Lithia Motors가 시장 예상치를 웃도는 3분기 실적을 발표했다. 조정 주당순이익(EPS)은 10.34달러로 월가 예상치 9.70달러를 넘었고, 매출은 99억 5,000만 달러로 예상치 97억 9,000만 달러를 소폭 상회했다. 자동차 판매업체인 Lithia Motors의 이익은 전년 동기 대비 9% 늘었지만 동일점포 매출은 1.4% 감소했다. 엇갈린 소매시장 환경에서도 사업 모델의 수익성이 유지된 셈이다. 주가는 전날 299.53달러에 마감한 뒤 장전 거래에서 2.46% 하락한 292.15달러를 기록해 52주 최고가인 439.49달러를 크게 밑돌았다.
핵심 요약
- Lithia Motors의 이익과 매출 모두 애널리스트 예상치를 상회했다.
- 조정 EPS는 전년 동기 대비 9% 증가해 동일점포 매출 감소에도 이익 성장세를 보였다.
- 중고차 매출총이익은 개선됐지만 신차 매출은 감소했다.
- Driveway Finance Corporation은 빠른 성장세를 이어가며 수익원 다변화에 기여했다.
- 경영진은 비용 관리, AI 도구, 신중한 자본 운용을 장기 성장 동력으로 강조했다.
기업 실적
Lithia Motors는 이번 분기 실적이 자동차 판매점 운영, 온라인 판매, 자체 금융 및 서비스 사업을 결합한 다각화 모델의 강점을 보여준다고 밝혔다. 매출은 100억 달러에 조금 못 미쳤고, 조정 희석 EPS는 10.34달러를 기록했다.
회사는 소매시장 환경이 엇갈렸다고 설명했다. 3분기 동일점포 매출은 1.4% 감소했지만, 경영진은 전년 동기에 동일점포 매출이 약 8% 성장했던 점을 고려하면 양호한 결과라고 평가했다.
매출총이익 흐름도 사업별로 차이를 보였다. 차량 대당 매출총이익은 3,958달러로 전년 동기보다 63달러 줄어드는 데 그쳐 가격 관리 효과를 보여줬다. 중고차 매출총이익은 주력인 3~8년식 차량의 가격 상승에 힘입어 9.3% 증가했다. 반면 신차 매출은 판매 대수가 2.7% 줄면서 2.6% 감소했다.
Lithia Motors는 운영 효율성도 개선되고 있다고 밝혔다. 매출총이익 대비 조정 판매관리비 비율은 68.5%로 2분기와 같았고, 북미 동일점포의 판매관리비 비율은 직전 분기보다 0.5%포인트 낮아진 65.7%를 기록했다.
주요 재무 지표
- 매출: 99억 5,000만 달러로 전년 동기 대비 증가했으며 예상치 97억 9,000만 달러를 상회했다.
- 조정 EPS: 10.34달러로 전년 동기 대비 9% 증가했으며 예상치 9.70달러를 웃돌았다.
- EPS 예상치 상회 폭: 주당 0.64달러, 비율로는 6.6%.
- 매출 예상치 상회 폭: 약 1억 6,000만 달러, 비율로는 1.63%.
- 동일점포 매출: 전년 동기 대비 1.4% 감소.
- 차량 대당 매출총이익: 3,958달러로 전년 동기 대비 63달러 감소.
- 조정 EBITDA: 4억 4,350만 달러로 전년 동기 대비 1.3% 증가.
- 조정 영업현금흐름: 3억 7,700만 달러로 전년 동기 대비 12% 증가.
- 순차입금 비율: 3.1배로 2분기 말 3.2배에서 하락.
- 자사주 매입: 분기 중 8,500만 달러를 투입해 24만 6,317주를 평균 345달러에 매입.
실적과 예상치 비교
Lithia Motors의 3분기 조정 EPS 10.34달러는 시장 예상치 9.70달러를 주당 0.64달러, 즉 6.6% 웃돌았다. 매출 99억 5,000만 달러는 예상치 97억 9,000만 달러를 1억 6,000만 달러, 즉 1.63% 상회했다.
매출보다 이익의 예상치 상회 폭이 더 두드러졌다. 일부 매출 지표가 약해진 가운데서도 회사가 비용과 판매 구성을 효과적으로 관리했음을 시사한다. 동일점포 매출 감소에도 이익이 전년 동기 대비 9% 증가하면서 안정적인 운영 성과도 이어졌다.
다만 예상치 상회 폭이 매우 큰 수준은 아니었다. 큰 폭의 실적 개선보다는 꾸준한 영업 성과를 보여주는 결과에 가깝다. 투자자들은 이런 실적을 긍정적으로 평가할 수 있지만, 동일점포 매출 둔화와 앞으로의 계절적 부담에도 주목할 수 있다.
시장 반응
Lithia Motors 주가는 전날 종가 299.53달러보다 주당 7.38달러 낮은 292.15달러로 장전 거래에서 2.46% 하락했다.
주가는 여전히 52주 최고가를 크게 밑돌지만 연중 저점보다는 높은 수준이다. 실적이 예상치를 상회했음에도 투자자들이 신중한 태도를 보인 것으로 풀이된다. 자동차 소매업에서는 양호한 분기 실적도 수요, 이익률, 업황의 향방에 대한 우려로 빛이 바랠 수 있다. 장전 거래 하락에도 주가수익비율(PER)은 9.75배로, 업종의 과거 평균을 크게 밑돈다. InvestingPro 분석에 따르면 현재 주가는 적정가치 대비 저평가돼 있으며, 시장이 회사의 견조한 이익 창출력을 충분히 반영하지 않았을 가능성이 있다. 가치투자 기회를 찾는 투자자를 위한 InvestingPro의 저평가 종목 목록에도 Lithia Motors가 포함돼 있다.
주가 반응에는 계절성에 관한 회사 측 설명도 영향을 미쳤을 수 있다. 경영진은 추운 지역인 스노벨트의 날씨와 영국의 주요 차량 등록 성수기 부재로 4분기가 통상 가장 어려운 시기라고 밝혔다. 투자자들은 최근의 이익 증가세가 다음 분기에도 이어질지 확인하려는 것으로 보인다.
전망 및 가이던스
경영진은 다음 분기에 대한 구체적인 수치 전망을 제시하지 않았지만, 여러 흐름이 이어지고 있다고 밝혔다.
회사는 전년 동기 실적이 부진했던 만큼 4분기에는 특히 신차 부문에서 비교 기준이 낮아질 것으로 예상했다. 재고도 적정 지역에 약 60일분이 배치돼 있어 차량 대당 매출총이익을 뒷받침할 것으로 봤다.
Lithia Motors는 중고차 대당 매출총이익이 2027년에도 2,000달러를 웃돌 수 있다고 밝혔다. 다만 경영진은 중고차 시장이 4분기에 약세를 보이는 경우가 많다고 덧붙였다. Driveway Finance Corporation의 금융 서비스 이용률이 목표치인 20%를 향해 높아지면서 성장세가 지속될 것으로도 전망했다. InvestingPro의 분석 항목은 회사가 이번 분기에만 8,500만 달러를 투입하는 등 적극적으로 자사주를 매입한 점을 짚으며, 이를 사업 전망에 대한 경영진의 자신감으로 해석했다. 회사는 12년 연속 배당금을 늘렸으며 현재 배당수익률은 0.93%다. InvestingPro에서 추가 ProTips 8개와 종합 재무건전성 점수를 확인할 수 있다.
장기적으로 Lithia Motors는 순차입금 비율을 3.0배 미만으로 낮추는 목표를 유지하고 있다. 또한 매출 10억 달러당 EPS 2달러를 달성한다는 목표도 계획대로 진행 중이라고 밝혔다. 경영진은 AI와 Pinewood.AI를 통한 효율 개선을 바탕으로 판매관리비 비율을 장기적으로 60% 미만으로 낮추겠다는 목표도 재확인했다.
경영진 발언
Bryan DeBoer 최고경영자(CEO)는 “매출은 100억 달러에 조금 못 미쳤고 조정 희석 EPS는 10.34달러로 전년보다 9% 증가했다. 엇갈린 소매시장 환경에서 이익을 성장시켰다”고 말했다.
그는 사업 모델에 대해 “각 사업 부문이 서로를 강화하도록 설계됐다”고 설명했다. 이어 성장의 출발점은 “더 현명하게 가격을 책정하고 사업 전반에서 매장을 더 효율적으로 운영하는” 직원들이라고 덧붙였다.
기술과 관련해서는 “우리가 잊어버리거나, 하기 싫어하거나, 지나치게 반복적인 일을 AI 에이전트가 맡게 하자”고 말했다. AI를 반복 업무를 줄이고 서비스를 개선하는 도구로 설명한 것이다.
Tina Miller 최고재무책임자(CFO)는 DFC가 “대출 한 건 한 건이 쌓이면서 지속적인 이익을 더하고 있다”며, 금융 서비스 이용률이 계속 높아지고 있어 “앞으로 성장할 여지가 크다”고 말했다.
위험 요인과 과제
- 동일점포 매출 감소는 일부 사업 부문의 수요 약화를 시사할 수 있다.
- 신차 매출이 2.6% 감소해 핵심 자동차 시장의 흐름이 여전히 고르지 않음을 보여줬다.
- 경영진은 4분기가 계절적으로 어려운 시기라고 밝혀 단기 실적에 부담이 될 수 있다.
- 북미 애프터서비스 사업은 고객 직접 결제 매출이 보합에 그치고 부품 도매 매출이 감소하는 등 약세를 보였다.
- 성장 계획은 금융, 온라인 판매, AI 사업에서 성과를 지속적으로 내는 데 달려 있으며, 이를 확대하는 데는 시간이 걸릴 전망이다.
질의응답
실적 발표 질의응답에서 애널리스트들은 중고차 가격, AI 도입, 자본 배분, 애프터서비스 사업의 상황 등을 집중적으로 물었다.
Citi 등을 포함한 애널리스트들은 회사의 가격 관리 방식과 Lithia Motors의 신차 매출총이익이 일부 경쟁사보다 양호했던 이유를 질문했다. 경영진은 가격 책정과 고객 유입 전략이 실적을 뒷받침했다고 답했다.
Pinewood.AI의 도입 일정에 관한 질문도 나왔다. DeBoer는 2028년 말까지 시스템을 전면 도입할 예정이며, 판매관리비 절감 효과는 그로부터 12~24개월 뒤 나타날 가능성이 크다고 말했다.
중고차 사업에 관한 질문도 여러 차례 제기됐다. 경영진은 2027년을 내다볼 때 대당 매출총이익 2,000달러를 현실적인 하한선으로 보고 있지만, 4분기 시장 약세로 직전 분기 대비 다소 낮아질 수 있다고 밝혔다.
애널리스트들은 자본 배분과 차입금 비율에 대해서도 물었다. DeBoer는 수익성을 신중하게 따지면서 자사주 매입, 인수, 부채 상환 간 균형을 계속 맞추겠다고 답했다.
애프터서비스 사업에 관한 질문에서는 미국 시장의 약세가 부각됐다. 경영진은 고객 직접 결제 매출이 보합이었고 보증수리 매출은 6.1% 증가했으며 부품 도매 매출은 4.3% 감소했다고 밝혔다. 일부 부진은 과거 리콜에 따른 성장세와 비교한 영향이라고 설명했다. 단기 전망에 대한 월가의 견해는 엇갈려 애널리스트 목표주가는 310~500달러에 분포한다. 최근 애널리스트 8명이 향후 실적 예상치를 하향 조정했는데, 이는 경영진이 언급한 계절적 부담에 대한 경계감을 반영한다. Lithia Motors의 가치평가와 성장 경로를 더 자세히 살펴보려는 투자자는 미국 주식 1,400여 종을 분석하는 InvestingPro의 종합 Pro Research Reports를 이용할 수 있다. 이 보고서는 복잡한 데이터를 투자 판단에 활용할 수 있는 정보로 정리한다.
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