Roche, 2026년 3분기 매출 6% 증가…연간 전망 유지

Roche는 3분기 매출이 고정환율 기준 6% 증가했다고 밝혔다. 제약 부문의 고른 성장과 환율 여건 개선이 실적을 뒷받침했다. 회사는 연간 매출이 한 자릿수 중반대, 핵심 주당순이익(EPS)이 한 자릿수 후반대 증가할 것이라는 전망을 유지했다. 연구개발 지출을 늘리면서도 내년에는 이익률이 확대될 것으로 내다봤다. Roche 주가는 큰 변동 없이 최근 31.05달러에 거래돼 52주 거래 범위인 20.47~31.05달러의 상단에 근접했다.

핵심 요약

• 3분기 그룹 매출은 고정환율 기준 6%, 스위스프랑 기준 8% 증가했다.
• 제약 매출은 고정환율 기준 7%, 진단 매출은 4% 증가했다.
• Roche는 일본의 일회성 전사적자원관리(ERP) 시스템 관련 매출 인식 시점 효과 등에 힘입어 매출이 시장 예상치를 3억6000만 CHF 웃돌았다고 밝혔다.
• 경영진은 2026년 연간 실적 전망을 유지하고 내년 이익률 확대를 예상했다.
• 회사는 종양학, 신경학, 안과, 면역학, 비만 치료 분야의 진전을 강조했다.

기업 실적

Roche는 주요 사업과 지역 전반에서 매출이 증가하며 견조한 분기를 보냈다. 제약 부문은 Ocrevus, Hemlibra, Vabysmo와 신규 출시 제품의 강한 수요에 힘입어 성장의 중심 역할을 했다. 진단 부문도 중국 의료 가격 개혁에 따른 압박이 지속되는 가운데 매출 증가에 기여했다.

Thomas Schinecker 최고경영자(CEO)는 환율 여건이 개선됐다며 “이번 10년이 끝날 때까지, 그리고 그 이후에도 성장할 수 있다는 전망이 뚜렷하다”고 말했다. 확보한 신약 후보군과 기존 제품군의 경쟁력에 대한 자신감을 나타내며 앞으로 실적이 급격히 꺾이는 “절벽 상황은 없다”고도 밝혔다.

이번 분기에는 신제품의 기여도가 커지는 흐름도 나타났다. 경영진에 따르면 올해 들어 주요 제품 6개에서 발생한 신규 매출은 21억 CHF에 달했다. 2030년까지 출시 가능성이 있는 신약 후보물질(NME)은 현재 20개다.

주요 재무 지표

• 그룹 매출: 전년 동기 대비 고정환율 기준 6%, 스위스프랑 기준 8% 증가.
• 올해 누적 그룹 매출: 고정환율 기준 6% 증가.
• 제약 매출: 고정환율 기준 7% 증가했으며, 올해 누적 매출은 362억 CHF.
• 진단 매출: 올해 누적 103억 CHF로, 고정환율 기준 4% 증가.
• 제약 부문 판매량: 전체적으로 11% 증가.
• 올해 누적 환율 영향: 매출 증가율을 5%포인트 낮춤.
• 2026년 연간 환율 영향: 매출 증가율을 3%포인트 낮출 것으로 예상.
• 독점권 만료 영향: 2026년 6억 CHF에 이를 것으로 예상.
• 주요 제품: 6개 제품에서 올해 들어 21억 CHF의 신규 매출 발생.
• 신약 후보물질: 2030년까지 출시 가능성이 있는 제품 20개로, 상반기 말의 19개에서 증가.

실적과 시장 예상 비교

제공된 자료에는 EPS나 매출의 구체적인 시장 예상치가 없어 실적이 예상치를 얼마나 웃돌거나 밑돌았는지 직접 비교하기는 어렵다.

다만 발표된 수치는 견조한 분기 실적을 보여준다. 그룹 매출은 고정환율 기준 6% 증가했고, 경영진은 매출이 시장 예상치를 3억6000만 CHF 웃돌았다고 밝혔다. 이 가운데 1억8000만 CHF는 일본 Chugai의 ERP 관련 매출 인식 시점 효과에서, 나머지 1억8000만 CHF는 제품군의 양호한 실적에서 나왔다. ERP 효과를 제외하면 올해 누적 제약 부문의 기초 성장률은 6%였을 것으로 회사는 설명했다.

이번 실적은 큰 폭의 예상 밖 성과보다는 꾸준한 성장이라는 Roche의 최근 흐름에 부합한다. 주가 재평가를 이끌 만한 급격한 성장 가속은 나타나지 않았지만, 핵심 사업이 악화되고 있다는 신호도 없었다.

시장 반응

실적 발표 후 Roche 주가는 큰 변동이 없었다. 최근 거래가는 31.05달러로, 전일 종가 31.21달러보다 약 0.5% 낮았다.

주가는 현재 52주 거래 범위의 상단에 있어 투자자들이 앞서 나타난 사업 진전을 이미 주가에 반영했을 가능성을 시사한다. InvestingPro 데이터에 따르면 Roche 주가는 올해 들어 53%, 최근 12개월 동안 66% 상승했다. 이는 회사의 변화에 대한 투자자들의 높은 신뢰를 반영한다. 제한적인 주가 반응은 시장이 이번 실적을 긍정적으로 받아들이면서도 예상 밖의 성과로 보지는 않았음을 보여준다.

이례적인 거래를 판단할 거래량 자료는 제공되지 않았다. 주가가 크게 움직이지 않은 점은 견조한 성장에도 매출 인식 시점에 따른 일시적 효과가 있었고, 중국 진단 사업의 가격 압박과 향후 ERP 효과의 반전 등 알려진 부담 요인이 남아 있다는 회사의 설명과도 맞닿아 있다.

전망 및 실적 가이던스

Roche는 다음과 같은 2026년 연간 전망을 유지했다.

• 매출 한 자릿수 중반대 증가
• 핵심 EPS 한 자릿수 후반대 증가
• 배당금 인상

경영진은 환율 부담이 완화돼 연간 매출에 미치는 부정적 영향이 연초보다 작을 것으로 예상했다. 진단 부문은 중국의 가격 압박이 점차 정상화되면서 한 자릿수 중반~후반대 성장률로 복귀할 것으로 내다봤다.

Roche의 기업가치를 더 자세히 살펴보려는 투자자를 위해 InvestingPro는 현재 주가가 저평가됐을 가능성이 있다는 분석을 제공한다. Roche는 29년 연속 배당금을 인상해 주주환원에 대한 경영진의 의지를 보여줬다. Roche는 InvestingPro의 Pro Research Reports가 분석하는 1,400개 이상의 미국 주식 목록에도 포함돼 있다. 이 보고서는 복잡한 데이터를 투자 판단에 활용할 수 있는 정보로 정리해 제공한다.

주요 제품별 전망은 다음과 같다.

• Hemlibra: 연간 성장률 전망을 한 자릿수 후반대로 상향.
• Alecensa: 연간 성장률 전망을 보합에서 한 자릿수 초반대로 상향.
• Tecentriq: 한 자릿수 초반대 성장 전망 유지.
• Xolair: 2026년 약 20% 성장, 2027년 보합 예상.
• Vabysmo: 2026년 10%대 초반 성장 예상. 시장이 전망하는 최대 매출 60억 CHF도 합리적인 수준으로 평가.
• Ocrevus: 피하주사 제형인 Zunovo에 힘입어 한 자릿수 후반대 성장 예상.
• Fenebrutinib: 재발성 및 진행성 다발성경화증에 대한 허가 신청 완료.
• Giredestrant: 미국 내 두 건의 처방의약품 허가 목표일(PDUFA)이 각각 11월 말과 12월 중순으로 정해짐.

경영진은 연구개발 지출이 늘어나더라도 효율성 개선과 내부 자원 재배분에 힘입어 내년 이익률이 확대될 것으로 예상했다.

경영진 발언

Schinecker CEO는 Roche의 제품군이 계속 강화되고 있다고 말했다. 그는 “다시 한번 강한 실적을 거뒀고, 제품군에서도 상당한 진전을 이뤘다”며 “이번 10년이 끝날 때까지, 그리고 그 이후에도 성장할 수 있다는 전망이 뚜렷하다”고 덧붙였다.

신약 후보군의 경쟁력도 강조했다. 그는 “이번 10년이 끝나기 전까지 최대 20개의 신약을 출시할 수 있다”며 Roche가 “2023년 이후 제품군의 가치를 거의 두 배로 높였다”고 말했다.

제약 부문을 이끄는 Teresa Mayer는 주요 제품군 전반에서 성장세가 나타나고 있다고 밝혔다. Ocrevus에 대해서는 전 세계적으로 약 5만6000명의 환자가 피하주사 제형을 사용하고 있으며, 이 제형이 “시장에서 가장 빠르게 성장하는 항CD20 치료제”라고 말했다. Fenebrutinib에 대해서는 “재발성 다발성경화증(RMS)과 일차진행성 다발성경화증(PPMS) 모두에서 긍정적인 임상 3상 결과를 얻은 최초이자 유일한 BTKI”라고 설명했다.

위험 요인과 과제

• 중국 가격 개혁: 흐름은 개선되고 있지만, 중국의 가격 인하 압박이 여전히 진단 부문 성장에 영향을 미치고 있다.
• ERP 효과 반전: 일본의 ERP 변경으로 발생한 1억8000만 CHF의 매출 증가 효과는 4분기에 반전될 예정이다.
• 독점권 만료: Roche는 2026년 독점권 만료에 따른 영향이 6억 CHF에 이를 것으로 예상하며, 이는 기존 제품 실적에 부담이 될 수 있다.
• 바이오시밀러 압박: Xolair는 이미 미국에서 첫 바이오시밀러와 경쟁하고 있으며, 추가 제품이 진입할 수 있다.
• 제품 경쟁: Kadcyla는 유방암 치료제 시장에서 경쟁 압박이 커지고 있다.
• 환자 근접 검사 부진: 진단 부문의 환자 근접 검사 매출은 5% 감소해 모든 사업이 고르게 성장하지는 않았음을 보여줬다.

질의응답

애널리스트들의 질문은 몇 가지 주요 사안에 집중됐다.

혈액암 분야에서는 Barclays가 경쟁 제품 Epkinly의 임상 데이터가 Roche의 SKYGLO 연구에 대한 기대에 영향을 미치는지 물었다. 경영진은 경쟁 제품의 데이터가 고무적이지만 독성이 더 높고 투여 방식도 더 복잡해 Roche의 접근법에 유리하다고 답했다.

신경학 분야에서는 Fenebrutinib과 Ocrevus에 대한 질문이 이어졌다. Roche는 Fenebrutinib이 다발성경화증 치료에서 높은 효능 기준을 제시했다고 밝혔다. Ocrevus 피하주사 제형은 지역 의료 현장으로 사용이 확대되고 신규 환자도 유입되고 있다고 설명했다.

애널리스트들은 보험 보장과 환자 지원을 포함한 Giredestrant 출시 계획도 구체적으로 물었다. Roche는 치료제 접근 지원 창구, 정식 보험 적용 전 환자 지원 프로그램, 보험급여 지원 등을 활용할 계획이며, 시간이 지나면서 채택 속도가 가파르게 높아질 것으로 예상했다.

Xolair에 대해서는 바이오시밀러 출시에도 20% 성장률을 달성할 수 있는지가 질문으로 나왔다. Roche는 첫 바이오시밀러 진입으로 일반적인 수준인 15%의 가격 인하만 발생했으며, 알레르기 치료제 시장에서는 환자와 의료진이 기존 제품을 유지하는 경향이 비교적 강하다고 답했다.

마지막으로 2027년 성장과 연구개발 지출에 관한 질문도 나왔다. 경영진은 앞으로 몇 년간 성장세를 이어가고 연구개발 투자를 늘리면서도 내년 이익률을 확대할 것으로 예상했다.

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