건에 대한 사업의 취약성이 드러났다.
- 프로젝트 이행 위험: DRI 공장, 가스화 설비, 펠릿 공장 등 대형 프로젝트가 예정대로 완료돼야 회사 전망을 뒷받침할 수 있다.
- 수출 및 거시경제 불확실성: 경영진은 유럽 시장에서 기회를 보고 있지만, 무역 규정과 수출 할당량, 탄소 관련 규제가 출하에 영향을 줄 수 있다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 생산 목표, 비용 추이, 원자재 확보, 신규 프로젝트 일정에 집중됐다.
주요 질문은 다음과 같았다.
- 분기당 300만 톤의 생산량을 지속할 수 있는지.
- 슬러리 파이프라인의 비용 절감 효과가 얼마나 빨리 실적에 반영될지.
- 자체 광산에서 조달하는 석탄의 비중이 얼마나 되는지.
- Kasia 및 Roida 철광석 광산의 현황.
- 생산량 확대에 필요한 용수 확보 여부.
- 원료탄과 연료비 상승이 비용에 미칠 것으로 예상되는 영향.
- 연산 200만 톤 규모 DRI 공장과 신규 가스화 설비의 가동 일정.
- TMT 철근 비중을 줄이고 판재류 비중을 늘리는 제품 전략.
경영진은 생산 목표 달성을 자신했으며, 슬러리 파이프라인의 효과가 즉시 나타나기 시작할 것으로 예상했다. 자체 보유 자원과 물류 프로젝트가 향후 몇 분기 동안 비용 상승 부담을 일부 상쇄할 수 있다고도 밝혔다.
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